حاشیه ایمنی

این تصور به شدت وجود دارد که تحلیلگران وال استریت تمایل دارند که وقتی قیمت و درآمد آن زیاد باشد ، یک سهام را "خرید قوی" بنامند و پس از کاهش قیمت و درآمد آن ، آن را "فروش" می نامند. بسیاری از سرمایه گذاران همچنین تمایل دارند که از حرکت بازار پیروی کنند و مایل به سرمایه گذاری در هنگام افزایش بازار و فروش بازار هستند. چنین سرمایه گذاران و حتی برخی از تحلیلگران پیشرفته سهام ، درآمد بالا را در زمان های مطلوب اقتصادی با میانگین قدرت درآمد شرکت اشتباه می گیرند. سرمایه گذاری های خریداری شده در درآمد اوج یا در چند برابر بالا اغلب حاشیه کافی از ایمنی یا نرخ بازده بلند مدت را ارائه نمی دهند.

سرمایه گذاری ارزش از نظر مفهومی آسان است اما یک نظم و انضباط دشوار برای تمرین برخلاف ذهنیت گله است.

حاشیه ایمنی یک اصل اساسی سرمایه گذاری ارزش است ، که می گوید یک سرمایه گذار در صورت قیمت زیر ارزش ذاتی خود ، سهام را خریداری می کند. ارزش ذاتی ارزش اقتصادی یک شرکت بر اساس قدرت درآمد بلند مدت آن است. تفاوت بین قیمت خرید و ارزش ذاتی حاشیه ایمنی است. هرچه تفاوت آن بیشتر باشد ، حاشیه ایمنی که در صورت فشار آینده بر درآمد از تعداد بیشماری از عوامل (اقتصادی ، بازار یا شرکت خاص) یک کوسن اضافی فراهم می کند. قیمت ها بیش از ارزش ذاتی نوسان دارند ، به این معنی که فرصت ها برای استفاده از قیمت گذاری غیر منطقی و روانشناسی بازار وجود دارد.

هدف از حاشیه ایمنی فقط حفظ سرمایه اولیه سرمایه نیست بلکه بهبود آن است. هنگامی که سهام زیر ارزش منصفانه یا ذاتی خود خریداری می شود ، انتظار این است که در برخی از دوره های زمانی آینده قیمت سهام با ارزش منصفانه خود در یک بازار منطقی همگرا شود. اگر انتظارات رشد به پایان برسد ، یک سرمایه گذار که با قیمت تخفیف خریداری کرده است ، در نهایت نرخ بازده برتر را کسب می کند.

نامه سه ماهه اول ما خاطرنشان كرد كه بازار بول فعلی هشتمین سالگرد خود را در 9 مارس 2017 جشن گرفته است. سرمایه گذاری ارزش و حاشیه مفاهیم ایمنی در افزایش بازارها چندان جذاب نیست. جوهر سرمایه گذاری ارزش پیدا کردن یک معامله واقعی است که می تواند در یک بازار گاو نر دشوار باشد. همانطور که قبلاً نیز اشاره کردیم ، سرمایه گذاری ارزش از نظر مفهومی آسان است اما تمرین آن دشوار است زیرا برخلاف ذهنیت گله است. این امر مستلزم تحقیق در مورد گزینه های سرمایه گذاری در عمق است ، معمولاً برای کشف سهام حتی اگر برخی از ویژگی های ارزش را نشان می دهد ، قیمت نسبتاً قیمت دارد. این امر نیاز به صبر و تمایل به شرکت در حرکت در بازار یا یک بخش خاص است. همچنین نیاز به استحکام برای سرمایه گذاری در "ناپسند ترین آب و هوا" دارد. خرید سهام در بازار رو به کاهش بدون دانستن پایین می تواند چالش برانگیز باشد. سهام تمایل به تجارت در بزرگترین حاشیه ایمنی خود در دوره های منفی اقتصادی هنگامی که سرمایه گذاران بیش از حد بدبین هستند.

