نه ، ما به استاندارد طلا بر نمی گردیم

در طی چند ماه گذشته ، ما به چندین سؤال از مشتریان در مورد گمانه زنی های تجدید شده در مورد دلار ایالات متحده و همچنین در مورد سایر کشورهای جهان پاسخ داده ایم که به طور بالقوه به یک "استاندارد طلا" باز می گردند ، گویی استاندارد طلا نوعی پاناسه است که می توانستما را نجات دهید ، یعنی ایالات متحده و/یا اقتصاد جهانی را از مشکلات فعلی خود نجات دهید.

ما داستانهایی را شنیده ایم که کشورها در سراسر جهان از دهه 1970 در فرایندی که "به اتخاذ استاندارد طلا" می پردازد ، طلا را جمع می کنند. از آنجا که ما در روزهای اول سال 2023 حرکت می کنیم ، این بدان معنی است که اگر این روند در واقع صحیح بود ، روند بسیار طولانی بوده است ، روشی که بیش از 50 سال طول کشیده است و ما چیزی برای نشان دادن نداریم! اگر بیش از 50 سال برای بازگشت به استاندارد طلا کافی نباشد ، پس جهان چه مدت نیاز دارد تا این کار را انجام دهد؟

حقیقت این است که در واقع برای جهان منطقی نیست که به یک استاندارد طلا حرکت کند. جهان در سال 1933 استاندارد طلا را ترک کرد و سپس بعد از جنگ جهانی دوم ، چیزی شبیه به استاندارد طلا یا یک استاندارد شبه ژول را اجرا کرد. این سیستم توافق نامه برتون وودز نامیده می شد. این سیستم تا دهه 1970 ادامه داشت. بنابراین ، آیا این استدلال است که کشورها در سراسر جهان سعی کرده اند به چیزی مانند سیستمی که تا سال 1933 داشتیم ، یک استاندارد طلای خالص یا یک نوع سیستم برتون وودز یا استاندارد شبه جولد برگردند؟باز هم ، منطقی نیست که استدلال کنیم که کشورهای سراسر جهان در حال بازگشت به یک استاندارد طلا یا هر چیز دیگری مانند آن نوع سیستم بوده اند.

سوال این است که اگر برخی از کشورها سعی کنند به استاندارد طلا برگردند ، چه می شود؟خوب ، آنها این کار را با خطر خود انجام می دهند. اگر آنها به تنهایی چنین کاری انجام دهند ، به تنهایی و در هوی و هوس طبیعت خواهند بود. یک استاندارد طلا شبیه به نرخ ارز ثابت است. چندین کشور وجود دارند که نرخ ارز ثابت دارند ، اما این کشورها کوچک هستند و به طور معمول ارز خود را با یک ارز عمده جهانی که مبتنی بر نرخ ارز انعطاف پذیر است ، گره می زنند. اکثر کشورهای جهان نرخ ارز انعطاف پذیر دارند. ما چند ماه پیش در مورد دلار ایالات متحده نوشتیم (اقتصاد هفتگی ، 30/30/2022) و یکی از مزایای داشتن نرخ ارز انعطاف پذیر این است که نرخ ارز انعطاف پذیر به عنوان کمک کننده برای اقتصاد کار می کند.

برخی دیگر استدلال می کنند که بازگشت به یک استاندارد طلا باعث کاهش تورم می شود. چرا؟کی همچین حرفی زده؟شواهد (یعنی داده ها) که از این استدلال پشتیبانی می کند ، کجاست؟آیا به شماره های تاریخی نگاه کرده اید تا نتیجه بگیرید؟چه چیزی مانع از افزایش تورم در یک طرح استاندارد طلا می شود؟هر بار که می بینیم ویدئویی از مردم می گویند که کشورها می خواهند به استاندارد طلایی برگردند ، سوء ظن های ما در مورد کسی که مایل به فروش طلا با هر هزینه ای است ، می روند. نه این که طلا ممکن است جایگزین مناسبی برای سرمایه گذاران باشد که سعی در متنوع سازی نمونه کارها خود دارند ، و مشتری ها همیشه باید با مشاوران خود تماس بگیرند تا گزینه های خود را وزن کنند ، اما سرمایه گذاری در طلا نیز یک پاناسه نیست. چه کسی می گوید قیمت طلا نمی تواند پایین بیاید؟

