ریسک تجاری: دفاع از ارزش نمونه کارها خود

در این آغازگر کوتاه ، ما نشان می دهیم که چگونه می توانید از سبد خود در برابر ریسک تجاری محافظت کنید و از تکنیک های بهترین مدیریت ریسک در کلاس استفاده کنید.

در حالی که اخیراً مدیریت ریسک بازرگان به عنوان "مرز جدید در تجدید پذیر" شناخته شده است ، در مورد اجرای آن اجماع کمی وجود ندارد. اگر با توافق نامه خرید برق ناآشنا هستید ، راهنمای ما را در مورد PPA بررسی کنید.

تعریف: خطر بازرگان چیست؟

در بازارهای غیر یارانه ای ، درآمد دارایی غیرمجاز به قیمت بازار بستگی دارد که در آن تولید در مبادله فروخته می شود. ریسک مالی ناشی از حرکت قیمت مبادله به طور کلی به عنوان ریسک بازرگان گفته می شود.

در حالی که قیمت برق مبادله ای همیشه بی ثبات بوده است ، یارانه های دولتی تاکنون برای تأثیرگذاری بر درآمد آنها در درآمد استفاده می شود.

در جایی که چنین طرح هایی در حال خارج شدن هستند ، اکنون این است که صاحبان پروژه خطر بازرگان را برطرف کنند. به دور از یک وظیفه جانبی با اهمیت کمتری ، توانایی درک و کنترل ریسک بازرگان می تواند موفقیت تأمین مالی پروژه را تعیین کند.

PPA ها به یک ابزار مهم مدیریت ریسک تبدیل می شوند که می تواند در یک دوره طولانی به یک قیمت ثابت تهاجمی بپردازد.

بازرگان چقدر مادی است؟

ورود به یک PPA با قیمت ثابت بلند مدت به معنای ارتکاب قیمت مجزا در مقابل قیمت نامشخص بازار آینده است. اندازه گیری عموماً پذیرفته شده از عدم اطمینان ، نوسانات است.

این اندازه معمولی نوسان قیمت سالانه را از نظر درصد اندازه گیری می کند. برای اکثر بازارهای قدرت اروپا ، نوسانات در محدوده 15-30 ٪ است ، به معنای نوسانات ارزش بالقوه در همان ترتیب از بزرگی. واضح است که یک رویکرد سرمایه گذاری محتاطانه نیاز به کاهش برخی از این خطر دارد - چگونه می توان این کار را انجام داد؟

پرچین 101: پشته و رول

با داشتن PPA در محدوده 10-15 سال تنور ، اما تنها چند سال (به طور معمول #1-5) در بازار قابل تجارت است ، معامله گران تکنیک به اصطلاح Hedging را طراحی کرده اند. در ابتدا ، حجم کل PPA در یک پرچین که سالهای مایع را پوشش می دهد "جمع شده" است.

برای مثال ، موقعیت 10 ساله PPA 10 ساله 10 مگاوات (در کل معادل 100 مگاوات یک قرارداد سالانه) می تواند به عنوان مثال. با فروش 50 مگاوات هر یک در دو سال اول معامله ، محافظت می شود.

درست قبل از شروع PPA ، پرچین اولیه سال اول به سال دوم "چرخانده می شود" و حجم آن به 40 مگاوات کاهش می یابد ، زیرا 10 مگاوات شروع به تحویل می کنند ، همانطور که در تصویر زیر نشان داده شده است.

با انجام این کار ، نمونه کارها PPA و پرچین همیشه حجم خالص صفر باقی می مانند. اگر قیمت همه مستحکم ها به طور موازی حرکت می کرد ، این تکنیک در همه زمان ها تضمین می کند. با این حال ، اینگونه نیست - بیایید به این دلیل بپردازیم که چرا ...

چرا پشته و رول کامل نیست؟

بیشتر منحنی های قیمت رو به جلو دارای رفتار پویا وابسته به زمان هستند. در مورد قدرت ، قراردادهای با زمان کوتاه به بلوغ تمایل دارند که بی ثبات تر باشند و با انتهای طولانی منحنی قدرت ارتباط کمتری داشته باشند.