سرمایه گذاری ارزش همچنین شامل داشتن بخش خاصی از نمونه کارها به صورت نقدی ، آماده استقرار در هنگام بروز فرصتی است. با افزایش قیمت ها به ارزش ذاتی یا عادلانه ، نقدی مازاد افزایش می یابد و به دست می آید - این امر به تماشای بازار سهام با درصد دارایی های نقدی تبدیل می شود. به همین دلیل است که سرمایه گذاری ارزش به عنوان یک رشته دشوار در عمل در نظر گرفته می شود. باید در مورد آنچه بازار انجام می دهد ، یک جدایی خاص وجود داشته باشد ، در حالی که بر ارزیابی سهام فردی و اصول سرمایه گذاری تمرکز دارد.

دلتا از یک رویکرد سرمایه گذاری ارزش پیروی می کند و موقعیت های جدیدی را در نمونه کارها سهام خود با استفاده از حاشیه معقول ایمنی آغاز می کند. اگرچه ویژگی های سرمایه گذاری ارزش و استفاده از حاشیه ایمنی به راحتی در یک بازار رو به رشد آشکار نیست ، اما در یک بازار رو به زوال قابل ارزیابی نیستند. خرید موقعیت های جدید در نمونه کارها مدل با تخفیف به ارزش ذاتی و نگه داشتن پول نقد به کاهش نوسانات کمک می کند و نقدینگی را برای شروع موقعیت های جدید با قیمت های پایین تر فراهم می کند.

از این نوشتار ، تعدادی از شاخص های معمولی وجود دارد که نشان می دهد سهام گران است. با وجود این سیگنال ها ، بازار می تواند همچنان در حال افزایش باشد و اوج های جدید را جعل کند. ما احساس می کنیم بهترین راه برای مقابله با آشفتگی بازار آینده ، استفاده از یک رشته سرمایه گذاری است که به عملکرد کوتاه مدت بازار توجه نمی کند. ما از یک دیدگاه طولانی مدت و استفاده از نظم و انضباط ، صبر و قضاوت به عنوان بهترین وسیله برای افزایش ارزش و مدیریت نوسانات و عدم اطمینان که همیشه وجود دارد ، چه در زیر سطح قابل مشاهده و چه دروغ است.

تاریخ: 26 ژوئن 2017

نظرات شرکت

نظرات در مورد سهام مشترک مورد علاقه مشتری با اوراق بهادار سهام که توسط مدیریت دارایی Delta Management اداره می شوند ، دنبال می شوند. این تفسیر توصیه ای برای خرید یا فروش نیست بلکه خلاصه ای از بررسی دلتا در طول سه ماهه است.

شرکت والت دیزنی - دیس

شرکت والت دیزنی یک شرکت سرگرمی جهانی و متنوع است که دارای پارک های موضوعی ، پخش و تلویزیون کابلی ، تولید فیلم و محصولات مصرفی است. این شرکت صاحب برخی از با ارزش ترین مارک های رسانه ای جهان از جمله دیزنی ، ESPN ، ABC ، پیکسار ، مارول و لوکاسفیلم (جنگ ستارگان) است. دامنه رسانه و سرگرمی گسترده دیزنی کانال های توزیع متنوع را برای محتوای خلاقانه این شرکت فراهم می کند. در طی چند سال گذشته ، دیزنی بر سه اولویت اصلی استراتژیک متمرکز شده است: ایجاد محتوای با کیفیت بالا برای کل خانواده. با استفاده از فناوری ، این محتوا جذاب تر و در دسترس تر است. و مارک ها و مشاغل خود را در بازارهای سراسر جهان رشد می دهد. تیم مدیریت به سرپرستی رابرت ایگر با تولید چندین درآمد و سود از مارک های خود ، در ایجاد ارزش معتبر بوده است.

استراتژی اصلی دیزنی سوءاستفاده از شخصیت ها و خطوط داستانی با چرخش آنها به محصولات متعدد و ماندگار است. این شرکت علاوه بر مارک های میراث مورد احترام ، مانند میکی ماوس و پرنسس دیزنی ، بسیاری از حق رای دادن های شکوفا جدید از شخصیت های یخ زده و مارول مانند The Avengers تا از سرگیری حماسه جنگ ستارگان دارد. دیزنی این مارک ها را از طریق چندین سیستم عامل این شرکت ، از فیلم ها گرفته تا پارک های موضوعی گرفته تا DVD ها و بازی های ویدیویی گرفته تا اسباب بازی ها و سایر محصولات مصرفی به نمایش می گذارد. دیزنی تخمین می زند که دارای پنج حق رای دادن از شش شخصیت برتر بر اساس کالاها و فروش مصرف کننده است.

