تجارت گزینه

معاملات گزینه ها به طور معمول شامل پرداخت کمیسیون یا هزینه کارگزاری در ابتدای معامله خواهد بود.

اصطلاحات مرتبط:

• نرخ بهره
• بخش املاک و مستغلات
• قیمت سهام
• نوسان
• داوری
• پرچین
• جریان نقدی
• سهامداران
• مدل سیاه اسکولز
• اندازه پراکندگی

درباره این صفحه

گزینه های اروپایی

4. 1 مقدمه

یک گزینه اروپایی که در زمان فعلی T انجام شده است ، به مالک این حق را می دهد (اما نه تعهد) وقتی گزینه در زمان t بالغ می شود ، کاری را انجام دهد. به عنوان مثال ، این می تواند حق خرید یا فروش سهام با قیمت اعتصاب خاص باشد. البته این گزینه فقط در صورتی اعمال می شود که به نفع مالک برای انجام این کار باشد. به عنوان مثال ، یک دارایی واحد وانیل اروپایی ، با قیمت اعتصاب E و زمان انقضا t ، به صاحب حق در زمان T می دهد تا یک دارایی خاص را برای e بفروشد. اگر دارایی در بلوغ ارزش آن را داشته باشد ، بنابراین مقدار گزینه PUT در سررسید ، معروف به بازپرداخت ، حداکثر است (E - S T ، 0). در مقابل ، یک گزینه تماس وانیلی اروپایی واحد ، با قیمت اعتصاب E و زمان انقضا t ، به صاحب حق در زمان T می دهد تا یک دارایی را برای E خریداری کند. بازپرداخت در سررسید برای گزینه تماس حداکثر است (S T - E ، 0).

صاحب یک گزینه آمریکایی حق دارد (اما نه تعهد) در هر زمان از زمان فعلی T تا بلوغ گزینه ، گزینه را در هر زمان انجام دهد. به دلیل این انعطاف پذیری اضافی ، این گزینه ها از گزینه های اروپایی دشوارتر هستند. حتی وانیل آمریکایی ساده و وانیل آمریکایی هیچ راه حل تحلیلی ندارد و برای تخمین مقدار آن به روشهای مختلف تفاوت و مشبک نیاز دارد. از طرف دیگر بسیاری از گزینه های اروپایی شکل یک انتگرال قطعی نسبتاً آسان را دارند که از آن می توان یک راه حل فرم بسته را محاسبه کرد. ارزیابی گزینه های چند منظوره اروپایی ، وابسته به تعداد زیادی از دارایی های زیرین ، پیچیده تر است اما با استفاده از شبیه سازی مونت کارلو برای محاسبه یک انتگرال قطعی چند بعدی مورد نیاز می تواند به راحتی حاصل شود.

ارزش فعلی مورد انتظار یک گزینه وانیل اروپایی دارایی واحد به قیمت دارایی فعلی در زمان t ، s ، مدت زمان گزینه ، τ = t - t ، قیمت اعتصاب ، E ، نرخ بهره بی خطر ، R وعملکرد چگالی احتمال دارایی زیربنایی در بلوغ ، P (S T).

URL: https://www. sciencedirect.com/science/article/pii/b9780128035795000115

بازارهای مالی با زمان مداوم

یولیا میشورا ، در ریاضیات مالی ، 2016

2. 5. 4 گزینه های مانع: مثال و کاربرد

Barrier options are connected to standard European call and put options. However, they become activated (or extinguished) only if the underlying reaches a predetermined level (the barrier). If the option loses its payment in the case when the price reaches the barrier B , it is called a knock-out option, and knock-in option in the opposite case. If the barrier exceeds strike price, then we have up-option; in the opposite case, we have down-option. Up-and-out barrier call option with strike price K , maturity T and barrier B>k برابر است

c u & out call = s t - k + 1 s max t

و سد پایین و پایین گزینه ای را با قیمت اعتصاب K ، بلوغ t و سد b قرار دهید

c d & in put = k - s t + 1 s min t ≤ b = k - s t + ، اگر min t ∈ 0 t s t ≤ b ، 0 در مورد مخالف ،

نکته 2. 13.- با مثال 1. 4 مقایسه کنید.

