3 استراتژی ریسک دنبال برای محافظت از پرتفوی خود قبل از رکود بعدی

در طول دهه گذشته، سرمایه گذاران نهادی برخی از بهترین بازده های بلندمدت را ثبت کرده اند. آیا عاقلانه است که سرمایه گذاران این دستاوردها را به آینده تعمیم دهند، یا اکنون زمان مناسبی برای در نظر گرفتن محافظت منفی است؟در این وبلاگ، دانیل لوو، معاون راه حل های سرمایه گذار، ریسک های فعلی بازار را تحلیل می کند و اینکه چگونه استراتژی های ریسک دنباله می توانند از پرتفوی سرمایه گذاران در برابر کاهش های بزرگ و اغلب پیش بینی نشده محافظت کنند.

این مقاله در ابتدا در دسامبر 2021 منتشر شد، نمودارها اکنون به روز شده اند تا دوره تا ژوئن 2022 را شامل شود.

تنوع در بین طبقات دارایی، سنگ بنای پرتفوی اکثر سرمایه گذاران است و محافظت خوبی در برابر کاهش سرمایه در شرایط عادی بازار ارائه می دهد. با این حال، در زمان استرس شدید بازار، خطرات دنباله تحقق می یابند و تنوع ساده دارایی های متقابل محافظت ناکافی را ارائه می دهد. ریسک دنباله یک رویداد بازار با احتمال کم با تأثیر زیاد است و بیشتر از آنچه در تئوری بازارهای مالی مرسوم تصریح شده رخ می دهد، همانطور که در همه گیری ویروس کرونا، بحران مالی در سال 2008 و حباب TMT نشان داده شده است.

افزودن یا افزایش قرار گرفتن در معرض دارایی های محبوب مانند سهام خصوصی، زیرساخت ها و املاک و مستغلات سطوح تنوع را در دهه گذشته بهبود بخشیده است. اما، در نتیجه جهانی شدن روزافزون و بازارهای مالی که هر چه بیشتر به هم مرتبط می شوند، حتی این طبقات دارایی - و همچنین بسیاری از استراتژی های دیگر که به عنوان نامرتبط تبلیغ می شوند - امروزه بسیار بیشتر از گذشته مرتبط هستند. استراتژی های پوشش ریسک دنباله سفارشی که واقعاً همبستگی ندارند، برای دستیابی به حفاظت نزولی ملموس مورد نیاز است.

چه عوامل خطری می تواند باعث فروش شود؟

تلاش برای زمان بندی رکود بزرگ بعدی کاری بیهوده است و کارشناسان تنها با نگاهی به گذشته می توانند نقطه اوج را شناسایی کنند. بنابراین، بررسی منظم عوامل خطر و ارزیابی تأثیر آنها بر یک پرتفوی حیاتی است. در اینجا برخی از عوامل خطر که می تواند باعث فروش بیشتر در کوتاه مدت تا میان مدت شود آورده شده است:

• پایان QE - کاهش خرید دارایی از بانک های مرکزی در سطح جهانی چگونه بر نقدینگی بازار و قیمت دارایی ها تأثیر می گذارد؟
• افزایش تورم - آیا آخرین افزایش نرخ تورم گذرا است؟اگر نه، این به طور خاص چه تأثیری بر دارایی های اسمی خواهد داشت؟
• اختلال زنجیره تامین آیا تاثیر طولانی مدت بر رشد اقتصاد جهانی خواهد داشت؟سود شرکت ها چه تاثیری خواهد داشت؟
• ارزش گذاری های Frothy - ارزیابی های تاریخی فعلی در بخش های خاص بازار چقدر پایدار است؟آیا خطر انقباض چند برابر ارزش گذاری وجود دارد؟
• مرحله بعدی COVID - چگونه این بیماری همه گیر توسعه خواهد یافت و تأثیر آن بر فعالیت اقتصادی و احساسات سرمایه گذار چه خواهد بود؟

یک برنامه بازی فعال

در پی بحران مالی در سال 2008 ، تعداد زیادی از محصولات ریسک دم توسط بانک ها و مدیران دارایی راه اندازی شد زیرا ریسک دم در صدر برنامه سرمایه گذاران پس از سقوط بود. به جای چنین رفتارهای شکمی ، کلید محافظت موفقیت آمیز از یک نمونه کارها در برابر خطر دم تعریف یک برنامه بازی قبل از وقوع آن است.

هیچ کس توپ کریستالی ندارد که پیش بینی کند چه موقع رکود بعدی رخ خواهد داد. اما تعریف پیش از این نحوه واکنش در برابر وقایع آشکار شدن برای دستیابی به نتایج سرمایه گذاری بلند مدت بالاتر از حد بسیار مهم است.

محافظت در برابر ریسک دم معمولاً با هزینه ای انجام می شود. بیشتر سرمایه گذاران ریسک را به صورت جداگانه تعریف می کنند و اولین قدم رسیدگی به سؤالات استراتژیک زیر است:

• تحمل ریسک - چه سطح کاهش می توانید قبول کنید؟
• افق زمانی - چه مدت می توانید ضرر کنید؟
• هزینه های مستقیم - چه بودجه ریسکی را می توانید اختصاص دهید؟
• هزینه های فرصت - چه پتانسیل صعودی را می توانید از دست دهید؟

مثالهای استراتژی ریسک دم

پس از ارزیابی سؤالات فوق ، باید استراتژی های خاص ریسک دم در نظر گرفته شود ، زیرا آنها یک اندازه مناسب نیستند.