پارک های تم دیزنی مقصد یک نوع هستند. اگرچه رقابت وجود دارد ، هیچ یک از مقیاس ، بزرگی ، منحصر به فرد بودن یا ارتباطی که تجربه پارک موضوعی دیزنی را ارائه می دهد ، ندارند.

موقعیت رقابتی دیزنی در پارک های موضوعی و ارائه رسانه های خود (کانال های کابلی) قوی ترین است که اکثر سودآوری شرکت را ایجاد می کند. شبکه های ESPN با اکثریت دیزنی ، پخش کننده های ورزشی غالب در ایالات متحده هستند که از جریان درآمد دوگانه شرکت کابلی و تبلیغات سودمند هستند ، ESPN رشد کرده است که شامل ESPN2 ، ESPN News ، ESPN Classic ، ESPN Deportes ، بزرگترین شبکه رادیویی در آمریکا است.، وب سایتی که بیش از 50 میلیون بازدید کننده در ماه و یک پارک موضوعی 100 میلیون دلاری ESPN در فلوریدا ساعت می گیرد.

ورزش مهمترین محتوای دیزنی است. با رشد گزینه های مشاهده مصرف کننده (اینترنت و رسانه های تلفن همراه) و تبدیل به تکه تکه تر می شوند و ترجیحات مشاهده تغییر می کنند ، "باید ببینید" ورزش های زنده ESPN را نسبت به توزیع کنندگان و تبلیغ کنندگان کابل سنتی خود فراهم می کند. سود ESPN از بالاترین هزینه های وابسته برای هر مشترک از هر کانال کابل و درآمد از تبلیغ کنندگان علاقه مند به رسیدن به مردان بالغ در سنین 18 تا 49 سال ، یک جمعیت شناسی کلیدی تبلیغاتی که بیشتر از سایر گروه ها ورزش می کند و تلویزیون های فیلمبرداری کمتری دارد ، درآمد کسب می کند. این هزینه های وابسته به کابل با حاشیه بالا ، ثبات سود را در بیشتر زمینه های اقتصادی فراهم می کند.

پارک های موضوعی و خطوط کروز دیزنی تقریباً 20 ٪ از درآمد عملیاتی را به خود اختصاص می دهد. این شرکت علاوه بر پارک های داخلی کاملاً متعلق به-دیزنی لند و دیزنی جهان-دارای قراردادهای جزئی مالکیت و مدیریت برای اداره چندین پارک بین المللی از جمله فرانسه ، هنگ کنگ و توکیو است. دیزنی چند سال گذشته سرمایه گذاری زیادی کرده است و جاذبه های جدید ، استراحتگاه های جدید و کشتی های کروز جدید و همچنین گسترش پارک ها و به روزرسانی ها را اضافه کرده است. در اوایل سال 2016 ، شانگهای دیزنی افتتاح شد و می تواند یک افزایش بزرگ برای رشد پارک موضوعی باشد. این پارک به دیزنی فرصتی عالی برای نفوذ در بازار چین می دهد ، از اندازه جمعیت زیادی خود سرمایه گذاری می کند و به رشد محصولات مصرفی در کشور کمک می کند. تخمین زده می شود که 330 میلیون نفر طی یک قطار سه ساعته از پارک زندگی می کنند. پارک های تم دیزنی مقصد یک نوع هستند. اگرچه رقابت وجود دارد ، هیچ یک از مقیاس ، بزرگی ، منحصر به فرد بودن یا ارتباطی که تجربه پارک موضوعی دیزنی را ارائه می دهد ، ندارد.

