5 اشتباه بزرگ سرمایه گذاران هنگام تنوع

تنوع: این کلمه قرار است باعث شود سرمایه گذاران احساس گرم و فازی کنند.

یک پرتفوی سرمایه گذاری متنوع "ممکن است پتانسیل بهبود بازده [تنظیم ریسک] را فراهم کند" ، سرمایه گذاری Fidelity Investments در تابستان گذشته برای سرمایه گذاران خود توضیح داد ، در مقاله ای که شامل چندین نمودار پای زیبا است که نشان می دهد سهام متعادل در برابر اوراق ، پول نقد و اوراق بهادار خارجی است. وفاداری گفت ، یک نمونه کارها متنوع ، شامل "ایده آل ، دارایی هایی است که بازده آنها در جهت مخالف حرکت می کند."

قتل عام 2008 و 2009 باید به سرمایه گذاران آموزش می داد که دستیابی به این ایده آل غیرممکن است. لژیونهای سرمایه گذاران به ظاهر متنوع-بزرگ و کوچک-دریافتند که آنها نتوانسته اند راه خود را از طوفان مالی متنوع کنند.

افسوس ، خاطرات مالی تمایل به کوتاه مدت دارند. و این تصور که شما - با کمک یک مشاور مالی - می توانید یک نمونه کارها متنوع را بسازید که به راحتی می تواند طوفان بعدی را از بین ببرد.(وفاداری ، از مشتریان خود خواست تا 6 تا 25 درصد از پول خود را در سهام خارجی و 15 ٪ تا 50 ٪ در اوراق قرضه قرار دهند ، به سختی در ارتقاء این ایده تنها است.) و در حالیاوراق قرضه ، من می ترسم بسیاری از سرمایه گذاران ، به ویژه افراد ، به سوء رفتار بپردازند و در نتیجه هزینه های سرمایه گذاری بالاتر ، عملکرد متوسط و ریسک بالقوه بیشتری داشته باشند.

بسیاری از سرمایه گذاران که فکر می کردند متنوع هستند ، قبلاً دچار مشکل شده اند. سال گذشته کسانی را که متنوع در کالاها یا صندوق های مبادله شده توسط سهام اروپا (ETFS) هستند ، بگیرید. آنها از آن زمان با فروپاشی قیمت نفت و مس چکش زده شده اند - دومی ، زنگوله برای فعالیت های صنعتی ، در طی سالها به پایین ترین قیمت خود کاهش یافته است. یا آنها به دلیل تهدید به رکود اقتصادی و فروپاشی بازارهای سهام در خارج از کشور صدمه دیده اند.

اشتباه نکنیدمن قمارباز مالی نیستم که همه را در یک سهام زرق و برق در IPO خود قرار دهد. تنوع می تواند یک ایده عالی باشد. گفته قدیمی "تمام تخم مرغ های خود را در یک سبد قرار ندهید" تا زمانی که مرغ و حصیری بوده است ، و به نظر می رسد توصیه های سرمایه گذاری سالم است. اما هرچه بیشتر وقت خود را صرف مدیریت پول کرده ام ، بیشتر می توانم ببینم که تنوع ، همه چیز شکسته نیست.

تنوع مناسب ، هم از نظر بازده و هم از نظر آرامش مهم است. اما بسیاری از فروشندگان سرمایه گذاری بسیار وحشتناک کلمه "تنوع" را برای ترغیب سرمایه گذاران برای ورود به انواع سرمایه گذاری هایی که تنوع مؤثر را ارائه نمی دهند ، از آنها محافظت نمی کنند ، از آنها در برابر نوسانات بازار محافظت نمی کنند و اغلب هزینه های سنگین و ضمیمه ای دارند - به علاوه ،گاهی اوقات ، یک کمیسیون خوب برای فروشنده.

دو مشکل بزرگ در مورد نحوه فروش تجارت مدیریت ثروت این روزها وجود دارد. اولین موردی که من آن را "تنوع مضاعف" می نامم ، یک مسئله تاکتیکی است و اصلاح آن بسیار آسان است. دوم ، که من آن را "خطر نزولی متنوع سازی" می نامم ، یک مسئله استراتژیک است و نیاز به درک کمی در مورد فرضیات اساسی در اصل تنوع و محدودیت های سودمندی آن دارد.