هیچ فرمول صریح ساده ای برای قیمت گذاری گزینه Barrier وجود ندارد. معادله دیفرانسیل جزئی برای قیمت گزینه مانع مشابه گزینه تماس یا گزینه Put است. با این حال ، شرایط مرزی پیچیده است (به [MER 73] مراجعه کنید). با این وجود ، قیمت گزینه سد ، تحت فرضیات بسیار خفیف ، در ارزش سد متفاوت است (به [KUL 10] مراجعه کنید).

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b9781785480461500028

مشتقات عدالت

مورتون گلانتز ، رابرت کیسل ، در مدل سازی خطر چند دارایی ، 2014

گزینه قرار دادن

یک گزینه قرار داده شده به صاحب قرارداد حق ، اما نه تعهدی را برای قرار دادن سهام با قیمت مشخص در زمان یا قبل از زمان آینده در بازار فراهم می کند.

در یک معامله گزینه Put ، خریدار گزینه Put به فروشنده حق بیمه گزینه Put Put را می پردازد. اگر سهام در تاریخ انقضا با قیمتی بالاتر از قیمت اعتصاب در بازار معامله شود ، صاحب PUT این قرارداد را انجام نمی دهد زیرا آنها می توانند سهام موجود در بازار را با قیمت بالاتر بفروشند. اگر سهام در بازار با قیمتی پایین تر از قیمت اعتصاب گزینه Put در بازار معامله شود ، سرمایه گذار این گزینه را اعمال می کند و سهام را به شرکت کننده کوتاه می کند و گزینه را با قیمت بالاتر قرار می دهد.

عملکرد سود عمومی برای یک سرمایه گذار که طولانی و کوتاه است گزینه ای در پیش نشان داده شده است.