دیزنی با چالش های طولانی مدت روبرو است. هزینه حقوق برنامه نویسی ورزشی همچنان به شدت افزایش می یابد و ESPN برای دستیابی به قراردادهای مهم ورزشی بسیار خوشی می پردازد. ESPN با شارژ هزینه های وابسته روزافزون به اپراتورهای کابل توانسته است برخی از این هزینه ها را کاهش دهد. با چنین هزینه های بالا ، Angst در بین بینندگان ، اپراتورهای کابل و رقبا برنامه در حال رشد است. اگر ESPN نتواند هزینه های حقوق ورزشی را به اپراتورهای کابل منتقل کند ، حاشیه سود آن از بین می رود. با این حال ، فرسایش سود به دلیل قراردادهای بلند مدت ESPN با لیگ های مهم ورزشی و اپراتورهای کابل تدریجی خواهد بود. ارزش بالای ورزش نیز برای ESPN رقابت دیگری ایجاد کرده است. همه پخش کنندگان اصلی مانند FOX و NBC و خود لیگ های مهم ورزشی سرمایه گذاری های خود را در برنامه نویسی ورزشی افزایش داده اند. رقابت بیشتر برای بینندگان احتمالاً باعث افزایش هزینه های عملیاتی برای پخش رویدادهای ورزشی می شود.

توانایی اثبات شده دیزنی در توسعه آیکون های سرگرمی با افزایش فرصت های مصرف کننده از حق امتیاز تجاری ، قیمت گذاری کابل مثبت و گسترش پارک موضوعی در سطح بین المللی باید به شرکت اجازه دهد تا رشد خوب خود را با حاشیه سود عملیاتی جامد ادامه دهد. مدل ارزیابی ما نشان می دهد که سهام شرکت برای تولید میانگین متوسط سالانه بازده تقریباً 7 ٪ قیمت دارد.

Wells Fargo & Company - WFC

Wells Fargo یکی از بزرگترین بنگاه های خدمات مالی متنوع در ایالات متحده است و دارای شبکه ای در سراسر کشور با چندین هزار شعبه و بیش از 15000 مشاور مالی است. این بانک طیف کاملی از خدمات بانکی مصرف کننده ، تجاری و سرمایه گذاری را ارائه می دهد. این مدل Wells Fargo با مستقر در سانفرانسیسکو ، بهترین جمع آوری سپرده در ایالات متحده است.

ولز فارگو عمدتاً یک وام دهنده معمولی است. یک تریلیون دلار به علاوه پایه سپرده و موقعیت تقریباً غالب بازار در بازارهای در حال رشد سریع بزرگترین مزایای آن است. این بانک ترازنامه خود را با 40 ٪ هزینه کمتری نسبت به همسالان آمریکای شمالی تأمین کرد. قادر است 30 ٪ درآمد بیشتر از هر دلار دارایی را نسبت به گروه همسالان خود تولید کند. این شرکت همچنین در بازار وام مسکن دارای موقعیت پیشرو است. این شرکت از اقتصاد مقیاس هم در مبدا و هم در سرویس استفاده می کند. قدرت اضافی متنوع سازی درآمد است. درآمد Wells با تکیه بر درآمد پایدار که توسط مشاغل کارگزاری ، مشاوره و مدیریت دارایی ایجاد می شود ، متنوع است. دستاوردهای تجاری تنها 1 ٪ از درآمد غیر علاقه را تشکیل می دهد.

ولز برای بازگرداندن اعتماد مشتری اقدامات متعددی را انجام داده است. این شرکت اهداف فروش محصول را از بین برده و یک برنامه جدید جبران خسارت بانکی خرده فروشی را در سال 2017 اجرا کرده است. برنامه جدید باعث می شود که به اهداف تیم ، رضایت مشتری و استفاده از محصول بپردازد.

چالش های این شرکت در سال 2016 از سخت ترین تاریخ آن بود. شیوه های غیرقابل قبول در بانک خرده فروشی منجر به افتتاح حساب برای مشتریانی شد که از آنها غافل بودند و نه لازم و نه می خواستند. این شرکت برای بازگرداندن اعتماد مشتری اقدامات متعددی انجام داده است. این شرکت اهداف فروش محصول را از بین برده و یک برنامه جدید جبران خسارت بانکی خرده فروشی را در سال 2017 اجرا کرده است. برنامه جدید باعث می شود که به اهداف تیم ، رضایت مشتری و استفاده از محصول بپردازد. نظارت و کنترل اضافی برای ارائه نظارت بیشتر بر فرآیندهای فروش انجام شد. این شرکت اکنون یک ساعت پس از باز کردن حساب های جدید ایمیل های تأیید را ارسال می کند تا اطمینان حاصل شود که مشتریان فقط آنچه را که درخواست کرده اند دریافت می کنند.

