بازیابی ، بهره وری نسبی و تعادل مجدد

گفتار کابل وینس در بنیاد بازار اجتماعی ، لندن در مورد بهبود ، بهره وری نسبی و تعادل مجدد.

مکان: بنیاد بازار اجتماعی ، خیابان 11 توفتون ، لندن. تحویل در: 10 ژوئیه 2014 (یادداشت های بلندگو ، ممکن است با نسخه تحویل متفاوت باشد)

برای حفظ بهبودی ، مجدداً مورد نیاز است

در اواخر 18 ماه پیش ، افرادی که در مورد بهبودی صحبت می کردند ، در بهترین حالت خوش بین تلقی می شدند و در بدترین حالت به طور جدی فریب خورده بودند. اما ، پس از 5 چهارم مثبت ، و با اجماع پیش بینی رشد جامد و پرانرژی برای سال آینده ، بهبودی یک واقعیت است و بی حوصلگی در حال رشد برای ترجمه آن به سطح زندگی بالاتر است.

بحث اقتصادی بر این اساس از اختلافات کلان اقتصادی پیرامون اهمیت نسبی سیاست های پولی و مالی در حمایت از تقاضای داخلی در یک اقتصاد افسرده تا این سؤال که چگونه می توان بهبودی در تولید را پایدار کرد ، تغییر یافته است. و این ، به نوبه خود ، 2 ، تا حدودی همپوشانی ، سؤالاتی را مطرح کرده است.

یکی در مورد چگونگی بازگرداندن روند بهره وری نیروی کار که از سال 2008 رکود کرده اند.

مورد دیگر در مورد چگونگی اطمینان از رشد بیشتر از آنچه که-به ویژه در دهه قبل از بحران-توسط سرمایه گذاری در تجارت و با صادرات (و کالاها و خدمات تبلیغاتی واردات) و کمتر از آن توسط خصوصی و دولت انجام می شود ، هدایت می شود. مصرف ، به ویژه اگر دومی توسط سطوح ناپایدار وام و بدهی خصوصی و دولتی تأمین شود.

این مسائل تا حدی همپوشانی دارد که رشد بهره وری به سرمایه گذاری سرمایه و رشد تولید بستگی دارد ، که به نوبه خود صادرات کالا را هدایت می کند.

بهره وری ضعیف است ، اما برای تعادل مجدد مهم است

مسئله بهره وری بحث قطبی را انجام داده است. برخی از آنها سطح بهره وری افسرده را در حال حاضر به عنوان یک پدیده موقتی و چرخه ای می دانند در حالی که برخی دیگر معتقدند یک مشکل ساختاری عمیق تر وجود دارد.

من به نظر دوم تمایل دارم. به عنوان مثال ، ایان مک کافرتی 60 ٪ از کاهش بهره وری را از اوج قبل از رکود اقتصادی خود به تغییرات اساسی در چندین بخش خاص: نفت و گاز نسبت داده است ، جایی که برای استخراج منابع از زمینه های جدید سخت تر و پرهزینه تر است. بانکداری ، جایی که با مداخله مقررات ، بانکداری سرمایه گذاری با بهره وری بالا به شدت منقبض شده است. و حمل و نقل هوایی که در آن امنیت محکم تر باعث کاهش بهره وری شده است.

آن بخش های با بهره وری بالا که ما باید مانند تولید پیشرفته ، توسط یک سیستم بانکی آسیب دیده که اعتبار محدودی را برای شرکتهای کوچک و متوسط - و همچنین با کمبود مهارت و کمبود سرمایه گذاری - محدود می کند ، محدود می کنند. دلالت بر این است که ، فراتر از بهبودی فعلی ، حفظ رشد سریع در سطح تولید و زندگی دشوار خواهد بود و بدون ایجاد عمده بهره وری.