به عبارت دیگر ، رویکرد ساده پشته و رول کاملاً کار نخواهد کرد. دلایل به شرح زیر است:

• همبستگی غیر کامل: قیمت سالهای جلوی مایع کاملاً مطابق با قسمت غیرقانونی منحنی حرکت نمی کند. به عبارت دیگر ، تغییرات ارزش پرچین ها به طور کامل تغییرات ارزش قسمتهای غیرقانونی یک PPA را جبران نمی کنند. عدم تطابق باعث خطر باقیمانده در موقعیت PPA محافظت شده می شود.
• عدم تطابق نوسانات: پرچین های مایع نسبت به بقیه PPA در معرض نوسانات بالاتر قرار می گیرند و نیاز به تنظیم حجم پرچین دارند. به طور خاص ، حجم کمتری از پرچین های بی ثبات تر برای تعادل خطر ابتلا به قسمت های کمتری که دارای مدت طولانی تر از PPA هستند ، مورد نیاز خواهد بود.

بنابراین ، ما باید تصدیق کنیم که محافظت کامل امکان پذیر نیست. با این حال ، برای به دست آوردن بینش بهتر در مورد اینکه این خطرات باقیمانده چقدر بزرگ است ، ما باید به تکنیک های شبیه سازی کمی بیشتر متوسل شویم.

دریافت پویایی قیمت درست

یک انتخاب مدل مناسب برای منحنی پیش رو باید هم برای پویایی قیمت کوتاه مدت و هم بلند مدت حساب کند. مدل های دو عاملی مانند مثالشرح داده شده در [Kiesel] نامزدهای بازتاب این خصوصیات هستند. این مدل ها ویژگی های متمایز زیر را دارند:

• پایان کوتاه: انتهای کوتاه منحنی نسبت به بقیه منحنی ها در معرض نوسانات بالاتر قرار دارد. یک زمان ثابت وجود دارد که توصیف می کند که "پایان کوتاه" منحنی تا چه حد می رسد.
• پایان طولانی: انتهای طولانی منحنی با نوسانات ثابت حرکت می کند و بنابراین تمایل به سفت شدن دارد ، یعنی تمام سالها بیشتر از پایان کوتاه تقریباً همبستگی خواهد داشت
• پایان کوتاه - همبستگی طولانی: همبستگی بین انتهای کوتاه و پایان طولانی را می توان مشخص کرد.

به منظور "متناسب بودن" این مدل با واقعیت ، نوسانات و همبستگی محصولات سال تقویم معامله شده در مجموعه ای از داده های تاریخی مشاهده می شود. یک الگوریتم بهینه سازی ، انتخاب پارامترهای مدل سازگار با مشاهدات را تضمین می کند.

قدرت شبیه سازی - ریسک تقسیم

با شروع از ملاحظات اولیه ما در مورد کاهش ریسک بازرگانان ، متوجه شدیم که خطرات ناشی از شرایط واقعی بازار کاملاً پیچیده است.

با استفاده از موتور شبیه سازی Pexapark ، درآمد نهایی فروش می تواند به درآمد ، هزینه ها و کلیه تنظیمات ریسک قابل اجرا تقسیم شود. چگونه همه این مشارکتها تا درآمد نهایی فروش جمع می شوند به بهترین وجه می توانند در یک نمودار آبشار مشاهده شوند:

همانطور که توسط رنگ ها نشان داده شده است ، سه نوع کمک به درآمد نهایی فروش وجود دارد:

اجزای ارزش:

• درآمد پیش بینی شده BaseLoad: درآمدهای فروش که در صورت تولید (فرضی) از مشخصات بازو انجام می شود ، حاصل می شود
• مشخصات/تخفیف های مشخصات پیش بینی شده: نشانه گذاری قیمت مبتنی بر فناوری و جغرافیا یا تخفیف دارایی به دلیل مشخصات خاص آن.
• هزینه توازن پیش بینی شده: هزینه تعادل به دلیل خطاهای پیش بینی

مؤلفه های خطر:

اجزای خطر تنظیمات قیمت گذاری است که برای خطرات مختلف غیر قابل کنترل در خود جای می گیرد