متنوع سازی دو برابر

متنوع سازی نوعی از مواردی است که متناسب با حداکثر مای وست نیست: "خیلی چیز خوب می تواند فوق العاده باشد."در واقع ، طبق E. J. التون و M. J. Gruber ، دو دانشگاهی که در اواخر دهه 1970 یک مطالعه جامع در مورد مزایای تنوع در اواخر دهه 1970 انجام دادند ، بیشتر مزایای افزایش تنوع ، که با انحراف استاندارد بازده اندازه گیری می شود ، پس از آنکه یک نمونه کارها بین 20 تا 30 اوراق بهادار داشته باشد ، از بین می روددر آن

التون و گروبر در واقع داده هایی را برای اوراق بهادار 500- و 1000 با امنیت شامل می کردند اما افت خطر آنقدر اندک بود که وقتی گراف شد ، مانند یک خط مستقیم زیر علامت 20 ٪ به نظر می رسید. با وجود این ، بیشتر صندوق های متقابل بین 100 تا 150 سهام در آنها نگهداری می شوند ، و بسیاری از سرمایه گذاران دارای چندین صندوق متقابل ، چندین ETF (که فقط مجموعه ای از سهام خود هستند) و اوراق بهادار متعدد همه در یک نمونه کارها واحد دارند.

این در واقع متنوع سازی مضاعف است-و سه گانه و چهار برابر و چهار برابر.

اگر هزینه معاملات یا هزینه های حمل و نقل برای اوراق بهادار وجود نداشته باشد ، این تنوع شدید نسبتاً بی ضرر خواهد بود. متأسفانه ، هر صندوق متقابل هزینه ای را پرداخت می کند. اگر هر وقت را صرف تحقیق در مورد سهام موجود در نمونه کارها خود می کنید ، به موقع هزینه شما را دارد. هزینه های ETF معمولاً پایین تر است ، اما ممکن است در نهایت هزینه ای را که قبلاً متعلق به آن هستید بپردازید. ببینید ، سهام موجود در ETF هایی که بسیاری از سرمایه گذاران کوچک را به خود جلب می کنند ، اغلب همان سهام هستند که توسط صندوق های متقابل ترجیح داده می شوند که همان سرمایه گذاران کوچک به آن جذب می شوند.

بسیاری از همان سرمایه گذاران که در پرداخت یک مشاور حرفه ای دست و پنجه نرم می کنند ، هیچ اعتراضی به هزینه های لایه بندی در بالای هزینه های غیر ضروری در سطح صندوق یا ETF ندارند ، به این امید که داشتن چندین صندوق به نوعی باعث کاهش ریسک آنها یا کاهش نوسانات نمونه کارها در طی کاهش بازار شود. بشر

این امر منجر به مغالطه دوم و مهمتر در برداشت بیشتر سرمایه گذاران از تنوع می شود: خطر نزولی متنوع سازی.

خطر نزولی متنوع سازی

بسیاری از فروشندگان سرمایه گذاری دوست دارند مفهوم متنوع سازی را به عنوان خرید و نگه داشتن دو یا چند دارایی که ارزش آنها افزایش نمی یابد یا به هم نمی رسند ، بفروشند. آنها می خواهند سرمایه گذاران تصور کنند که آن را کمی شبیه به این کار می کنند:

خط سبز نشان دهنده قیمت سهام و خط طلای یک کالا است. خط سیاه نقطه (که در محور سمت راست قرار گرفته است) مقدار کلی نمونه کارها را نشان می دهد. و بسیاری از سرمایه گذاران با این ایده روبرو می شوند که طبقات مختلف اوراق بهادار - سهام و کالاها ، می گویند - می توانند کاملاً بی ارتباط باشند تا سود تنوع بزرگترین باشد.