در اینجا پیوند دیگری با سؤال گسترده تر از تعادل وجود دارد. در مرحله اول بهبود ، اهمیت کمی داشت که رشد ناشی از مصرف است. اما بهبودی پایدار و بازسازی شده تنها درصورتی اتفاق می افتد که رشد با سرمایه گذاری خصوصی به میزان بیشتری هدایت شود ، و توسط بخش های خارجی معامله شده اقتصاد - به ویژه صادرات.

سرمایه گذاری شروع به بازیابی می کند

اما صادرات ضعیف است و کسری حساب جاری مورد توجه است

با این وجود ، هنوز هم در 2 ماه گذشته در 2 چهارم از 4 ماه گذشته ، نشان از بهبودی در صادرات وجود دارد و در سال 2012 تنها 0. 5 ٪ رشد کرده و در سال 2013 با وجود مزایای رقابتی 25 ٪ استهلاک در استرلینگ (با یک مؤثر)اندازه گیری نرخ ارز) در پی بحران مالی. حدود نیمی از صادرات به اتحادیه اروپا می روند ، جایی که تقاضا در حال انقباض بوده است. و گرچه تلاش زیادی برای بازاریابی باعث رشد سالانه دو رقمی در برخی از بازارهای در حال ظهور مهم و به سرعت در حال رشد است ، اما این اغلب از یک پایه پایین است و محدودیت های عرضه جدی و کوتاه مدت وجود دارد: زیرساخت های فروش نامناسب ، که نیاز داردسرمایه گذاری بلند مدت در شبکه های محلی ؛در دسترس بودن اعتبار صادرات ؛زنجیره های عرضه در بحران مالی و در طی سالهای قبل تضعیف شده اند. علاوه بر این ، درآمد در اقتصادهای نوظهور بازار ، در بیشتر موارد ، هنوز به سطوح لازم برای تقاضای خدمات در سطح جهانی انگلیس می رسد.

ارتدوکسی اقتصادی دهه های اخیر این بوده است که کسری حساب جاری از تراز پرداخت اهمیتی ندارد ، تا زمانی که چشم انداز تأمین اعتبار آن پایدار باشد. به طور سنتی ، کسری حساب جاری برای نگرانی دولت ها از آن استفاده می شد ، زیرا تحت نرخ ارز ثابت ، کسری طولانی و بزرگ می تواند باعث کاهش ارزش و "اجرای ارز" شود.

اکنون می دانیم که حرکات نرخ ارز بیشتر به دیفرانسیل نرخ بهره مورد انتظار به عنوان عوامل تعیین کننده جریان سرمایه مدیون است ، زیرا حرکات سرمایه بسیار مهمتر و بی ثبات تر از جریان تجارت است. به همین دلیل است که علی رغم ضعف تجارت و مانده حساب جاری ، می تواند یک ارز قدردانی وجود داشته باشد ، همانطور که در اوایل سال 2014 اتفاق افتاده است (از ژانویه 2014 4 ٪ قدردانی می کند). به طور مشابه در دوره سال 1998 تا 2008 ، تراز تجاری و حساب جاری ضعیف و یک ارز بسیار قوی وجود داشت که به نوبه خود آسیب های شدید به رقابت در صادرات وارد کرد.

قدردانی امسال از استرلینگ ممکن است یک مسئله کوتاه مدت باشد. اما تجارت نگران است و من معتقدم که ما نباید به سادگی آنچه را که در تراز پرداخت اتفاق می افتد نادیده بگیریم. ما باید آن را درک کنیم. این کسری ممکن است به خودی خود مشکلی نداشته باشد اما می تواند نشانه ای از یک بزرگتر باشد ، که منعکس کننده خسارت در طی یک دوره طولانی ، قبل از بحران ، رشد ناشی از گسترش اعتبار داخلی و فعالیت های غیر تدارکاتی مانند املاک است. این بستر مناسبی برای بازیابی به رهبری صادرات و چالش برای رشد متعادل تر نیست.