• ریسک قیمت: خطر باقیمانده پس از محافظت از موقعیت از طریق پشته و رول
• ریسک حجم: خطر درآمد ناشی از حجم تولید شده با مقادیر مورد انتظار متفاوت است
• ریسک آدمخوار: خطر درآمد به دلیل عوامل ضبط قیمت به شدت بیشتر از آنچه پیش بینی می شود کاهش می یابد
• تعادل خطر: تنظیم P90 به هزینه های متعادل پیش بینی شده
• اثر متنوع سازی: تنظیم (مثبت) P90 که منعکس کننده سود تنوع از همبستگی غیر کامل منابع مختلف خطر است

اجزای PPA:

• هزینه حصار: تخفیف که یک شرکت کننده به دلیل فرض ریسک تحت یک قرارداد PPA ، فروشنده را متهم می کند
• کاهش خطر: سهم مثبت P90 که منعکس کننده کاهش خطر محافظت از دارایی با PPA است

توجه داشته باشید که تمام شرایط تعدیل به صدک 90 اشاره دارد ، یعنی آنها تنظیمات نزولی هستند. این به این دلیل است که قیمت گذاری از دیدگاه یک فرد متفرقه انجام می شود ، یعنی تنظیم ریسک به معنای پایین آمدن قیمت خرید است.

اصطلاحات تنظیم مثبت نشان داده شده در نمودار آبشار تنظیمات مربوط به مراجعه به صدک 10 است. دامنه تحت پوشش بین تنظیمات P90 و P10 با فاصله ای که در آن درآمدها در 80 ٪ از کل موارد تحقق می یابد ، مطابقت دارد.

مزایای مدیریت ریسک

توانایی تقسیم ریسک کلی در کلیه منابع تشکیل دهنده ریسک ، پیچیدگی قابل ملاحظه ای را برای فرآیند سرمایه گذاری به ارمغان می آورد: نامگذاری فقط چند موضوع ، که در آن شبیه سازی می تواند ارزش را اضافه کند:

• تصمیم گیری سرمایه گذاری و فرآیند ساختاری: شبیه سازی سود در معرض ریسک معامله PPA و پوشش های پوششی آن، امکان تعیین کمیت پتانسیل زیان را برای هر سطح اطمینان مورد نیاز می دهد.
• پوشش ریسک: تأثیر استراتژی های پوشش ریسک را می توان هم از نظر ارزش در معرض خطر (VaR) و هم با توجه به سود در معرض خطر (PaR) تحلیل کرد. پرچین ها را می توان به صورت دلخواه، به عنوان یک پروفایل یا به عنوان محصولات استاندارد تعریف کرد. بنابراین، ریسک را می توان هم از منظر معامله گری که روی هم قرار می دهد، یا از دیدگاه یک خریدار شرکتی که کوتاه مدت است و با یک PPA بدون پشته اند رول محافظت می کند، ارزیابی کرد.
• مواجهه های بالقوه آینده: شبیه سازی های پیش روی پورتفولیو امکان اندازه گیری میزان احتمالی ریسک جایگزینی در آینده، هم در معامله PPA و هم در پوشش های پوششی آن را می دهد.
• جریان های نقدی: پوشش مالی معاملات فرابورس ممکن است فشار قابل توجهی بر جریان های نقدی ایجاد کند. این را می توان به راحتی در یک چارچوب شبیه سازی کمی سازی کرد.
• تست استرس: با کالیبره کردن موتور شبیه سازی در پنجره های زمانی مختلف، می توان پویایی پورتفولیو را برای طیف وسیعی از سناریوهای بازار ارزیابی کرد.

چگونه از پرتفوی خود در برابر ریسک تجاری محافظت می کنید؟اگر می خواهید سؤال بپرسید یا ببینید چگونه از تکنیک شبیه سازی خود در فرآیند سرمایه گذاری تجدیدپذیر استفاده می کنیم، همین امروز با ما تماس بگیرید.

به اشتراک بگذارید

محبوبترین

• مدیریت ریسک قیمت گذاری
• RWE از Pexapark به عنوان معیاری برای قیمت PPA استفاده می کند
• Pexapark کسب AIP در ایالات متحده را تجزیه و تحلیل می کند