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b9780124016903000068

گزینه های عجیب و غریب ، مهندسی گزینه ها و ریسک اعتباری

گزینه های عجیب و غریب OTC 433

تعهدی روی سبد دارایی 433

گزینه های آمریکایی ، برمودان و اروپایی با حساسیت 434

گزینه تماس آمریکایی در ارز 434

گزینه های تماس آمریکایی در Futures Index 435

گزینه تماس آمریکایی با سود سهام 436

گزینه های جستجوی آسیایی با استفاده از میانگین حسابی و هندسی 436

دارایی یا هیچ گزینه ای 436

گزینه های مانع 437

گزینه های دیجیتال باینری 437

نقدی یا هیچ چیز گزینه 438

گزینه انتخاب کننده (انتخاب ساده) 438

گزینه انتخاب کننده (انتخاب پیچیده) 438

گزینه های کالا 439

گزینه های ارز (ارز) 439

گزینه های دو سد 440

گزینه تماس اروپایی با سود سهام 440

گزینه Exchange Assets 440

گزینه های گسترده 441

سهام خارجی گزینه های ارزی در ارز داخلی 441 مرتبط است

سهام خارجی که در ارز داخلی 442 زده شده است

سهام خارجی با نرخ ارز ثابت 442

گزینه های تصاحب خارجی 442

گزینه های شروع به جلو 442

آینده و گزینه های رو به جلو 443

گزینه های شکاف 443

گزینه های مانع فارغ التحصیل 444

گزینه های فهرست 444

گاما معکوس گزینه های خارج از پول 444

گزینه های انتشار پرش 445

گزینه های leptokurtic و skewed 445

بازگشت با اعتصاب ثابت (زمان جزئی) 445

بازگشت با اعتصاب ثابت 446

بازگشت با اعتصاب شناور (زمان جزئی) 446

بازگشت با اعتصاب شناور 446

حداقل و حداکثر دو دارایی 447

گزینه های موجود در گزینه های 447

یقه گزینه 447

گزینه های همیشگی 447

دامنه تعهدی (گزینه های بزرگراه) 448

انتخاب ساده 448

در معاملات آتی 448 پخش شد

گزینه های فوق العاده 449

گزینه های سوئیچ زمان 449

اصلاحات روز معاملات 449

دو گزینه مانع دارایی 450

دو دارایی نقدی یا هیچ چیز 450

دو دارایی همبسته گزینه 450

پرداخت سود سهام ناهموار 451

نویسنده گزینه قابل توسعه 451

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b97801237855510017x

مشتقات بیشتر: مبادله ها و گزینه ها

11. 3 گزینه بازپرداخت و سود

ما با تعریف بازپرداخت گزینه در زمان انقضا ، t ، به عنوان تفاوت بین قیمت اعتصاب ، k و ارزش بازار دارایی در انقضا ، s شروع می کنیم._T، به عنوان دارنده گزینه. بدیهی است ، بازپرداخت گزینه تماس برای یک گزینه Put متفاوت است و از آنجا که گزینه ورزش با دارنده باقی مانده است ، بازپرداخت محدود به ارزش های غیر منفی است.

همانطور که در مثالهای 11. 3. 1 و 11. 3. 2 نشان داده شده است ، بازپرداخت ، f (s_حرف) ، در زمان انقضا t = t برای یک گزینه اروپایی توسط

مثال 11. 3. 1

یک سرمایه گذار گزینه اروپایی را برای خرید 10 تن قهوه با قیمت 130 پوند در هر 50 کیلوگرم در مدت زمان دقیقاً 3 ماه خریداری می کند. در مورد اینکه آیا سرمایه گذار گزینه ای را در صورتی که قیمت قهوه در زمان انقضا گفته شده است ، استفاده می کند و در هر مورد بازپرداخت می کند: (الف)

130. 20 پوند در هر 50 کیلوگرم.

راه حل

واضح است که سرمایه گذار گزینه تماس 6 ماهه اروپایی را با قیمت اعتصاب 130 پوند خریداری کرده است. او فقط درصورتی که بازپرداخت تجارت مثبت باشد ، این گزینه را اعمال می کند ، یعنی قیمت بازار در انقضا بالاتر از قیمت اعتصاب است.(آ)

با قیمت 150 پوند در هر 50 کیلوگرم ، قیمت بازار بالاتر از قیمت اعتصاب است و سرمایه گذار باید این گزینه را اعمال کند. هنگامی که او این کار را انجام داد ، گزینه بازپرداخت 20 پوند در هر 50 کیلوگرم ، که 4000 پوند است.

با قیمت 100 پوند در هر 50 کیلوگرم ، قیمت بازار پایین تر از قیمت اعتصاب است و سرمایه گذار گزینه ای را اعمال نمی کند. بازپرداخت صفر است.

با قیمت 130. 20 پوند در هر 50 کیلوگرم ، قیمت بازار از قیمت اعتصاب بالاتر است و سرمایه گذار باید این گزینه را اعمال کند. هنگامی که او این کار را انجام داد ، گزینه بازپرداخت 0. 20 پوند در هر 50 کیلوگرم ، که 40 پوند است.

مثال 11. 3. 2

یک سرمایه گذار گزینه اروپایی را برای فروش 50 گرم طلا با قیمتی 34 پوند در هر گرم در مدت زمان 6 ماه خریداری می کند. در مورد اینکه آیا سرمایه گذار گزینه ای را در صورتی که در زمان انقضا گفته شده است استفاده می کند ، بحث کنید و در هر مورد بازپرداخت کنید: (الف)

راه حل

واضح است که سرمایه گذار گزینه 6 ماهه اروپایی را خریداری کرده است. او فقط درصورتی که قیمت بازار با انقضا پایین تر از قیمت اعتصاب باشد ، این گزینه را اعمال می کند.(آ)

در هر گرم 40 پوند ، قیمت بازار بالاتر از قیمت اعتصاب است و سرمایه گذار باید طلای موجود در بازار را بفروشد. او سپس گزینه را عملی نمی کند و بازپرداخت صفر است.