نمودارهای زیر شامل سه دوره تاریخ اقتصادی ایالات متحده است. نمودارها برای شاخص قیمت مصرف کننده سال گذشته (CPI) ، یعنی تورم و برای رشد در محصول ناخالص ملی (GNP) است (ما از GNP به جای تولید ناخالص داخلی استفاده کردیم تا تجزیه و تحلیل خود را در طول زمان حفظ کند ، اما نتیجه گیری ها هستندتحت تأثیر انتخاب متغیر ما در این مورد نیست) ، یعنی میزان رشد در اقتصاد ایالات متحده است. سه دوره عبارتند از: دوره ای که استاندارد طلا در آن اجرا شده است ، که از سال 1890 تا توافق جدید در سال 1933 می رود. دوره دوم شامل بخش هایی از افسردگی بزرگ ، جنگ جهانی دوم و توافق برتون وودز از یک استاندارد شبه گولد است. دوره سوم پس از ترک توافقنامه برتون وودز در سال 1973 تا امروز ، یعنی دوره ارز فیات است. هر دو نمودار شامل میانگین نرخ تورم و/یا درصد رشد در GNP در سال و همچنین انحراف استاندارد از تورم CPI و همچنین انحراف استاندارد از نرخ رشد تولید ناخالص داخلی است. ما از انحراف استاندارد برای اندازه گیری نوسانات هر دو ، تورم و همچنین GNP استفاده می کنیم.

درست است که میانگین تورم در دوره استاندارد طلا پایین تر از نرخ تورم در دو دوره دیگر بود ، اما انحراف استاندارد ، یعنی نوسانات نرخ تورم ، بیش از دو برابر در دوره استاندارد طلا بوددر دوره ارزی فیات پس از ترک توافقنامه برتون وودز. علاوه بر این ، ما حتی نمی توانیم بگوییم که میانگین نرخ تورم 1. 1 ٪ از نرخ متوسط 3. 9 ٪ در طول زمان بهتر است. در حقیقت ، بالاترین سالهای تورم در تاریخ ایالات متحده در سالهای استاندارد طلا رخ داده است ، نه در سالهای ارزی فیات ، حتی اگر آغاز دوره ارز فیات تحت تأثیر یک هرگز دیده نشده قبل از افزایش قیمت نفت باشد که قبلیدوره های تاریخی تجربه نکرد.

در مورد رشد GNP نیز همین مسئله صادق است. اما برای رشد GNP داستان حتی به عنوان یک مورد در برابر استاندارد طلا بهتر است. میانگین رشد GNP در دوره ارز فیات 2. 7 ٪ بود در حالی که در دوره استاندارد طلا 2. 9 ٪ بود. با این حال ، انحراف استاندارد از رشد GNP تنها در دوره ارز فیات 2. 1 ٪ اما بیش از سه برابر بیشتر ، 6. 5 ٪ در دوره استاندارد طلا بود. بنابراین ، نوسانات در چرخه تجارت در دوره استاندارد طلا سه برابر بیشتر از دوره ارزی فیات بی ثبات تر (یعنی آسیب دیده) بود.

و ما در مورد چند بحران مالی یا وحشت بانکی که در دوره استاندارد طلا (پنج وحشت بانکی) تجربه کرده ایم در مقایسه با دوره ارزی فیات صحبت نکردیم (دو وحشت بانکی اگر بحران پس انداز و وام دهه 1980 را یکی از آنها در نظر بگیریم.) همانطور که ایالات متحده بانک مرکزی فدرال رزرو ، FDIC ، کنترل کننده ارز و سایر موسسات را برای تثبیت بازارهای مالی ایجاد کرد.

نکته آخر این است که ما اعتقاد نداریم که به یک استاندارد طلا باز می گردیم. و همانطور که تاریخ نشان داده است ، یک استاندارد طلا یک پاناسه نیست که تمام مشکلات ما را حل کند ، حتی مشکلی که بسیاری معتقدند آن را حل خواهد کرد ، یعنی کاهش تورم.

داده های اقتصادی: یکی برای گاوها ، یکی برای خرس ها

حداقل برای گفتن اطلاعات اقتصادی امروز صبح تعجب آور بود ، هم برای کسانی که معتقدند همه چیز خوب است و همچنین کسانی که فکر می کنند همه چیز بد است.

گزارش اشتغال از روند صعودی با اشتغال غیرقانونی با افزایش شغل 223،000 در ماه گذشته سال 2022 غافلگیر شد ، در حالی که خدمات ISM PMI اولین ماه انقباض برای آن شاخص را از ماه مه 2020 نشان داد ، زیرا اجماع Factset انتظار داشتدر ماه دسامبر در قلمرو گسترش باقی می ماند.

