چه چیزی بر بازار تأثیر می گذارد؟< Pan> چه چیزی در بازار تأثیر می گذارد؟ چه چیزی در بازار تأثیر می گذارد؟

ماهیت تنظیم اطلاعات به کارآیی اطلاعاتی بازارهای سرمایه بستگی دارد (به بیور 1989 ، 152-71 ؛ دیکمن و مورس 1986 ، 82-91 مراجعه کنید). در نتیجه ، محققان حسابداری و امور مالی تلاش زیادی را برای تلاش برای اندازه گیری کارآیی انجام داده اند. اگرچه این تحقیق بسیاری از طرح های تحقیقاتی را در بر گرفته است و در مورد بسیاری از سیگنال های اطلاعات مختلف اعمال شده است ، اما آزمایش های تجربی همه از همان مشکل اساسی رنج می برند: معیار علاقه ، یک بازار اطلاعاتی و کارآمد ، غیرقابل کنترل است. بنابراین قیمت دارایی که در یک بازار کارآمد حاکم است ، باید مدل سازی شود و آزمایش راندمان بازار با آزمایش مدل قیمت گذاری دارایی اشتباه گرفته می شود. به دلیل این ابهام ، هر وقت یک محقق ادعا می کند بازده غیر طبیعی را بر اساس برخی از اطلاعات نشان می دهد ، یک محقق دیگر به طور مداوم پاسخ می دهد که خطر به اندازه کافی کنترل نمی شود. به عنوان مثال ، برنارد و توماس (1989 ، 1990) شواهدی را ارائه می دهند که نشان می دهد بازارها به اندازه کافی با اعلامیه های درآمد سه ماهه (به عنوان مثال ، یک رانش قابل توجه پس از اعلام وجود دارد) تنظیم نمی کنند ، در حالی که Ball et al.(1990) استدلال می کنند که اگر سطح ریسک در طول دوره اعلام به اندازه کافی کنترل شود ، ممکن است تنظیم بازار صحیح باشد. بر خلاف بازارهای طبیعی که به طور طبیعی رخ می دهد ، کارآیی یک بازار آزمایشگاهی را می توان مستقیماً با ایجاد اقتصاد "مصنوعی" دیگری که با اقتصاد مورد علاقه یکسان است ، اندازه گیری کرد ، به جز اینکه تمام اطلاعات کاملاً منتشر می شود. قیمت در اقتصاد مصنوعی قیمت کارآمد با تعریف است. این به صورت درون زا و بدون مراجعه به یک مدل قیمت گذاری دارایی تعیین می شود. با استفاده از این روش اندازه گیری کارآیی بازار ، این مطالعه بررسی می کند که چگونه کارآیی تحت تأثیر اطلاعات یا ساختارهای مختلف بازار تأثیر می گذارد. اگرچه چنین تحقیقاتی مسئله این مسئله را حل نمی کند که آیا بازارهای طبیعی در حال کارآمد هستند ، نتایج آزمایشگاهی می تواند ویژگی های یک بازار یا ساختار اطلاعاتی را که کمک می کند یا از کارآیی جلوگیری می کند ، شناسایی کند. این مطالعه دو ساختار اطلاعاتی را که با اطمینان از اطمینان کل در بازار متفاوت است ، مقایسه می کند. یعنی اینکه آیا اتحادیه اطلاعات همه معامله گران به طور کامل ارزش دارایی ریسک پذیر را مشخص می کند. تحقیقات تجربی قبلی در کارآیی بازار از بازارهایی با اطمینان کل استفاده کرده است. با این حال ، بسیاری از مشکلات تصمیم گیری تحت عدم قطعیت هنگامی که اطلاعات موجود در بازار به طور جمعی بازپرداخت دارایی را نشان می دهد ، ناپدید می شوند.