نقش نرخ ارز

چقدر باید نگران قدردانی استرلینگ باشیم؟تجربه اخیر نشان می دهد که ارتباط بین نرخ ارز و صادرات ممکن است شروع به لغزش کند-بین استهلاک بحران استرلینگ و قدرت صادرات انگلستان از آنچه انتظار داشتیم و امیدوار بودیم ، ارتباط ضعیفی وجود داشته است. یکی از توضیحات احتمالی صادرات انگلیس که به قیمت کمتری حساس می شود می تواند تسلط روزافزون خدمات در ترکیب صادرات ما باشد.

و البته تصویر برای بخش های مختلف اقتصاد متفاوت است. برخی از آنها به مراتب حساس تر از سایرین هستند و بسیاری از کالاهای صادراتی به واردات اجزای متکی هستند. این نکته ای است که به ارزش تأکید می کند - کار اخیر OECD و WTO نشان می دهد که انگلیس با زنجیره های تأمین منطقه ای و جهانی مرتبط است. موفقیت صادرات ما به کالاهای واسطه وارداتی برای صادرات خود ما بستگی دارد و صادرات ما کالاهای واسطه ای را برای صادرات دیگران فراهم می کند.

بنابراین میزان افزایش بیشتر در استرلینگ به پتانسیل صادرات ما ناشناخته است ، اما ما از نگرانی های صنعت آگاه هستیم.

بهبود بهره وری می تواند چالش نرخ ارز را نرم کند

یادآوری این نکته حائز اهمیت است که تجارت می تواند پاسخ دهد ، و این بخش دیگری از بحث پیرامون بهره وری است.

افزایش بهره وری ، به ویژه در بخش تولید ، می تواند هزینه های کار واحد را کاهش دهد و بنابراین به پایین نگه داشتن قیمت ها در مواجهه با افزایش نرخ ارز کمک می کند. در واقع نشانه هایی وجود دارد که تولید کنندگان در انجام این کار موفق هستند ، با نتیجه در هر ساعت به ترتیب 1. 4 و 1. 5 ٪ در 2 چهارم گذشته کار می کند. این تا حدودی منعکس کننده ظرفیت وسیع تر برای بهره وری در بهبودی در انگلستان است که 16 ٪ پایین تر از روند قبل از بحران خود باقی مانده است.

و یک پیوند مهم با چشم انداز سرمایه گذاری که قبلاً به آن اشاره کردم وجود دارد. بخش قابل توجهی از بهره وری انگلیس با ایالات متحده (یک سوم یا بیشتر) و به ویژه آلمان و فرانسه (بیش از 2 سوم) ، به سرمایه گذاری در سرمایه ثابت کاهش می یابد و بنابراین سرمایه پایین تر برای هر کارگر کاهش می یابد. بنابراین یک چشم انداز سرمایه گذاری ثابت روشن تر ، همراه با مشاغل متمرکز بر افزایش بهره وری ، می تواند بافر در برابر چشم انداز نرخ ارز فراهم کند.

اما به وضوح محدودیتی در توانایی تجارت در جذب یک پوند قوی تر وجود دارد. و من می دانم که در حالی که تغییر در نرخ ارز بلافاصله اتفاق می افتد ، تغییر رانندگی در بهره وری یک پروژه بلند مدت است. یک نگرانی خاص برای مشاغل که به دنبال رشد صادرات خود هستند ، غیرقابل پیش بینی بودن چشم انداز در کوتاه مدت و همچنین جهت گسترده قدردانی است.

پاسخ سیاست

متأسفانه ، نرخ ارز غیر رقابتی نیز هدف از بین بردن عدم تعادل در اقتصاد واقعی را ناامید می کند. ما نمی توانیم خطر تکرار تجربه آسیب رسان دوره به اصطلاح رونق را قبل از سال 2008 داشته باشیم. این به معنای به چالش کشیدن مانترا اقتصاددانان نسبتاً پرشور است که نرخ ارز چیزی بیش از قیمت نیست که منعکس کننده عرضه و تقاضا برای ارز است. درست اما بی اهمیت. نرخ ارز برای اقتصاد واقعی اهمیت دارد.