اما حتی اگر داده ها برای گاوها و یکی برای خرس ها وجود داشته باشد ، واضح است که ، به طور کلی ، اقتصاد ایالات متحده در حال کند شدن است ، این همان چیزی است که فدرال رزرو (FED) از زمان شروع افزایش علاقه ، سعی در مهندسی داردنرخ های اوایل سال 2022. یعنی ما معتقدیم که فدرال رزرو سرعت دارد تا "ارواح حیوانات" را تحت تأثیر قرار دهد تا فعالیت اقتصادی آنقدر تضعیف شود که تورم همچنان به کندی ادامه یابد.

بنابراین ، ما معتقدیم که مهم نیست که آیا نرخ صندوق های فدرال ترمینال در پایان چرخه پولی فعلی 5. 00 ٪ یا 5. 50 ٪ است ، اقتصاد ایالات متحده در یک مسیر کندی آشکار است ، و این خبر خوبی برای فدرال رزرو ، برای تورم و تورم استبرای بازارها

شرایط اقتصادی و بازار در معرض تغییر است.

عقاید مربوط به استراتژی سرمایه گذاری است و لزوماً درباره ریموند جیمز نیست و بدون اطلاع قبلی در معرض تغییر است. این اطلاعات از منابع در نظر گرفته شده قابل اعتماد به دست آمده است ، اما ما تضمین نمی کنیم که مواد فوق دقیق یا کامل باشد. هیچ تضمینی وجود ندارد که هیچ یک از روندهای ذکر شده ادامه یابد یا پیش بینی ها رخ دهد. آخرین عملکرد ممکن است نشانگر نتایج آینده نباشد.

شاخص قیمت مصرف کننده اندازه گیری تورم است که توسط دفتر آمار کار ایالات متحده تهیه شده است. ارزهای سرمایه گذاری به دلیل پتانسیل قابل توجهی برای از دست دادن سرمایه گذاری ، به طور کلی سوداگرانه در نظر گرفته می شوند. بازارهای آنها احتمالاً بی ثبات است و حتی در دوره هایی که قیمت ها در کل افزایش می یابد ، ممکن است نوسانات قیمت تیز وجود داشته باشد.

احساسات مصرف کننده یک شاخص اعتماد به نفس مصرف کننده است که ماهانه توسط دانشگاه میشیگان منتشر می شود. این شاخص در سه ماهه اول سال 1966 به ارزش 100 ارزش دارد. هر ماه حداقل 500 مصاحبه تلفنی از یک نمونه پیوسته ایالات متحده انجام می شود.

شاخص قیمت هزینه های مصرف شخصی (PCE): PCE اندازه گیری قیمت هایی است که مردم در ایالات متحده زندگی می کنند یا کسانی که از طرف خود خریداری می کنند ، کالا و خدمات را پرداخت می کنند. تغییر در شاخص قیمت PCE برای گرفتن تورم (یا تورم) در طیف گسترده ای از هزینه های مصرف کننده و بازتاب تغییرات در رفتار مصرف کننده شناخته شده است.

شاخص اعتماد به نفس مصرف کننده (CCI) یک نظرسنجی است که توسط هیئت کنفرانس اداره می شود ، که اندازه گیری میزان مصرف کنندگان خوش بینانه یا بدبینانه نسبت به وضعیت مالی مورد انتظار آنها است. یک مقدار بالاتر از 100 نشان دهنده افزایش اعتماد به نفس مصرف کنندگان نسبت به وضعیت اقتصادی آینده است ، که در نتیجه آنها کمتر مستعد صرفه جویی هستند و تمایل بیشتری به مصرف دارند. برعکس در مورد مقادیر زیر 100 اعمال می شود.

شاخص پیشرو اقتصادی: شاخص پیشرو اقتصادی هیئت کنفرانس یک شاخص پیشرو اقتصادی آمریکا است که برای پیش بینی فعالیت اقتصادی آینده در نظر گرفته شده است. این توسط هیئت کنفرانس ، یک سازمان غیر دولتی محاسبه می شود ، که ارزش شاخص را از مقادیر ده متغیر کلیدی تعیین می کند

شورای برنامه ریز برنامه ریز مالی شرکت دارای گواهینامه های گواهینامه CFP ® ، برنامه ریز مالی معتبر ، CFP ® (با طراحی پلاک) و CFP ® (با طراحی شعله) در ایالات متحده است ، که این جوایز را به افرادی که با موفقیت با موفقیت در هیئت مدیره CFP را تکمیل می کنند ، دریافت می کند. و الزامات صدور گواهینامه مداوم.