دستیابی به Wells Fargo از Wachovia در طول بحران مالی در سال 2008 تعداد شعبه آن را دو برابر کرد و آن را در معرض نیمه شرقی کشور قرار داد. یک شاخه چاه یا دستگاه خودپرداز اکنون در فاصله دو مایل از نیمی از خانه های آمریکا و نیمی از بنگاه های آن قرار دارد. کسب Wachovia همچنین سومین شبکه بزرگ کارگزاران سهام در آمریکا را به ولز داد و تنها مریل لینچ و مورگان استنلی را دنبال کرد.

ولز در بسیاری از بزرگترین ، سریعترین رشد و ثروتمندترین بازارهای کشور دارای موقعیت های سهام قوی بازار است که این امر باید به طور متوسط به رشد ارگانیک سریعتر از صنعت بانکی کمک کند. علاوه بر این ، قدرت ترازنامه Wells Fargo به آن اجازه داده است تا سهم بازار را از بانکهایی که نیاز به کاهش دارایی و افزایش نقدینگی دارند ، بدست آورد.

چاه ها احتمالاً همچنان فشار خالص سود خالص را در کوتاه مدت ، به دلیل پایین بودن نرخ بهره ، رقابت بانکی و افزایش نیازهای نقدینگی تجربه می کنند. با گذشت زمان ، ما معتقدیم که با افزایش نرخ بهره و افزایش محیط وام ، حاشیه بهره خالص گسترش می یابد. چالش دیگر امکان پیشبرد هزینه های بودجه بالاتر است. با انتخابات ترامپ ، امکان تنظیم کمتر سیستم بانکی ، کاهش هزینه های انطباق نظارتی و همچنین کاهش قوانین سرمایه بانکی آینده وجود دارد.

ما پیش بینی می کنیم که نسبت کارآیی شرکت نسبت به مدت میانی بهبود یابد زیرا این شرکت از یک بار نظارتی در حال کاهش ، افزایش نرخ بهره ، یک شبکه شعبه تا حدودی کوچکتر و رشد درآمد سالانه غیر سودمند سود می برد. ما فرض کرده ایم که چاهها همچنان به حفظ سرمایه اضافی و نقدینگی بالاتر از هنجار مورد نیاز خود ادامه خواهند داد. بر اساس فرضیات ما ، مدل مالی ما نشان می دهد که در قیمت فعلی سهام ، سهام ولز فارگو بازده بالقوه سالانه بالقوه تقریباً 7 ٪ را ارائه می دهد.

هانیول - هون

هانیول ، یکی از بزرگترین کنگلومرهای صنعتی و تولیدی جهان ، در چهار بخش متنوع برگزار می شود: هوافضا ؛فن آوری های خانگی و ساختمان ؛مواد عملکردی ؛و راه حل های ایمنی و بهره وری. طیف گسترده ای از محصولات این شرکت را قادر می سازد تا خطر را در هر بازار یا منطقه ای با قدرت در منطقه دیگر جبران کند. در سالهای اخیر ، این شرکت از قدرت در بازار جهانی هوافضا بهره مند شده است و از ضعف و فشار تورمی در بازار داخلی ایالات متحده با قیمت گذاری و بهره وری جبران می کند.

هانیول یکی از تعداد معدودی از شرکت ها است که دارای تجربه و مقیاس عمیق در تولید انبوه توربوشارژرهای خروجی بالا هستند. تخمین زده می شود که مقررات سختگیرانه تر انتشار و قیمت بنزین بالاتر ، رشد دو رقمی را برای توربوشارژرها در سالهای آینده هدایت می کند.