از طرف دیگر ، برای آزمایش های انجام شده در اینجا ، سیگنال های نسبتاً بیشتری برای جمع آوری در بازارها با اطمینان کل وجود دارد. نتایج نشان می دهد که در بازارهایی که معامله گران مختلف دارای سیگنال های مختلف اطلاعات هستند ، وجود عدم اطمینان کل به طور قابل توجهی کارایی را نسبت به بازارهای مشابه با اطمینان کل کاهش می دهد. با این حال ، نتایج همچنین نشان می دهد که وقتی برخی از معامله گران سیگنال اطلاعاتی مشترک اما ناقص دارند و سایر معامله گران بی اطلاع هستند ، بازارها بسیار کارآمد هستند. در این بازارها عدم اطمینان کل وجود دارد اما هیچ تنوع اطلاعاتی در بین معامله گران آگاه وجود ندارد. بنابراین ، تنوع اطلاعات معامله گران آگاه و عدم اطمینان کل در کنار هم به بازارهای ناکارآمد منجر می شود ، اما هیچ درمانی به خودی خود باعث ناکارآمدی نمی شود. این مطالعه همچنین تعداد معامله گران موجود در بازار را دستکاری می کند. گاهی اوقات استدلال می شود که بازارها کارآمد هستند زیرا تعداد زیادی از معامله گران وجود دارند که خطاهای فردی آنها به طور متوسط از بین می رود. با این حال ، هیچ دلیلی وجود ندارد که باور داشته باشیم که رابطه قیمت گذاری دارایی برای اعتقاد هر معامله گر وزن برابر است ، بنابراین ممکن است نتیجه اصلی محدود نباشد. نتایج نشان می دهد که تعداد معامله گران هیچ تأثیر معنی داری بر کارآیی قیمت های نهایی در یک دوره معاملاتی ندارد. با این حال ، در یک دوره معاملاتی ، بازارهایی که تنها چند معامله گر با قیمت کارآمد بسیار سریعتر از بازارهایی با بسیاری از معامله گران به قیمت کارآمد تبدیل می شوند. نتایج همچنین نشان می دهد که در بازارها با بسیاری از معامله گران ، تنوع بیشتری در رفتار وجود دارد. این امکان وجود دارد که این افزایش تنوع باعث افزایش تعداد معاملات "پر سر و صدا" شود و استنباط اطلاعات از داده های بازار را دشوارتر می کند. در هر تحقیق در مورد کارآیی بازار ، معامله گران مختلف باید اطلاعات متفاوتی در زمان ارزیابی بازده داشته باشند. در غیر این صورت بازار با تعریف کارآمد است. اگرچه افشای حسابداری در دسترس عموم است ، اما می توانند سیگنال های مختلف اطلاعاتی را برای معامله گران مختلف ایجاد کنند. بازارهای ارائه شده در اینجا دو مثال ارائه می دهند. در درمان یقین کل ، برخی از معامله گران سیگنال های خبری خوبی دریافت کردند و سایر معامله گران سیگنال های خبری بدی دریافت کردند. نمونه ای از این نوع سیستم اطلاعاتی اقتصادی است که معامله گران مختلف دارای مدلهای مختلف انتظار درآمد هستند. در چنین اقتصادی ، همین گزارش درآمدها می تواند خبر خوبی برای برخی از بازرگانان و اخبار بد برای سایر معامله گران باشد. تا زمانی که مدل انتظار درآمد "صحیح" ناشناخته باشد ،

هر معامله گر سیگنال های معامله گران دیگر را می یابد - در این مورد خطاهای پیش بینی آنها - اطلاعاتی است. در برخورد با تعداد معامله گران، برخی از معامله گران سیگنال دریافت می کنند در حالی که سایر معامله گران سیگنال دریافت نمی کنند. نمونه ای از این نوع سیستم اطلاعاتی یک اقتصاد است که در آن برخی از معامله گران با اشتراک در اخبار سیمی اطلاعات حسابداری را خیلی سریع دریافت می کنند در حالی که سایر معامله گران اطلاعات را از طریق پست درجه سه دریافت می کنند. در اینجا معامله گران ناآگاه با یادگیری سیگنال معامله گران آگاه سود خواهند برد.

اطلاعات مجله

The Accounting Review بهترین مجله برای انتشار مقالاتی است که نتایج تحقیقات حسابداری را گزارش می کند و روش شناسی تحقیق مرتبط را توضیح می دهد. دامنه مقالات قابل قبول شامل هر روش تحقیق و هر موضوع مرتبط با حسابداری است. معیار اصلی برای انتشار در The Accounting Review، اهمیت سهم یک مقاله در ادبیات است.

اطلاعات ناشر

انجمن حسابداری آمریکا بزرگترین انجمن مدرسان حسابداری و تجارت، محققان و متخصصان علاقه مند در جهان است. AAA یک سازمان جهانی، آموزش، تحقیق، خدمات و تعامل بین آموزش و عمل را ترویج می کند. این انجمن که در سال 1916 به عنوان انجمن آمریکایی مدرسان دانشگاه در حسابداری تشکیل شد، انتشار اولین مجله از ده مجله خود را به نام The Accounting Review در سال 1925 آغاز کرد. ده سال بعد، در سال 1935، انجمن نام خود را تغییر داد و به انجمن حسابداری آمریکا تبدیل شد. AAA اکنون بسیار فراتر از حسابداری است، با 14 بخش به موضوعاتی مانند سیستم های اطلاعاتی، هوش مصنوعی/سیستم های خبره، منافع عمومی، حسابرسی، مالیات (انجمن مالیاتی آمریکا بخشی از AAA)، حسابداری بین المللی، و آموزش و برنامه درسی.. حدود 30 درصد از اعضای AAA در خارج از ایالات متحده زندگی و کار می کنند.