جدول زیر شش استراتژی پرچین دم را مقایسه می کند:

با SIGTECH ، می توانید تمام استراتژی های ریسک دم فوق - و موارد دیگر - را به روشی کارآمد و استاندارد توسعه داده و پیاده سازی کنید.

3 استراتژی محافظت از دم برای ساخت داخلی

تقاضای ابزارهای ایجاد استراتژی های ریسک دم در حال افزایش ، با توجه به روند مداوم برای ایجاد استراتژی های سرمایه گذاری سفارشی در خانه ، در حال افزایش است. برای ایجاد و تجزیه و تحلیل چگونگی انجام یک استراتژی خاص از نظر تاریخی ، سرمایه گذاران نیاز به دسترسی به ابزارهای جامع پشتی و تحلیلی ، از جمله داده های بازار برای طیف گسترده ای از کلاس ها و ابزارهای دارایی دارند.

ما سه نمونه از استراتژی های پوشش ریسک دم برای محافظت از سرمایه گذاری در شاخص S& P 500 (SPX) در برابر کشش های بزرگتر ایجاد کردیم:

1. خرید قرار می دهد

این استراتژی در 5 ٪ خارج از پول 1 متر سرمایه گذاری می کند ، هر ماه گزینه هایی را برای SPX قرار می دهد. قرار گرفتن در معرض کلی نمونه کارها با گزینه های PUT توسط بتا نورد استراتژی ریسک دم به SPX تعیین می شود.

2. یقه

این استراتژی به طور سیستماتیک 25 ٪ گزینه های خارج از پول 3M SPX را خریداری می کند ، که با فروش 25 ٪ گزینه های تماس SPX خارج از پول تأمین می شود که قرار گرفتن در معرض کلی نمونه کارها مشابه با استراتژی خرید تعیین می شود.

3. یقه پویا

نسخه پویا از استراتژی یقه که در آن قرار گرفتن در معرض گزینه های تماس با استفاده از آستانه بر اساس نوسانات تحقق یافته استراتژی تغییر می کند.

در آزمایشات تجربی ما ، ما عمداً استراتژی هایی را برای تشخیص بهتر ویژگی های هر استراتژی کالیبره کرده ایم. بر این اساس ، آنها تأثیر قابل توجهی در ویژگی های ریسک/بازگشت نمونه کارها دارند. بودجه ریسک اختصاص داده شده به هر استراتژی ریسک دم فردی است و باید متناسب با شرایط هر سرمایه گذار تنظیم شود.

| | / u p l o a d s / i n s i g h t s / T a i l - R i s k - H e d g e - P e r f o r m a n c e - 2 0 2 2 . s v g> " a l t = " T a i l R i s k H e d g e - P e r f o r m a n c e " />

غذای اصلی

1. استراتژی های ریسک دم ریسک کل نمونه کارها را کاهش می دهد ، اما با هزینه بازده پایین در بازار گاو نر.
2. یک استراتژی خرید عمومی باعث افزایش ارزش قابل توجهی در حین کاهش چشمگیر می شود ، اما با گذشت زمان ، عملکرد سنگین را از حق بیمه گزینه پرداخت می کند.
3. استراتژی های ریسک دم در هنگام فروش شدید ، محافظت ارزشمندی را ارائه می دهد اما در افزایش قرار گرفتن در معرض بتا در هنگام ریباند های قوی آهسته است (به عنوان مثال Q2 2020).

رفع سقف در حالی که خورشید می درخشد

مزیت بارز استراتژی های ریسک دم محدود کردن ضررهای کوتاه مدت نمونه کارها است اما آنها همچنین از مزایای ثانویه برخوردار هستند. کاهش فروش ، سرمایه گذاران را قادر می سازد تا در مواقع بحران ضد چرخه ای عمل کنند و به دارایی هایی که انتظارات بازگشت بالاتری نسبت به قبل از رکود دارند ، انجام دهند. به عنوان مثال ، سرمایه گذاران نهادی ، مدیران دارایی و صندوق های تامینی افزایش تخصیص خود را به سهام در طی فروش Covid در مارس/آوریل 2020 افزایش می دهند.

نکته اصلی مدیریت موفقیت آمیز ریسک دم ، تعریف برنامه بازی شما قبل از تحقق Tail Events است. علاوه بر این ، استفاده از یک رویکرد سیستماتیک ، تأثیر مثبت قادر به خاموش کردن تعصبات مختلف رفتاری را دارد که اغلب بر روند تصمیم گیری در محیط های هرج و مرج تأثیر منفی می گذارد.

در دهه گذشته برخی از قوی ترین اجراهای نمونه کارها در رکورد مشاهده شده است. با این حال ، اولین ابرها در افق ظاهر می شوند و خطر رکود در حال افزایش است. اکنون بهترین زمان برای ساخت برنامه بازی خود است که برای آن استراتژی های خطرناک برای استفاده و چه زمانی.

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد چگونگی ایجاد استراتژی های خطرناک دم برای نمونه کارها خود در تماس باشید.