بخش عمده ای از تغییر مثبت در ثروت هانیول را می توان به مدیرعامل بازنشسته آن اخیراً نسبت داد. دیوید کوت در سال 2002 وارد شد در حالی که این شرکت در نتیجه ادغام با سیگنال متفقین با دو فرهنگ متضاد دست و پنجه نرم می کرد. این شرکت همچنین با یک سبد محصول بسیار چرخه ای و کالایی سروکار داشت. به عنوان مدیرعامل جدید ، کوت به سرعت فرهنگ ها را به هم زد و نمونه کارها هانیول را به سمت پیشنهادهای پیشرفته فنی با خرگوش های رقابتی بزرگتر و حاشیه های بالاتر تغییر داد. این شرکت بر مضامین رشد اصلی حفاظت از انرژی ، تولید برق و ایمنی صنعتی متمرکز شده است. در دهه بعد ، كوت با جدیت هانیول را دگرگون كرد و 70 کسب و كار را ساخت و 40 رشد آهسته تر ، مشاغل چرخه ای. در آوریل 2017 ، داریوس آدامچزیک ، جانباز شرکت ، پس از دوره 15 ساله Cote به عنوان مدیرعامل ، موفق شد. Cote به عنوان رئیس باقی مانده است.

هانیول درصد بالایی از منابع نقدی را به هزینه های تحقیق و توسعه (تحقیق و توسعه) اختصاص می دهد. هزینه های تحقیق و توسعه بیش از 5. 0 ٪ از درآمدها (تقریباً دو برابر میانگین همسالان صنعت) و در مناطق با رشد بالا برای افزایش ویژگی های محصول و تمایز هدف قرار می گیرد. توربوشارژرها یکی از عرضه های پیشرفته فن آوری هانیول را نشان می دهد. در حال حاضر ، تقریباً 20 ٪ از موتورهای اتومبیل در ایالات متحده در مقایسه با بیش از 70 ٪ در اروپا توربوشارژ هستند. تخمین زده می شود که مقررات سختگیرانه تر انتشار و قیمت بنزین بالاتر ، رشد دو رقمی را برای توربوشارژرها در سالهای آینده هدایت می کند. هانیول یکی از تعداد معدودی از شرکت ها است که دارای تجربه و مقیاس عمیق در تولید انبوه توربوشارژرهای خروجی بالا هستند.

علاوه بر ارائه محصولات جدید ، هانیول طی 10 سال گذشته به یک تولید کننده بسیار کارآمدتر تبدیل شده است. تعدادی از ابتکارات عملیاتی (شش سیگما ، سیستم عامل هانیول ، تحول عملکردی و غیره) که از سال 2003 اجرا شده اند ، معیارهای کلیدی شرکت را به سمت انتهای فوقانی گروه همسالان سوق داده اند. بر اساس تجمعی ، جوایز تحول گرا بوده اند. این شرکت با نگه داشتن هزینه ها - مانند نیروی کار - نسبتاً مسطح ، اهرم عملیاتی را تولید می کند که بازده را بزرگ می کند. حاشیه عملیاتی از 7. 6 ٪ در سال 2004 به 17. 3 ٪ در سال 2016 افزایش یافته است.

هانیول یک خریدار بسیار محتاطانه مشاغل جدید بوده است. این برنامه بر روی مشاغل کوچک و یکپارچه و یکپارچه متمرکز است که پتانسیل ارائه پس انداز فوری و قابل توجهی را دارند. هر کسب و کار باید با تأکید بر ادغام تجارت ، یک لیست چک بسیار خاص را ملاقات کند. به طور متوسط ، هانیول حدود 12 برابر درآمد برای 70 شرکت خریداری شده پرداخت کرده است و به همین ترتیب سود سه برابر شده است.

براساس ویژگی های مالی بیان شده ، ما فرض کرده ایم که هانیول می تواند درآمد خود را با متوسط نرخ سالانه بیش از 2. 5 ٪ طی یک دهه آینده رشد دهد. با این سرعت رشد و با توجه به بازده عملیاتی بهبود یافته ، ما معتقدیم حاشیه جریان نقدی تقریباً 19 ٪ می تواند باشد. بر این اساس ، مدل ارزیابی سهام ما نشانگر نرخ بلند مدت سالانه بازده تقریباً 6 ٪ است.

