نقاط مس

من اولین کسی نخواهم بود که مشاهده می کنم کسانی که می دانند چگونه در مورد جریان وجوه از طریق سیستم پولی فکر کنند ، در موقعیت خوبی هستند که از طریق زنجیره های تأمین در مورد جریان کالاها فکر کنند.

به ویژه مس در هفته های اخیر بسیار گران شده است. قیمت بالا از چند طریق می تواند منطقی باشد. تقاضای بالا اخیر برای این فلز ارتباط زیادی با استفاده از آن در اجزای الکترونیکی دارد. به ویژه خودروهای برقی از حدود 60 تا 80 کیلوگرم مس استفاده می کنند ، شاید پنج برابر بیشتر از وسایل نقلیه داخلی. عملیات پالایش ، از طرف عرضه ، تحت تأثیر انرژی قرار گرفته است. این نمودار ، از داده های ماهانه ، افزایش قیمت فلز قرمز از ابتدای همه گیر Covid-19 را نشان می دهد ، اگرچه هنوز این سنبله اخیر را حتی بالاتر نشان نمی دهد ، بالاتر از 10،000 دلار در هر تن.

شرایط در مس فلز لندن هفته گذشته به خطر بیفتد و برای بازگرداندن آرامش ، LME درگیر آنچه می تواند به عنوان نوعی سیاست پولی درک شود.

ضمانت مس

LME با بهره گیری از ذخیره متمرکز موجودی های فیزیکی مس (و سایر فلزات) در شبکه جهانی انبارها ، مبادله را تسهیل می کند. تجارت در بین اعضای LME از طریق مبادله ضمانت نامه ها ، حقوق مالکیت موجودی فیزیکی که توسط مبادله کنترل می شود ، انجام می شود. کاربران این فلز می توانند و تحویل فیزیکی را از این انبارها به امکانات خاص خود می برند. تأمین کنندگان این فلز می توانند از امکانات خود به این انبارها تحویل فیزیکی کنند. تمرکز این تدارکات را ساده می کند.

تمرکز همچنین تجارت توسط دلالان را تسهیل می کند که نمی توانند یا نمی خواهند تحویل فیزیکی را انجام دهند. از آنجا که بسیاری از معاملات سوداگرانه یکدیگر را جبران می کنند ، تجارت در ضمانت نامه ها به یک موجودی نسبتاً کوچک اجازه می دهد تا از حجم نسبتاً زیادی از معاملات پشتیبانی کند. به عنوان مثال ، تسویه حساب عادی یک معامله مس که به تحویل فیزیکی ختم نمی شود بسیار شبیه به تسویه بدهی بین دو سپرده گذار در یک بانک است:

با این حال ، فشارهای زنجیره تأمین اخیر ، خریداران را وادار به تحویل فیزیکی کرده است و موجودی های مس LME را بسیار کم می کند. این حسابهای T نشان می دهد شرکت معاملاتی کالاهای Trafigura ، که با استناد به تقاضای زیاد مشتری ، به طور قابل توجهی سپرده های مس خود را با LME کاهش داده است:

مداخلات LME

موجودی محکم باعث می شود که LME بازار را ایجاد کند ، بنابراین هفته گذشته مبادله تنظیمات موقت را در مراحل پاکسازی خود انجام داد. یکی از این موارد این بود که به دارندگان قراردادهای کوتاه - که فروشندگان مس مس - برای تأخیر تحویل ، به اختیار خودشان اجازه می دهند. این مبلغ وام دادن به فلز به فروشندگان است و به آنها امکان می دهد روزی را که باید تحویل دهند ، به تعویق بیندازند. چنین وام هایی به عنوان سیاست نقدینگی قابل تشخیص است: LME در یک طرف بازار متمایل است تا اطمینان حاصل شود که تجارت به طور کامل تجزیه نمی شود. توجه داشته باشید که مبادله وام دهنده در این معاملات نیست: در عوض LME خریداران را مجبور می کند وام دهند.

چنین وام هایی بدون اصرار مبادله نیز می تواند اتفاق بیفتد: یکی دیگر از علائم موجودی تنگ ، قیمت بالایی برای بازاریابی با استفاده از آنچه به عنوان وام "Tom-Next" شناخته می شود ، قیمت بالایی برای بازار است. برای برطرف کردن ایده ها ، فرض کنید که تجارت تاکنون باعث شده است که یک طرف از موقعیت نقدی طولانی برخوردار باشد ، از این پس دو روز جمع آوری می شود. به همین ترتیب ، یک طرف دیگر با یک موقعیت نقدی کوتاه باقی مانده است که قرار است در همان تاریخ تحویل داده شود. طولانی ، خریدار فلزی ، می تواند با فروش همزمان برای تحویل فردا و خرید به همان مبلغ برای تحویل دو روز از این پس ، در تاریخ پول ، به طور خلاصه وام دهد. بین دو تاریخ حل و فصل ، این در واقع وام مس از بلند تا کوتاه است:

وام دهنده قیمت تام را برای فروش دریافت می کند و قیمت نقدی را برای خرید می پردازد. به عنوان یک معامله وام ، تفاوت بین دو قیمت به طور مؤثر مورد علاقه است که وام گیرنده به وام دهنده می پردازد ، و اگر مثبت باشد "عقب مانده" نامیده می شود ، یعنی اگر قیمت تام بالاتر از قیمت نقدی باشد.

اندی هوم برای نوشتن برای رویترز ، خاطرنشان كرد كه گسترش Tom-Next هفته گذشته به 175 دلار در هر تن متریک رسیده است: با كاهش موجودی ها ، شورت ها تحقق تعهدات تحویل خود را دشوارتر می كردند ، و كسانی كه موجودی باقیمانده را كنترل می كردند ، هزینه شیب دار را برای آنها شارژ می كردند. وام دادن آن یک شبه. این مبادله با کاهش عقب ماندگی در حدود 50 دلار در هر تن متریک یا 25 دلار برای موقعیت های بزرگ پاسخ داد. محدود کردن عقب مانده ، سود بردن از موقعیت غالب را دارد.

فلزات و پول

تمرکز فعلی روی زنجیره های تأمین مفید به نظر می رسد ، نه تنها برای توضیح اینکه چگونه تولید همچنان به استرس های این بیماری همه گیر می کند ، بلکه برای آشکار کردن چیزی در مورد چگونگی کار قبلاً کار کرده است. تجزیه و تحلیل پولی می تواند با کشف عملکرد پاکسازی و تنظیم زنجیره های تأمین ، به این امر کمک کند.