اما حتی اگر این واقعیت داشته باشد ، ما می توانیم از بازده هایی که می گیرید با هر دو نوع دارایی حتی در مبلغ خرید و خرید بازی کنید ، چه چیزی را انجام می دهیم؟به نظر می رسد بسیار شبیه به حساب چک 0 ٪ است ، اینطور نیست؟

به هر حال ، واقعاً اینگونه کار نمی کند. در جامعه اندک جمله ای وجود دارد که در صورت روال مالی ، همه همبستگی ها به 100 ٪ نزدیک می شوند. به عبارت دیگر ، هنگامی که بازارها در حال سقوط هستند - همانطور که در سال 2008 و 2009 انجام دادند ، می گویند - متنوع سازی هیچ فایده ای ندارد. به این دلیل است که تمام دارایی های سرمایه گذاری به مخزن می روند. اگر در سهام ، نفت و PowerShares DB Agriculture ETF (DBA) ، سبد کالاهای کشاورزی متنوع بودید ، نگاهی بیندازید.

همبستگی های موجود در نمودار بالا ممکن است کامل نباشد ، اما آنها نشان می دهند که سرمایه گذاران که سعی در متنوع کردن ریسک سهام با داشتن کالاها در واقع آن را تشدید می کنند ، در عوض آن را تشدید می کنند (زیرا نفت فراتر از سهام بود و کالاهای کشاورزی با سهام سقوط نکردند اما به همان اندازه شرکت نکردند. از یک بازگشت).

بنابراین ، به طور خلاصه ، راز كوچكی در مورد تنوع كه فشار دهنده های نوار و ساكنان برج عاج نمی خواهند تصدیق كنند این است كه وقتی به آن احتیاج ندارید (یعنی در بازار در حال افزایش) بهتر عمل می كند وبدترین وقتی که شما به شدت آن را می خواهید (یعنی در یک بازار در حال سقوط).

شما نمی توانید راه خود را از طوفان مالی متنوع کنید

من در مورد استفاده بیشتر سرمایه گذاران از تنوع ، تصویری بسیار زیبا را نقاشی نکرده ام. در بازارهای گاو نر ، سرمایه گذاران دو برابر تنوع خود را کاهش می دهند و هزینه های خود را افزایش می دهند و تقریباً بدون افزایش سود تنوع ، افزایش می یابد. در بازارهای خرس ، همبستگی های تاریخی از هم پاشیده می شود و شما در نهایت از بخش رشد نمونه کارها و بخش "محافظت" خود نیز از دست می دهید. راه حل بهتر چیست؟اول ، در اینجا پنج مورد برای جلوگیری از:

1. سرمایه گذاری بیش از حد

دارایی های خود را به تعداد قابل کنترل سرمایه گذاری - به اندازه 20 و بیش از 30 - در مبلغ معقول (بدون شرط های بزرگ) نگه دارید. بله ، منابع باید متنوع باشند به این معنا که ارزش این صندوق ها یا اوراق بهادار نباید محکم با یکدیگر همراه باشد. خرید سهام در 20 خرده فروش تخفیف ، نمونه کارها شما را متنوع نمی کند. خرید 20 سهام در بخش ها و صنایع مختلف. به هر حال ، داشتن سرمایه گذاری کمتر به معنای داشتن زمان آسان تر برای درک همه اینها است.

2. قرار گرفتن در معرض طولانی مدت در برابر کالاها.

کالاها باید معامله شوند ، متعلق به آنها نیست. در تمام سالهای سرمایه گذاری ، من هرگز از یک سرمایه گذار کالای موفق نشنیده ام ، اما با بسیاری از معامله گران کالاهای زیرک که در فروش بازارهای خرس به عنوان خرید بازارهای گاو نر راحت هستند ، ملاقات کرده ام. آنها فرصت ها را نشان می دهند و احساس نمی کنند که تمام وقت در همه کالاها باشند. خرید و نگه داشتن این وسایل نقلیه تجاری ثروت شما را در دراز مدت ایجاد نمی کند. هر گونه شک؟به شکل 1 نگاه کنید یا از یک مشاور موفق تجارت (CTA) بخواهید.

3. خرید وجوه و سهام خارجی.