در هر گرم 30 پوند ، قیمت بازار از قیمت اعتصاب پایین تر است و سرمایه گذار باید گزینه Put را اعمال کند. هنگامی که او این کار را انجام داد ، گزینه بازپرداخت 4 پوند در هر گرم ، که 200 پوند است.

در هر گرم 33 پوند ، قیمت بازار از قیمت اعتصاب پایین تر است و سرمایه گذار باید این گزینه را اعمال کند. هنگامی که او این کار را انجام داد ، گزینه بازپرداخت 1 پوند در هر گرم ، که 50 پوند است.

(11. 3. 1) f تماس (s t) = حداکثرf قرار دادن (s t) = حداکثر

گزینه های آمریکایی در هر زمان T ≤ T قابل استفاده است یا اصلاً استفاده نمی شود. بنابراین ما زمان U را به عنوان زمانی تعریف می کنیم که در آن گزینه آمریکایی توسط دارنده اعمال می شود یا در صورت عدم استفاده از آن ، و بازپرداخت را در آن زمان می نویسید

(11. 3. 2) f تماس (s u) =

اشکال عملکرد بازپرداخت در انقضا در شکل های 11. 3. 1 و 11. 3. 2 برای تماس و گزینه ها به ترتیب آورده شده است.

عبارات بازپرداخت حاکی از آن است که نظارت بر قیمت دارایی زیرین نسبت به قیمت اعتصاب پس از ورود گزینه آموزنده است. البته این اطلاعات مبنای تصمیم گیری در مورد استفاده از گزینه آمریکایی است ، اما برای دارندگان گزینه های اروپایی نیز به عنوان شاخص بازپرداخت احتمالی در زمان انقضا مفید است. با توجه به این موضوع ، ما مفهوم پول را به عنوان بازپرداخت بالقوه از یک تمرین فوری یک گزینه در زمان عمومی t ≤ t تعریف می کنیم. با این حال ، توجه داشته باشید که یک تمرین فوری ممکن است امکان پذیر نباشد ، به عنوان مثال برای یک گزینه اروپایی.

گفته می شود اگر قیمت دارایی در آن زمان از قیمت اعتصاب فراتر رود ، گزینه تماس در پول است. با این حال ، اگر قیمت دارایی در آن زمان پایین تر از قیمت اعتصاب باشد ، گزینه تماس خارج از پول است. مرز بین پول بودن و خارج از پول بودن در پول است ، یعنی قیمت دارایی برابر با قیمت اعتصاب است. پول یک گزینه Put به روش آشکار تعریف شده است و هر دو مورد به شرح زیر خلاصه می شوند:

گفته می شود که اگر به ترتیب بازپرداخت یا ضرر بالقوه از ورزش فوری بزرگ باشد ، گزینه ای عمیق در پول یا عمیق از پول است. با این حال ، بزرگ یک اصطلاح ذهنی است ، و هیچ تعریف رسمی از اعماق در این زمینه وجود ندارد.

اکنون که ما بازپرداخت را از گزینه ای از منظر دارنده گزینه (یعنی موقعیت طولانی) تعریف کرده ایم ، می توانیم به سود حاصل از دارنده یا نویسنده بپردازیم. بازپرداخت و سود متفاوت است زیرا دارنده گزینه در ابتدا به نویسنده حق بیمه گزینه ای را می پردازد.

سود دارنده یک گزینه به عنوان بازپرداخت منهای حق بیمه تعریف می شود. از آنجا که عملکرد بازپرداخت دارای کف صفر است ، مشخص است که ضرر دارنده محدود به حق بیمه پرداخت شده است. سود دارنده محدودیت بالایی ندارد. سود نویسنده گزینه منفی سود برای دارنده است. بنابراین سود نویسنده در ارزش حق بیمه قرار می گیرد و ضرر به طور بالقوه نامحدود است.