پیوندها فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه می شود. ریموند جیمز وابسته به هیچ یک از وب سایت های ذکر شده یا حامیان مالی مربوط به آنها نیست و تأیید نمی کند ، مجوز یا حمایت نمی کند. ریموند جیمز مسئولیت محتوای هر وب سایت یا مجموعه یا استفاده از اطلاعات مربوط به کاربران و یا اعضای هر وب سایت را بر عهده ندارد.

شاخص قیمت تولید ناخالص داخلی: اندازه گیری تورم در قیمت کالاها و خدمات تولید شده در ایالات متحده. شاخص قیمت ناخالص داخلی محصولات شامل قیمت کالاها و خدمات ایالات متحده صادر شده به سایر کشورها است. قیمت هایی که آمریکایی ها برای واردات می پردازند بخشی از این فهرست نیستند.

شاخص قیمت خانه FHFA: شاخص قیمت خانه FHFA تنها مجموعه ای از شاخص های قیمت خانه و آزاد در دسترس است که تغییرات در ارزش خانه های یک خانواده را بر اساس داده های 50 ایالت و بیش از 400 شهر آمریکایی که به میانه باز می گردند ، اندازه گیری می کند.-1970s.

شاخص انتظارات: شاخص انتظارات مؤلفه ای از شاخص اعتماد به نفس مصرف کننده (CCI) است که هر ماه توسط هیئت کنفرانس منتشر می شود. CCI منعکس کننده کوتاه مدت مصرف کنندگان- یعنی شش ماه است- و در مورد عملکرد اقتصاد کلی در مورد آنها تأثیر می گذارد.

شاخص وضعیت فعلی: شاخص وضعیت فعلی نشانگر احساسات مصرف کننده در مورد شرایط فعلی تجارت و بازار شغلی است. همراه با شاخص انتظارات ، شاخص وضعیت فعلی شاخص اطمینان مصرف کننده ماهانه را تشکیل می دهد.

شاخص فروش خانه در انتظار: شاخص فروش خانه در انتظار (PHS) ، شاخص اصلی فعالیت مسکن ، اقدامات مربوط به قرارداد مسکن را انجام می دهد و براساس قراردادهای املاک و مستغلات امضا شده برای خانه های تک خانواده ، کاندوم و تعاونی است. از آنجا که یک خانه یک یا دو ماه قبل از فروش آن تحت قرارداد قرار می گیرد ، شاخص فروش خانه در انتظار عموماً فروش خانه موجود را تا یک یا دو ماه هدایت می کند.

شاخص قیمت واردات: شاخص قیمت واردات اندازه گیری قیمت در کالاها یا خدمات خریداری شده از خارج از کشور توسط

ساکنان ایالات متحده (واردات) و به خریداران خارجی (صادرات) فروخته می شوند. این شاخص ها ماهانه یک بار توسط برنامه بین المللی دفتر کار (BLS) (IPP) به روز می شوند.

ISM New Verders Index: شاخص سفارش جدید ISM تعداد سفارشات جدید از طرف شرکتهای تولیدی گزارش شده توسط پاسخ دهندگان نظرسنجی را در مقایسه با ماه قبل نشان می دهد. شاخص اشتغال ISM: شاخص اشتغال تولید ISM جزء شاخص مدیران خرید تولید است و منعکس می شودتغییرات اشتغال از شرکتهای صنعتی.

شاخص موجودی ISM: شاخص تولید ISM یک شاخص کامپوزیت است که وزن برابر با سفارشات جدید ، تولید ، اشتغال ، تحویل تأمین کننده و موجودی ها را می دهد.

شاخص تولید ISM: شاخص تولید ISM یا PMI تغییر سطح تولید را در سراسر اندازه گیری می کند

اقتصاد ایالات متحده از ماه به ماه.

ISM Services PMI شاخص PMI: موسسه مدیریت تأمین (ISM) شاخص خرید مدیران خرید غیر تولیدی (PMI) (همچنین به عنوان خدمات ISM PMI) در مورد تجارت ، یک شاخص کامپوزیت به عنوان شاخصی از شرایط کلی اقتصادی محاسبه می شودبخش غیر تولیدی.

منبع: FactSet ، داده ها از تاریخ 12/29/2022