در عمل ، پیشرفت پایدار در موقعیت خارجی باید مبتنی بر سیاست های بلند مدت و طولانی مدت باشد که از صادرکنندگان و فعالیت های رقابت واردات پشتیبانی می کند. محور این سیاست ها استراتژی صنعتی است. این امر یک ترتیب مشارکت طولانی مدت در بخش های اصلی کالاهای معامله شده (اتومبیل ، هوافضا ، داروسازی) و خدمات (صنایع خلاق ، خدمات حرفه ای ، آموزش) ایجاد کرده و به دنبال رسیدگی به زمینه های اصلی عدم موفقیت بازار است که به ویژه دسترسی به آنها می رسدبرای تأمین مالی ، که از طریق بانک تجارت مقابله می شود.

در رابطه با صادرات، به طور مشخص برای تقویت آن چه می توان کرد؟خیلی به شرایط خارجی بستگی دارد. شواهد نشان می دهد که رابطه بین صادرات بریتانیا و محیط تقاضای خارجی قوی تر از رابطه بین نرخ ارز و چشم انداز صادرات ما است. در حالی که کاهش 10 درصدی نرخ ارز ممکن است منجر به افزایش سهم صادرات ما به میزان 4 درصد شود، بهبود تقاضای بازار صادراتی به میزان 10 درصد ممکن است معادل 10 درصد افزایش در صادرات ایجاد کند. اما این به خودی خود مساوی با افزایش رشد تولید ناخالص داخلی از تجارت خالص نیست، زیرا طبق گفته دفتر مسئولیت بودجه، انتظار می رود واردات تقریباً با رشد صادرات همگام شود.

ما نمی توانیم محیط تقاضای خارجی - چشم انداز منطقه یورو، ایالات متحده و بقیه جهان را کنترل کنیم. اما ما می توانیم با کشورهای شریک، به عنوان مثال در G20، برای ارائه یک اقتصاد جهانی باز، در حال رشد و متعادل کار کنیم.

در سپتامبر 2013 ما یک تسهیلات وام مستقیم راه اندازی کردیم، به این معنی که اکنون 3 میلیارد پوند برای وام دادن به خریداران خارجی برای خرید صادرات بریتانیا در دسترس است. در دسامبر (2013) ظرفیت صندوق صادرات بریتانیا برای حمایت از صادرات بریتانیا را به 50 میلیارد پوند افزایش دادیم. و ما اختیارات قانونی UKEF را برای حمایت از صادرات از طریق لایحه مشاغل کوچک، شرکت ها و استخدام گسترش خواهیم داد.

بنابراین پیشنهاد به مشاغلی که مشتاق صادرات هستند پیشنهادی قوی است. و نشانه های دلگرم کننده ای وجود دارد که نشان می دهد ورود به بازارهای جدید به طور جدی در دستور کار تجاری بریتانیا قرار دارد. بر اساس نظرسنجی سه ماهه مدیر مالی Deloitte، معرفی محصولات جدید یا گسترش به بازارهای جدید، اولویت اصلی شرکت در 12 ماه آینده بود. تبدیل این جاه طلبی به واقعیت یک چشم انداز متوازن، چالش سیاست پیش روی ما را نشان می دهد.

نتیجه

در نتیجه، روند کسری خارجی، بزرگی آن و تداوم عدم تعادل تجاری به این معنی است که اگر می خواهیم اقتصاد را دوباره متعادل کنیم، باید به رقابت پذیری خارجی توجه مستمر داشته باشیم. دولت بر انجام هر کاری که می تواند، از طریق UKTI به طور مستقیم و همچنین از طریق استراتژی صنعتی ما، برای حمایت از کسب و کارهای صادراتی در حال رشد، که قدرت پیشبرد بهبود ما، مقابله با کسری تجاری و حمایت از بهبود نوپای ما را دارند، متمرکز است.