دانشکده اقتصاد و مدیریت تجارت زینگ یو ، دانشگاه عادی چین ، ووهان ، چین مکاتبات yuxing@mail. ccnu. edu. cn https://orcid. org/0000-0002-1691-3870view اطلاعات نویسنده بیشتر

دانشکده اقتصاد و مدیریت تجارت Xinxin Wang ، دانشگاه عادی چین ، ووهان ، Chinaview اطلاعات بیشتر نویسنده

دانشکده اقتصاد و مدیریت تجارت یوکسیا وانگ ، دانشگاه عادی چین ، ووهان ، اطلاعات نویسنده بیشتر

دانشکده اقتصاد و مدیریت تجارت Yanyan Li ، دانشگاه عادی چین ، ووهان ، اطلاعات نویسنده بیشتر Chinaview

صفحات 3099-3118 12 ژانویه 2021 دریافت کرد 21 سپتامبر 2021 را پذیرفت منتشر شده به صورت آنلاین: 09 اکتبر 2021

• استناد را بارگیری کنید
• https://doi. org/10. 1080/1331677x. 2021. 1986413
• جایگاه

• خلاصه
• 1. معرفی
• 2. بررسی ادبیات
• 3. توزیع نرمال
• 4- چارچوب های محافظت از آتی
• 5. تجزیه و تحلیل تجربی
• 6. نتیجه گیری
• بیانیه افشای
• اطلاعات اضافی
• منابع

مقالات

اثرات پوستی در تصمیمات حصبی: کاربرد توزیع نرمال و طبیعی در آینده WTI و برنت

• مقاله کامل
• ارقام و داده ها
• منابع
• استناد
• معیارهای
• مجوز
• چاپ مجدد و مجوزها
• مشاهده pdf pdfview epub epub

خلاصه

نمایش فرمول:؟فرمول های ریاضی به عنوان MATHML رمزگذاری شده اند و در این نسخه HTML با استفاده از MathJax به منظور بهبود نمایشگر خود نمایش داده می شوند. جعبه را برای خاموش کردن MathJax از آن جدا کنید. این ویژگی به JavaScript نیاز دارد. برای بزرگنمایی روی فرمول کلیک کنید.

Skewness ، به عنوان یک پروکسی برای خطرات یا ضرر شدید ، سزاوار توجه بیشتر از کار مدیریت ریسک انتخاب نمونه کارها و محافظت از آتی است. ما عملکرد محافظت از استراتژی ها را با توجه به چابک بودن برای دو بازارهای اصلی نفت خام معیار بین المللی ، برنت و WTI ، با دوره نمونه از 11 ژوئن 2018 ، تا 19 مه 2021 ارزیابی می کنیم. و بازگشت به نمونه کارها محاصره شده. به طور خاص ، ما ابتدا ادبیات موجود وثیقه را گسترش می دهیم (استناد به سال 2010) ، که مطالعه آن تأثیر پوستی در تولید بهینه و تصمیمات محافظت از سرپرستی را بررسی کرده است ، در مورد تعصب آتی موجود است. سپس ، ما مدلهای محافظت از حداقل خطر را پیشنهاد می کنیم که در آن بازده بازده نمونه کارها محافظت شده فرض می شود که از توزیع نرمال و نرمال پیروی می کند ، که این یک تعمیم فرض عادی است. از نتایج تجربی ، می فهمیم که نمی توان از بین بردن نادیده گرفته شد ، در غیر این صورت منجر به تصمیم اشتباه محافظت می شود. علاوه بر این ، استراتژی های محافظت از توزیع تحت توزیع نرمال نسبت به فرض توزیع عادی بهتر از آن است. نتایج تحقیق این مقاله پیامدهای مهمی برای سرمایه گذاران و تصمیم گیرندگان برای محافظت از خطر قیمت نفت خام در شرایط شدید بازار دارد.

• آتی پرچین
• اندازه گیری خطر
• بازده پرچین
• توزیع نرمال
• بازارهای نفت خام

1. معرفی

تحت تأثیر عوامل بسیاری مانند تولید ، واردات ، صادرات و اصول اقتصادی ، بیشتر کالاها به طور کلی با نوسانات فوق العاده ای روبرو می شوند و این باعث می شود مدیریت خطرات قیمت بسیار مهم باشد. به عنوان نمونه از بازار نفت خام استفاده کنید ، نوسانات شدید در قیمت نفت خام بر سطح تورم و توسعه اقتصادی کشورهای مختلف در سراسر جهان تأثیر خواهد گذاشت. در سال 2019 ، اختلافات تجاری تشدید شده و تغییرات شدید ژئوپلیتیکی باعث ایجاد شوک های مختلف در بازار نفت شد. در سال 2020 ، اپیدمی COVID-19 در سراسر جهان گسترش یافت و همراه با پیچیدگی اوضاع بین المللی ، قیمت بین المللی نفت فرو ریخت. در 21 آوریل 2020 ، معاملات آتی نفت خام WTI 300 ٪ به 37. 63 دلار در هر بشکه سقوط کرد. بازار جهانی نفت خام "یک شب ترور" را در تاریخ تجارت نفت خام تجربه کرد. این دور از افت شدید قیمت نفت تأثیر زیادی در صنعت تولید نفت خام و شرکتهای انرژی به همراه داشته است. تحت تأثیر افت شدید قیمت قراردادهای آتی نفت خام در ایالات متحده ، سه شاخص اصلی سهام در ایالات متحده همچنان در حال سقوط است. در میان آنها ، میانگین صنعتی داو جونز با 23018. 88 امتیاز بسته شد ، 631. 56 امتیاز یا 2. 67 ٪ کاهش یافته است. شاخص S& P 500 و شاخص NASDAQ به ترتیب 3. 07 ٪ و 3. 48 ٪ کاهش یافت. میانگین صنعتی داو جونز در دو روز معاملات بیش از 1200 امتیاز از دست داده است. بنابراین ، بازار کالا به ما این تصور را می دهد که قیمت ها به طور قابل توجهی و خشونت در نوسان است و قیمت های شدید مکرر وجود دارد. در بازار افراطی ، کمبود بازده دارایی معمولاً قابل توجه است. چگونگی محافظت از خطر نوسانات بین المللی قیمت نفت خام تحت شرایط عدم تقارن به یک مسئله مهم در بین پزشکان و دانشمندان تبدیل می شود. مردم معمولاً از مشتقات مالی ، یعنی جلو ، آینده یا گزینه هایی برای محافظت در برابر نوسانات قیمت استفاده می کنند ، از جمله آنها ، آینده ها به طور گسترده در مدیریت ریسک مالی استفاده می شوند. در عمل محافظت از آتی ، روش اصلی تعیین نسبت بهینه حصار (OHR) است که اندازه گیری نسبت سرمایه گذاری است که توسط یک عمل محافظت از آن محافظت می شود. بدیهی است ، OHR برای اهداف مختلف پرچین متفاوت است. به طور کلی ، ما می توانیم OHR را با بهینه سازی توابع عینی خاص ، از جمله به حداقل رساندن اقدامات ریسک یا به حداکثر رساندن عملکردهای ابزار ، برای سابق ، محققان تحقیقات قابل توجهی در مورد استراتژی های محافظت از بر اساس معیارهای حداقل واریانس ، حداقل-وار انجام داده ایم.