شرکت Baxter Inteational - Bax

Baxter Inteational مجموعه ای گسترده ای از محصولات ضروری کلیوی و بیمارستانی ، از جمله دیالیز حاد و مزمن ، راه حل IV و مجموعه های اداری ، سیستم های تزریق و دستگاه ها ، درمان های تغذیه ای ، محصولات جراحی و بی حسی استنشاق و همچنین اتوماسیون داروسازی ، نرم افزار و خدمات را فراهم می کند.

باکستر گسترده ترین انتخاب داروهای از پیش مخلوط شده در این صنعت را ارائه می دهد و همچنان به گسترش درآمد از داروهای نوآورانه مانند بیهوشی استنشاقی ادامه می دهد.

ردپای جهانی این شرکت و ماهیت مهم محصولات و خدمات آن نقش مهمی در گسترش دسترسی به مراقبت های بهداشتی در بازارهای نوظهور و کشورهای توسعه یافته دارد. باکستر از جمله رهبران سهم بازار جهانی در کلیه مشاغل خود با تولید در 20 کشور جهان و محصولات و سیستم های فروخته شده در 100 کشور جهان است. مقیاس تولید خوب این شرکت با توزیع و وسعت محصول در سراسر جهان در روشهای درمانی تزریقی و استنشاق شده باعث می شود این شرکت به عنوان تأمین کننده حیاتی برای مراقبان باشد.

تحویل پزشکی و دیالیز باکستر از ترکیب متنوعی از محصولات اساسی و نوآورانه تشکیل شده است. این شرکت سهام بزرگ بازار جهانی را در محصولات بالغ اما پایدار ، مانند روشهای درمانی IV و راه حل های تغذیه ای حفظ می کند. باکستر گسترده ترین انتخاب داروهای از پیش مخلوط شده در این صنعت را ارائه می دهد و همچنان به گسترش درآمد از داروهای نوآورانه مانند بیهوشی استنشاقی ادامه می دهد. ماهیت مصرفی و لازم از نظر پزشکی محصولات باکستر درآمد نسبتاً مداوم و جریان نقدی عملیاتی را فراهم می کند.

در سال 2015 ، باكستر اسپین آف تجارت خود را كه در درمان اختلالات خونی نادر تخصص دارد ، به اتمام رساند و این امر باعث می شود تا تمرکز استراتژیک بهتر و تخصیص سرمایه در محصولات و خدمات اصلی بیمارستان خود باشد. باکستر یک استراتژی با محوریت بهینه سازی نمونه کارها ، تعالی عملیاتی و تخصیص سرمایه استراتژیک ایجاد کرده است. برنامه این شرکت برای ادامه رشد فروش و بهبود حاشیه سود شامل تمرکز مدیریت بر رشد پیش بینی شده چندین مشاغل حاشیه ای بالا ، راه اندازی محصولات و خدمات جدید و حاشیه جدید و همچنین خروج از برخی از مشاغل حاشیه پایین است. این شرکت همچنین به کاهش ردپای تولید خود و ضبط کارآیی زنجیره تأمین اضافی ادامه خواهد داد.

چالش اصلی باکستر ادامه تلاش خود برای تأمین هزینه در صنعت مراقبت های بهداشتی به طور کلی است که ممکن است فشار قیمت گذاری بر محصولات پزشکی اعمال کند. علاوه بر مقررات دولت ، قدرت خرید سازمان های مراقبت شده به دلیل ادغام آنها در سازمانهای بزرگتر و بزرگتر با تعداد فزاینده ای از بیماران ثبت نام شده ، تقویت شده است. کنترل کیفیت نیز یک عامل خطر است. فراخوان محصول می تواند به اعتماد به روابط آسیب برساند ، و سهم بازار از دست رفته دوباره به سختی می توان دوباره به دست آورد.

ما معتقدیم که باکستر می تواند رشد درآمد طولانی مدت را در محدوده 3-4 ٪ با حاشیه جریان نقدی بیش از 20 ٪ ایجاد کند. بر اساس این فرضیات ، مدل ارزیابی ما نشان می دهد که قیمت سهام فعلی باکستر میانگین متوسط سالانه بازده 5 ٪ را ارائه می دهد.

