چرا باید به کارآیی سرمایه MDB اهمیت دهید؟

در جلسه ژوئیه G20 وزرای دارایی و فرمانداران بانک مرکزی ، هیئت متخصص (که من یکی از آنها بود) گزارش خود را در مورد کفایت سرمایه بانکهای توسعه چند جانبه (MDBS) ارائه دادند. G20 این مطالعه را مأمور كرده بود كه دیدگاه مستقلی در مورد استفاده از سرمایه سهامدار به طور كارآمد داشته باشد ، یعنی برای حمایت از وام های توسعه تا آنجا كه ممكن است بدون اهرم بیش از حد و ضمن حفظ رتبه های AAA برای آن دسته از MDB هایی كه آنها را دارند ، پشتیبانی كند. وزرای G20 از این گزارش استقبال کردند و تصمیم به انتشار آن گرفتند.

این گزارش لزوماً از نظر فنی است. افراد خارج از دنیای باریک مدیران ریسک MDB و خزانه داری ، آژانس های رتبه بندی اعتباری و اعضای هیئت مدیره اجرایی MDB ممکن است تعجب کنند که چرا باید به آن اهمیت دهند. پاسخ به سادگی این است که صدها میلیارد دلار در معرض خطر است. مانند هر بانکی ، تغییرات کوچک در سرمایه در دسترس MDB ها تفاوت های زیادی در ظرفیت و حجم وام ایجاد می کند.

برای وام بیشتر MDB ، که به عنوان شوک های جهانی و منطقه ای - که ناشی از درگیری ، تغییرات آب و هوا و بیماری همه گیر است - به سختی و ادامه می یابد ، به این پرونده نیاز دارد. MDB ها و صندوق بین المللی پول همیشه نقش های ضد چرخه ای در بحران داشته اند ، اما در این قرن ، کشورهای در حال توسعه به طور فزاینده ای در برابر شوک های خارجی آسیب پذیر شده اند ، همانطور که از شکست های سیاست داخلی خود متمایز است. سیاست های آنها مطمئناً هنوز هم اهمیت دارد ، اما حتی سیاست های مناسب نمی تواند آنها را از آسیب عمیق و پایدار عایق کند.

شاید بیش از گذشته ، نیاز جهانی باشد. کشورهای در حال توسعه در همه مناطق در هوازدگی این طوفان ها ، به ویژه امور مالی که آنها را به بدهی های ناپایدار سوق نمی دهد ، نیاز به کمک دارند. هیچ مؤسسه ای مناسب تر و با مجموعه ای بهتر از ابزارهای مالی و غیر مالی ، نسبت به MDB ها برای کمک به آنها در سهولت آسیب پذیرترین ، ایجاد مقاومت در برابر شوک های آینده و سرمایه گذاری بیشتر در کالاهای عمومی که دارای مزایای منطقه ای و جهانی هستند ، مناسب نیست. چالش پاسخ در مقیاس توسط همه MDB ها به اشتراک گذاشته شده است. مانند گذشته در گذشته مخصوص یک منطقه یا چند MDB نیست.

برای بانک های تجاری ، راندمان سرمایه در ضرورت سود و بازارها ساخته شده است. سهامداران خصوصی مدت طولانی سرمایه بیکار یا کم بهره را تحمل نمی کنند. و از طرف محتاطانه ، تنظیم کننده ها قوانینی را برای مدیریت اهرم و ریسک تعیین کرده و نظارت بر انطباق دارند.

MDB ها در معرض هدف حداکثر سود و نه تنظیم کننده ها نیستند. آنها و مأموریت آنها بی نظیر هستند. آنها باید از نظر مالی پایدار باشند ، اما برای به حداکثر رساندن تأثیر توسعه ، خطرات را نیز به همراه دارند. همانطور که در این گزارش خاطرنشان می کند ، این سؤالات مهم و عدم قطعیت در مورد کفایت سرمایه را ایجاد می کند. تصمیماتی در مورد میزان سرمایه در برابر وام باید دقیق از خطرات بلکه در مورد "وضعیت طلبکار ارجح" MDBS (PCS) را نیز در نظر بگیرد ، که آنها را پیش از سایر طلبکاران در بازپرداخت وام های مستقل قرار می دهد.

خوشبختانه ، با توجه به مدت زمانی که MDB ها در حال بهره برداری بوده اند ، مبنای تجربی برای قضاوت در مورد این خطرات و ارزش رایانه های شخصی وجود دارد. MDB ها دارای سوابق گسترده ای هستند - زمان اسکروش ، کشورها ، مناطق و بخش ها. در حقیقت ، آنها به طور جمعی یک پایگاه داده به نام بازارهای جهانی نوظهور (GEMS) ساخته اند که شامل داده های سطح معامله برای ارزیابی عملکرد اعتبار و خطر وام از MDBS و موسسات دارایی توسعه به بخش های دولتی و خصوصی است. اما تعداد کمی از MDB ها با وجود پتانسیل ساخت بازار ، به این داده ها دسترسی دارند. و آژانس های رتبه بندی اعتباری ممکن است دسترسی داشته باشند اما به طور کلی داده های دانه ای را از سنگهای قیمتی در وزن ریسک خود مستقر نمی کنند.