و حداقل CVaR. به عنوان مثال، جانسون (استناد 1960)، ادرینگتون (نقل به نقل از 1979)، مایرز و تامپسون (نقل به نقل از 1989) از مدل پوشش حداقل واریانس برای به دست آوردن نسبت پوشش استفاده کردند. فنگ و همکاران(استناد 2012)، Reboredo and Ugando (Citation 2015)، Segnon et al.(استناد 2017)، عبادی و همکاران.(استناد 2017)، یو و همکاران.(Citation 2018) مشکلات پوششی را بر اساس مدل های حداقل-VaR مورد مطالعه قرار داد. Tekiner-Mogulkoc و همکاران.(استناد 2015)، لو و همکاران.(استناد 2016)، همتی و همکاران.(استناد 2016)، لیو و همکاران.(استناد 2017)، روستایی و همکاران.(استناد 2018)، چای و ژو (استناد 2018) با استفاده از هدف حداقل CVaR، نسبت پوشش را تعیین کردند. علی رغم کاستی های در نظر گرفتن واریانس، VaR و CVaR به عنوان شاخص های ریسک، آنها به طور گسترده در آکادمی و عمل برای مدیریت مشکل ریسک پوشش دهی استفاده می شوند. بنابراین، این مقاله به بررسی استراتژی های پوشش بر اساس چارچوب های حداقل واریانس، حداقل-VaR و حداقل-CVaR می پردازد.

مهم نیست که کدام معیار ریسک اتخاذ شده است، نکته کلیدی این است که قبل از انجام یک مطالعه به برخی فرضیات یا شناختی در مورد توزیع داده ها نیاز داریم. اکثر ادبیات موجود استدلال می کنند که بازده دارایی از توزیع نرمال پیروی می کند، با این حال، توزیع بازده واقعی دارایی ها دارای لپتوکورتوزیس بیشتر و دم های چاق تر از توزیع نرمال است (نقوی و همکاران، استناد 2017، بارانو و همکاران، نقل قول 2020). بنابراین این احتمال وجود دارد که فرض عادی منجر به دست کم گرفتن ریسک ها و سوگیری استراتژی پوشش ریسک تا حد زیادی شود. با توجه به این موضوع، این مقاله به بررسی اثر چولگی بر تصمیم پوشش ریسک از طریق تحلیل عددی و آزمون تجربی نفت خام WTI و نفت خام برنت می پردازد. دلایل انتخاب نفت خام به عنوان هدف تحقیق در سه نکته است: در ابتدا، نفت خام نوعی کالای مهم و مواد استراتژیک است که با فعالیت های اقتصادی و مالی ارتباط تنگاتنگی دارد (بوتو و همکاران، نقل قول 2020؛ فالکوفسکی و همکاران.، استناد 2020؛ همیتون، استناد 2009؛ وانگ و همکاران، نقل قول 2019). پس از آن، نفت خام، خارج از ویژگی های خاص خود، دارای نوسانات و چولگی نسبتاً بیشتری است که پایه های تحقیقاتی بزرگی را ارائه می دهد. در نهایت، از منظر ادبیات موجود، تحقیقات مبتنی بر پیشینه نفت خام در بیشتر موارد خطرات چولگی را در نظر نمی گیرند، که ممکن است مشکل تخمین نادرست ریسک را به همراه داشته باشد.

2. بررسی ادبیات

2. بررسی ادبیات

در این بخش ، ما تحقیقات قبلی مربوط به موضوعاتی را که در این مقاله مطرح شده است متصل می کنیم. به طور خاص دو جریان تحقیق ارزش خلاصه ای را در زمینه این مطالعه دارند. یکی هدف معرفی روشهای محافظت از آتی است. مورد دیگر ضرورت در نظر گرفتن پوستی در محافظت است. پس از یک بررسی کوتاه از ادبیات ، ما همچنین در مورد چگونگی این مقاله با ادبیات بحث می کنیم.

اثرات پوستی در تصمیمات حصبی: کاربرد توزیع نرمال و طبیعی در آینده WTI و برنت