غالباً برای ترسیم سود/ضرر ناشی از ورود به یک قرارداد گزینه به عنوان تابعی از قیمت دارایی اساسی در زمان ورزش ، U مفید است. چنین توطئه هایی به نمودارهای موقعیت (یا نمودارهای سود) گفته می شود و نمونه هایی در شکل 11. 3. 3 آورده شده است. توجه داشته باشید که این رقم بین گزینه های اروپایی و آمریکایی تمایز قائل نیست: برای گزینه های اروپایی ، U = T ؛برای گزینه های آمریکایی ، u ≤ t.

نمودار موقعیت در شکل 11. 3. 3 نشان می دهد که اگر قیمت بازار دارایی بیش از ارزش قیمت اعتصاب باشد به علاوه حق بیمه گزینه ، دارنده گزینه تماس سود کسب می کند. به همین ترتیب ، اگر قیمت بازار کمتر از ارزش دارایی به علاوه حق بیمه گزینه باشد ، دارنده گزینه Put سود کسب می کند. علاوه بر این ، نمودار موقعیت نشان می دهد که هر زمان که بازپرداخت مثبت باشد ، باید گزینه ای از هر نوع استفاده شود. اگرچه این امر لزوماً منجر به سود نمی شود اگر kحرف≤ k + حق بیمه ، برای به حداقل رساندن ضرر عمل می کند. این در قسمت (ج) از مثالهای 11. 3. 3 و 11. 3. 4 نشان داده شد.

مثال 11. 3. 3

اگر در مثال 11. 3. 1 ، دارنده حق بیمه 60 پوند را پرداخت کرده است ، سود حاصل از هر دو طرف را در هر مورد محاسبه کنید.

راه حل

با قیمت 150 پوند در هر 50 کیلوگرم ، بازپرداخت 4000 پوند محاسبه شد. بنابراین دارنده سود 3،940 پوند و نویسنده از دست دادن 3،940 پوند می کند.

در 100 پوند در هر 50 کیلوگرم ، بازپرداخت صفر محاسبه شد. بنابراین دارنده 60 پوند ضرر می کند و نویسنده سود 60 پوند است.

با قیمت 130. 20 پوند در هر 50 کیلوگرم ، بازپرداخت 40 پوند محاسبه شد. اگرچه این یک بازپرداخت غیر صفر است ، اما دارنده هنوز 20 پوند ضرر می کند و نویسنده سود 20 پوند است. با وجود منجر به ضرر ، دارنده هنوز هم برای استفاده از این گزینه صحیح است زیرا بازپرداخت مثبت برای جبران حق بیمه قبلاً پرداخت شده است.

مثال 11. 3. 4

اگر در مثال 11. 3. 2 ، دارنده حق بیمه 100 پوند را پرداخت کرد ، سود حاصل از هر دو طرف را در هر مورد محاسبه کنید.

راه حل

در هر گرم 40 پوند ، بازپرداخت صفر محاسبه شد. بنابراین دارنده ضرر 100 پوند را می دهد و نویسنده سود 100 پوند است.

در هر گرم 30 پوند ، بازپرداخت 200 پوند محاسبه شد. از این رو دارنده سود 100 پوند و نویسنده از دست دادن 100 پوند است.

در هر گرم 33 پوند ، بازپرداخت 50 پوند محاسبه شد. با این حال ، دارنده هنوز 50 پوند ضرر می کند و نویسنده سود 50 پوند است.

URL: https://www. sciencedirect.com/science/article/pii/b9780080982403000114

حسابداری

Hanif Barma ، Sangeet Dhanani ، در دفترچه راهنمای تجارت گاز (چاپ دوم) ، 2003

14. 7. 3 کمیسیون و پرداخت حاشیه

معاملات گزینه ها به طور معمول شامل پرداخت کمیسیون یا هزینه کارگزاری در ابتدای معامله خواهد بود. از آنجا که این یک هزینه مبتنی بر معامله است ، این مناسب ترین هزینه برای حساب سود و زیان به عنوان متحمل شده است ، صرف نظر از اینکه آیا این گزینه به عنوان پرچین رفتار می شود یا خیر.