شرکت Procter & Gamble - P& G

Procter & Gamble محصولات خود را در بیش از 180 کشور و سرزمین به فروش می رساند و بزرگترین شرکت محصولات مصرفی در جهان است. نمونه کارها متنوع این شرکت از محصولات مارک دار شامل مارک های اصلی مانند Tide ، Oral-B ، Crest ، Gillette ، Pampers و Olay است. P& G مجموعه ای از 21 مارک را ساخته یا به دست آورده است که هر یک بین 1 میلیارد دلار تا نزدیک به 10 میلیارد دلار درآمد در هر سال تولید می کند. P& G سه برابر مارک های میلیارد دلاری بیشتر از بزرگترین رقیب بعدی خود و بیشتر از بیشتر رقبای باقیمانده آن است.

مارک های P& G اغلب موقعیت های برتر سهم بازار را در دسته های مربوطه خود در اختیار دارند. اندازه محض آن اقتصاد از مزایای مقیاس در تولید و توزیع را به خود اختصاص می دهد و به آن موقعیت چانه زنی قوی در مقابل خرده فروشان خود می بخشد.

موفقیت P& G بر روی یک مدل تجاری دیرینه ساخته شده است: بینش های مصرف کننده معنی دار را در مورد نیازها و خواسته های آنها از طریق تحقیق و درک عمیق مصرف کننده کشف کنید ، آن بینش ها را به نوآوری محصول ترجمه کنید و بازاریابی و تبلیغات قانع کننده ای ایجاد کنید تا مصرف کنندگان از عملکرد برتر و متقاعد شودارزش محصولات P& G. مارک های P& G اغلب موقعیت های برتر سهم بازار را در دسته های مربوطه خود در اختیار دارند. اندازه محض آن اقتصاد از مزایای مقیاس در تولید و توزیع را به خود اختصاص می دهد و به آن موقعیت چانه زنی قوی در مقابل خرده فروشان خود می بخشد.

P& G در حال تحول پنج ساله بزرگ است که منجر به کاهش 70 درصدی مارک ها و 10 میلیارد دلار پس انداز هزینه شده است. اکنون مدیریت بر استفاده از بخشی از جریان نقدی بهبود یافته خود برای افزایش نوآوری و هزینه های بازاریابی در مارک های اصلی برای تسریع در رشد ارگانیک متمرکز شده است. P& G اکنون دارای نمونه کارها قابل استفاده مجدد و تقویت شده از 10 دسته اصلی محصول است. نوآوری و یک استراتژی گسترش بازار در حال ظهور با نظم و انضباط ، همچنان به عنوان یک محرک اصلی چشم انداز رشد بلند مدت P& G خواهد بود.

بزرگترین خطر بالقوه P& G قرار گرفتن در معرض افزایش هزینه های کالا است. در صورت ترکیب با قیمت قفسه پایین تر ، هزینه های بالاتر کالا می تواند به حاشیه کاهش یابد. P& G سهم قابل توجهی در بازار دارد و معمولاً یکی از نقاط برتر را در اکثر دسته ها و بخش هایی که در آن رقابت می کند کنترل می کند. اما پس از آن دوباره ، این شرکت با ارائه مارک تجاری و مارک تجاری با رقابت جدی روبرو است. این رقبا در بعضی مواقع در تخفیف و فعالیت تبلیغاتی بسیار پرخاشگر بوده اند. P& G نیاز به دفاع از سهم بازار خود را تحقق می بخشد و در تنظیمات قیمت گذاری و فعالیت های تبلیغاتی خود در دسته های اصلی و بازارهای جغرافیایی خود غیرقابل انعطاف تر بوده است.

با توجه به غلظت P& G در بازارهای بالغ و افزایش قرار گرفتن در معرض بازارهای در حال رشد سریعتر ، فرض کرده ایم که این شرکت می تواند سالانه زیر 3 ٪ با حاشیه جریان نقدی تقریباً 22 ٪ در طی یک دهه آینده درآمد کسب کند. بر اساس این فرضیات ، مدل ارزیابی سهام ما نشان می دهد که قیمت سهام فعلی P& G نرخ متوسط سالانه بازده تقریباً 6 ٪ را ارائه می دهد.