روشهای آژانس رتبه بندی اعتبار ، که تفاوت زیادی با یکدیگر دارند ، در اینجا بسیار مهم هستند. از آنجا که MDB ها تنظیم نشده اند ، سه آژانس رتبه بندی اعتبار اعتبار (CRA) نقش بزرگی در شکل دادن به مدیریت سرمایه MDB دارند ، به ویژه که MDB ها در صورت حفظ رتبه های اعتباری AAA از همه موظفند در جهت رضایت از همه معیارهای متنوع CRA تلاش کنندسه آژانس.

یک عدم اطمینان مهم دیگر ناشی از شکل اشتراک سرمایه سهامدار است. سرمایه از دولت ها تا حدی به مؤسسات پرداخت می شود (به عنوان پول نقد) ، اما مبلغ قابل توجهی در قالب تعهدات احتمالی است که به عنوان سرمایه قابل تماس گفته می شود. اگر MDB در معرض خطر پیش فرض در مورد تعهدات خود باشد ، این سرمایه را می توان "نامیده" نامید. دولت ها مشمول عدم اطمینان سیاسی هستند ، و سؤالات معقول در مورد اینکه آیا همه سهامداران در یک رویداد بسیار بعید که یک تماس لازم باشد ، سرمایه پرداخت می کنند.

در این شرایط ، سهامداران ، مسئول استفاده کارآمد و محتاطانه از سرمایه ، مدتهاست که نگران این هستند که مدیریت سرمایه در MDBS در یک تعادل زیر حد متوسط قرار گرفته است ، با سرمایه بیش از حد مورد استفاده بیش از حد و محدودیت های بسیار تنگ در وام. این نگرانی سؤال اصلی مطرح شده توسط G20 به پانل را برانگیخت: آیا روشهای سالم برای مدیریت سرمایه وجود دارد که ظرفیت وام را بدون خطر کردن رتبه بندی اعتباری AAA گسترش می دهد؟

پاسخ پانل به این سؤال ، پس از جمع آوری اطلاعات دقیق ، تجزیه و تحلیل و مشاوره های گسترده با طیف وسیعی از ذینفعان ، بله واضح است. این اقدامات خاص را توصیه می کند که ، با هم ، نقشه راه را برای دستیابی به آن هدف ارائه می دهند. این توصیه ها به طور گسترده ای قابل اجرا ، مقیاس پذیر ، سازگار با الزامات MDB های فردی و تقویت متقابل هستند. آنها ایده های عملی را برای آزادسازی ، یا بسیج اشکال جدید سرمایه ، از جمله بافر ضد چرخه ، برای کمک به MDB ها در مدیریت ریسک در این مواقع نامشخص ارائه می دهند. اگر MDB ها و تابلوهای آنها با هم حرکت کنند و یادگیری و شواهد را به اشتراک بگذارند ، می توان خطرات و هزینه های احتمالی را به حداقل برساند.

این گزارش توصیه می کند که MDBS:

• محدودیت های تحمل ریسک را در درجه اول و مهمتر از همه در راستای ترجیحات سهامداران تعریف کنید ، که شامل اهداف برای رتبه بندی های نهادی نیست ، اما محدود به آنها نیست.
• از سهم محتاطانه از سرمایه قابل تماس در ارزیابی کفایت سرمایه استفاده کنید.
• از رویکردهای اثبات شده برای بارگیری ریسک برای آزاد کردن سرمایه برای وام بیشتر ، از جمله تأمین مالی آب و هوا استفاده کنید.
• اشکال جدیدی از سرمایه های غیر رای دهنده ، از جمله سرمایه هیبریدی ، به دولت ها و سرمایه گذاران خصوصی علاقه مند ارائه دهید.
• گفتگو با CRA را برای درک و فواید متقابل تقویت کنید.
• پشتیبانی فنی برای نظارت سهامداران از کفایت سرمایه و انجام بررسی های سرمایه گذاری منظم و مبتنی بر شواهد ارائه می دهد.
• برای بهبود صحت ارزیابی ریسک توسط CRA و سرمایه گذاران خصوصی ، آمار تفکیک شده در مورد عملکرد اعتبار (مناسب برای معاملات خصوصی) را به اشتراک بگذارید.

این اقدامات ممکن است برای بسیاری از خوانندگان عقل سلیم به نظر برسد. اما دست کم گرفتن دولت ، بوروکراتیک و سیاسی برای تغییر ، اشتباه خواهد بود. برخی از رهبران MDB ، علاقه مند به افزایش سرمایه عمومی آینده از سهامداران ، ممکن است بهره وری بیشتر سرمایه و ظرفیت وام گسترش یافته مرتبط را به عنوان تضعیف پرونده آنها درک کنند. سهامداران باید واضح باشند که این منطق از راه دیگر کار می کند: استفاده بیشتر از سرمایه موجود ، پرونده را برای سرمایه بیشتر تقویت می کند.

اساساً ، G20 و سایر سهامداران باید با پشتیبانی ، توجه و نظارت مداوم و قاطع رهبری کنند. موفقیت بعید به نظر می رسد مگر اینکه انبوهی از قرض گرفتن و کشورهای غیر وام دهنده به عنوان قهرمان قدم بگذارد. بسیاری از ما همچنین منتظریم ببینیم که آیا چند رهبر دور بینا MDB از این فرصت استفاده می کنند تا مدل مالی اثبات شده MDB را حتی قدرتمندتر کند.

سلب مسئولیت

پست های وبلاگ CGD بازتاب نظرات نویسندگان ، با ترسیم تحقیق و تجربه قبلی در زمینه های تخصصی خود. CGD یک سازمان غیرحزبی و مستقل است و مواضع نهادی را به خود اختصاص نمی دهد.