کارگزاران همچنین ممکن است نیاز به پرداخت حاشیه اولیه و تنوع در رابطه با معاملات گزینه ها داشته باشند. همانطور که در ابتدا در رابطه با معاملات آتی مورد بحث قرار گرفت ، این حاشیه ها نمایانگر سپرده های کارگزاران هستند و بنابراین به طور مناسب در بدهکاران شرکت درج می شوند ، دوباره بدون در نظر گرفتن اینکه آیا این گزینه به عنوان پرچین رفتار می شود یا خیر.

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b9781855734463500237

بازار گاز تجاری انگلیس

6. 3. 4 گزینه ها ، مبادله ها و سایر مشتقات

گزینه های OTC برای گاز فیزیکی ، عمدتا دومی ، برای اولین بار در سال 1994 معامله شد. با بهبود شفافیت قیمت ، استفاده از آنها در سال 1995 گسترش یافت. با بهبود داده های قیمت ، مبادله های مالی در سال 1996 مشهود شد ، اما بازار مشتقات تا زمانی که IPE در اوایل سال 1997 تأسیس شد ، واقعاً از بین نرفت. تا آنجا که به بازار گاز تجارت انگلیس مربوط می شود ، هنوز یک فعالیت صرفاً OTC باقی مانده است. حداقل نیمی از شرکت ها می توانند تا این زمان انتظار داشته باشند که برای چنین محصولاتی نقل قول سریع و آگاهانه ارائه دهند. اتصال دهنده انگیزه دیگری برای محصولات پیچیده تر تجارت گاز بود.

فصل 5 به مشتقات بازارهای معامله شده با گاز فیزیکی اختصاص داده شده است و ابزارها را با جزئیات شرح می دهد.

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b9781855734463500158

کفایت منابع

Parviz Adib ،. Shmuel Oren ، در بازارهای رقابتی برق ، 2008

9. 6. 2 متمرکز در مقابل بازار غیر متمرکز

تعهدات گزینه تماس Backstop می تواند از طریق پیمانکاری دو طرفه با ژنراتورها یا مشتریان قطع کننده انجام شود. با این حال ، برای دستیابی به هدف کفایت منابع و ایجاد انگیزه برای سرمایه گذاری جدید در ظرفیت تولید ، لازم است گزینه های تماس با حداقل یک زمان سرب 3 ساله و مدت زمان تعهد یک تا چند سال تعریف شود. نیاز به چنین زمان سرب در مکانیسم های دیگری که قبلاً ذکر شد مانند PJM RPM ، CRAM و ISO-NE FCM به عنوان راهی برای اجازه دادن به شرکت کننده جدید بدون "آهن در زمین" برای شرکت در بازار شناخته شده است. و گزینه های تماس را در برابر ظرفیتی که قصد ساخت آنها را دارند ارائه دهید. چنین رویکردی آینده نگر برای کاهش قدرت بازار ژنراتورهای فعلی در بازار گزینه تماس ضروری است. مشکل تعهدات آینده نگر این است که پیش بینی های بار تغییر می کند ، بار در بین LSE ها مهاجرت می کند ، و تکرارهای کوچک ممکن است اعتبار کافی برای پوشش چنین تعهدات بلند مدت نداشته باشند.

این مشکلات ممکن است با ایجاد یک بازار متمرکز از آخرین راه حل برای گزینه های تماس ، برطرف شود. چنین بازاری که مکمل بازار سنتی قراردادهای دو جانبه بدون نسخه باشد ، می تواند توسط ISO مدیریت شود که به عنوان طرف مقابل عمل می کند و تمام ریسک اعتباری را فرض می کند. ISO به طور مرکزی گزینه های تماس Backstop را به نمایندگی از بار سیستم از طریق مکانیسم حراج تهیه می کند. پرداخت به فروشندگان گزینه ها در زمان عملکرد انجام می شود و هزینه از طریق بار از طریق LSE آنها به صورت پیش ساخته بازیابی می شود. از این رو ، مشکل مهاجرت بار و خطاهای پیش بینی بار بر اساس بار تحقق یافته به آن پرداخته می شود.