همانطور که قبلاً توضیح داده ام ، بسیاری از وسایل نقلیه سرمایه گذاری سهام خارجی از لحاظ تاریخی ضعیف عمل کرده اند. اگر سهام بزرگ ایالات متحده دارید ، در حال حاضر در معرض اقتصادهای خارج از کشور قرار می گیرید. طبق گفته های Standard & Poor ، شرکت های شاخص S& P 500 تقریباً نیمی از درآمد خود را از بازارهای خارج از کشور دریافت می کنند. مدیریت آنها توجه بسیار بیشتری را به خود جلب می کند و بینش به مراتب بهتر از منافع تجاری خود در خارج از کشور از شما ، من یا هر مدیر صندوق متقابل سهام خارجی تا به حال می توانستیم.

4- متنوع سازی بر اساس کلاه بازار.

کلاه های کوچک و کلاه های بزرگ با هم بالا می روند. مشاغل قوی را پیدا کنید و بدون در نظر گرفتن کلاه کل بازار ، در آن سرمایه گذاری کنید.

5- خرید سرمایه گذاری های غیرقانونی و با درآمد بالا.

صندوق های پرچین و REIT های غیرمجاز دو مورد علاقه فروشندگان سرمایه گذاری هستند که متنوع سازی را انجام می دهند. اولی ها به عنوان وسایل نقلیه اکتان بالا به فروش می رسند و دومی به عنوان سود سهام SuperSafe با نوسانات صفر بازی می کند. به طور متوسط ، هر دو با گذشت زمان عملکرد ضعیفی دارند.

اکنون که از تنوع نامناسب خودداری می کنید ، بعدی چیست؟دو چیز وجود دارد که من به مشتری هایم می گویم که معنی دارند.

اول ، فراموش نکنید که سهام فردی خود اغلب به شما تنوع دارایی را ارائه می دهد که ممکن است در یک بخش ETF یافت نشود. حرکات سهام توسط رانندگان اقتصادی اساسی حرکت می کند ، بنابراین با داشتن سهام با قرار گرفتن در معرض نوع دیگری از دارایی ، شما در آن دارایی دیگر متنوع هستید. به عنوان مثال خانه های حومه شهر. صاحبان خانه KB - شرکتی که در حال فروش پول فوق العاده ای برای فروش خانه ها به کارگران نفت تگزاس است که اکنون ممکن است به دنبال کارهای دیگر باشند - موردی است:

در تضاد با یک سهام دیگر ، جوامع Avalonbay ، یک REIT با تجارت عمومی که دارای 274 آپارتمان فانتزی است. در سالهای اخیر از کمبود مردم در مورد بازار املاک و مستغلات و ترجیح آنها برای اجاره ، نه مال خود ، خانه های آنها بهره مند شده است. و Avalonbay یک سهام بسیار چشمگیر در اواخر بوده است:

دوم ، فرض کنید که بازار سهام سالهای بدی خواهد داشت.(از سال 1970 ، سهام ایالات متحده 22 ٪ از زمان منفی 22 ٪ از زمان و سه بازار خرس جدی با ضرر تقریبا 50 ٪ داشته است.) به مشاور مالی خود بگویید تا با شما همکاری کند تا یک استراتژی دفاعی را برای زمان ظاهر شدن ابرهای طوفان آماده کند (یعنی افزایشنرخ بهره). نه این که شما باید از برنامه من پیروی کنید ، بلکه در اینجا ، ما دوست داریم مشتریان خود را به پول نقد منتقل کنیم وقتی که آستانه های بازار خرس خاص عبور می کنند.(می توانید درباره آنچه در این مقاله Forbes از اکتبر گذشته گفتم اطلاعات بیشتری کسب کنید.)

مهمتر از همه ، به خاطر داشته باشید که نمی توانید راه خود را از بازار خرس متنوع کنید. از هر کسی که از سال 2012 با نگه داشتن طلا چکش زده است ، بپرسید ، طی چند هفته گذشته در آینده انرژی سوزانده شده است ، یا امیدوار است که ETF های کشور BRIC در آینده قابل پیش بینی به اوج بازار 2007 خود بازگردند.