خودکشی در چنین بازار متمرکز می تواند از دو طریق انجام شود. یکی این است که به LSE اجازه دهید تا به جای تعهدات گزینه تماس خود ، اثبات قراردادهایی را که در اختیار دارند ، ارائه دهند. با این حال ، رویکرد بهتر این است که دارندگان قراردادهای واجد شرایط گزینه های تماس را به حراج متمرکز تحت پوشش قراردادها بفروشند. درآمد حاصل از چنین گزینه های فروخته شده ، هزینه های تعهد آنها را جبران می کند.

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b9780080471723500131

گزینه های VII: گزینه های عجیب و غریب

موراد چودری ، در بازارهای اوراق قرضه و پول ، 2001

49. 1. 1 گزینه های برمودان

بر خلاف گزینه های اروپایی ، که فقط در مورد انقضاء یا گزینه های آمریکایی قابل استفاده است ، که ممکن است در هر نقطه ای در طول زندگی آنها اعمال شود ، ممکن است یک گزینه برمودان در تاریخ های از پیش تعیین شده در طول زندگی خود اعمال شود. آنها در غیر این صورت گزینه های ساده وانیلی هستند ، اگرچه البته یک ویژگی از نوع برمودان می تواند در گزینه ای با سایر خصوصیات عجیب و غریب قرار گیرد. یک گزینه برمودان می تواند در شرایط خاص خاص ارزش استفاده داشته باشد ، به عنوان مثال به عنوان پرچین در برابر موقعیت طولانی در پیوند که دارای ویژگی های گزینه تعبیه شده بود ، به عنوان مثال توسط سرمایه گذاران در تاریخ های خاص قابل استفاده بود.

URL: https://www. scienceirect.com/science/article/pii/b9780750646772500577

مکانیک گزینه ها

9. 5. 3. 2 گزینه های مانع

گزینه های مانع در فصل بعد به تفصیل درمان می شوند. در اینجا ما فقط این ابزارها را تعریف می کنیم و فرمول فرم بسته را که با برخی فرضیات ساده با آنها همراه است توضیح می دهیم. این بحث در مورد طیف برنامه فرمولهای نوع سیاه و سیاه را می بندد.

یک تماس وانیلی اروپایی را در نظر بگیرید که روی s نوشته شده است_حرف، با اعتصاب K و انقضا t ، t t. فرض کنید که s_حرفتمام فرضیات سیاه و سیاه را برآورده می کند. یک مانع H را در نظر بگیرید و فرض کنید که H S_حرفk از زمان t. فرض کنید ما یک قرارداد می نویسیم که تصریح می کند که اگر در طول زندگی قرارداد ، [t ، t] ، s_حرفدر زیر سطح H قرار می گیرد ، گزینه از بین می رود و نویسنده گزینه هیچ تعهدی دیگر نخواهد داشت. به عبارت دیگر ، تا زمانی که H S_تو، u ∈ [t ، t] ، گزینه وانیل در حال اجرا است ، اما به محض s_تودر زیر H قرار می گیرد ، گزینه می میرد. این یک گزینه مانع است-به ویژه یک مانع پایین و خارج. دو مثال در شکل 9. 8a نشان داده شده است.

فرمول قیمت گذاری برای تماس پایین و خارج توسط

(9. 73) C B (T) = C (T) - J (T) برای H ≤ S T C B (T) = 0 برای S Tدر اینجا c (t) مقدار تماس وانیل است که توسط فرمول استاندارد سیاه و سیاه و سفید ارائه می شود ، و جایی که j (t) تخفیف است که باید اعمال شود زیرا گزینه ممکن است در صورتی از بین برود._حرفدر طی [t ، t] زیر ساعت سقوط می کند. شکل 9. 8b را ببینید. فرمول J (t) است

. T) (2 (R - 1 2 σ 2)) / σ 2 N (C 2)