نحوه انتخاب شرکتهای قابل مقایسه

انتخاب مجموعه ای از شرکت های قابل مقایسه - یک جهان قابل مقایسه - اولین و مهمترین گام برای تجزیه و تحلیل شرکت قابل مقایسه است. بقیه تجزیه و تحلیل و ارزیابی شما مبتنی بر مجموعه شرکتهای قابل مقایسه ای است که در ابتدای تحلیل خود شناسایی می کنید. بنابراین ، مهم است که اطمینان حاصل کنید که جهان قابل مقایسه مناسب را انتخاب می کنید ، در غیر این صورت ، شما در معرض خطر ارزیابی ارزش خود و تمام کارهایی که برای توسعه مدل خود قرار داده اید ، بی اعتبار است.

نگاهی عمیق تر به تجزیه و تحلیل و ارزیابی شرکت قابل مقایسه در دوره ارزیابی تجارت CFI داشته باشید!

معیارهای قابل مقایسه

چندین عامل وجود دارد که تصمیم می گیرند یک شرکت یک شرکت قابل مقایسه خوب برای مدل شما باشد. به طور کلی ، هنگامی که تحلیلگران مالی شرکت های قابل مقایسه را انتخاب می کنند ، آنها به دنبال بنگاه هایی هستند که بیشتر شبیه شرکتی هستند که می خواهند ارزش آن را داشته باشند.

شهود پشت این امر این است که اگر سرمایه گذاران مایل به پرداخت مبلغ مشخصی برای یک شرکت مشابه باشند ، آنها باید مایل به پرداخت همان مبلغ برای شرکتی باشند که ما می خواهیم برای آن ارزش قائل شویم.

اولین کاری که یک تحلیلگر مالی باید انجام دهد این است که شرکتی را که در بلومبرگ یا CapitalIQ ارزیابی می کنند ، پیدا کند. این به آنها امکان می دهد توضیحات و طبقه بندی صنعت شرکت را بدست آورند.

عوامل زیادی وجود دارد که در مورد اینکه آیا یک شرکت برای جهان قابل مقایسه شما مناسب است ، کمک می کند. در اینجا لیستی از برخی از این عوامل آورده شده است:

• طبقه بندی صنعت
• اندازه
• جغرافیا
• نرخ رشد
• سودآوری
• ساختار سرمایه

طبقه بندی صنعت

طبقه بندی صنعت در انتخاب شرکت های قابل مقایسه یک عامل مهم است. با شروع صنعت یک شرکت به یک تحلیلگر کمک می کند تا شرکت های مشابه را پیدا کند ، زیرا شرکت های یک صنعت اغلب به طور مشابه فعالیت می کنند. منابع زیادی مانند سیستم طبقه بندی صنعت بلومبرگ وجود دارد که یک تحلیلگر مالی می تواند برای شناسایی صنعت یک شرکت از آن استفاده کند.

راه دیگر برای بررسی این موضوع این است که در نظر بگیرید که محصولات یا خدمات توسط شرکتی که ارزش آن را دارید ارائه می شود. این موارد را با محصولات و خدمات شرکتهایی که به دنبال آن هستید در جهان قابل مقایسه خود مقایسه کنید.

به عنوان مثال ، اگر به دنبال شرکت های قابل مقایسه ای برای یک شرکت خودرویی هستید که سدان های متوسط را تولید می کند ، تویوتا و هوندا هر دو در یک صنعت شرکت می کنند. در مقابل ، حتی اگر این یک شرکت خودرو باشد ، استون مارتین انتخاب خوبی نخواهد بود زیرا این شرکت وسایل نقلیه ورزشی لوکس تولید می کند.

اندازه یکی دیگر از عواملی است که باید هنگام جستجوی بنگاهها برای جهان قابل مقایسه خود در نظر بگیرید. یک جهان قابل مقایسه باید به طور ایده آل از شرکت هایی باشد که پروفایل های اندازه مشابهی با شرکتی که می خواهید برای آن ارزش قائل باشید ، تشکیل دهند. این می تواند مقایسه ای بر اساس درآمد ، دارایی ، تعداد کارمندان یا سایر عوامل باشد.

اگرچه یک مثال شدید ، ما می توانیم به Activision Blizzard Inc. نگاه کنیم تا توضیح دهیم که چرا اندازه مهم است. اکتیویژن بلیزارد تا اکتبر سال 2018 63 میلیارد دلار در بازار سرمایه گذاری کرده است که درآمد سالانه 7 میلیارد دلار در سال 2017 است و بیش از 10،000 نفر را استخدام می کند. این شرکت در مقیاس بزرگ و جهانی فعالیت می کند. بنابراین ، استفاده از Activision Blizzard به عنوان یک شرکت قابل مقایسه برای یک استودیوی بازی ویدیویی مستقل که یک تیم 30 کارمند دارد ، مناسب نیست ، زیرا این دو شرکت در مقیاس های کاملاً متفاوت فعالیت می کنند.

جغرافیا

یک نکته مهم برای یافتن شرکت های قابل مقایسه ، شباهت در عملیات است. به این معنا ، جغرافیا نیز باید هنگام انتخاب جهان قابل مقایسه خود مورد توجه قرار گیرد. مناطق مختلف دارای جمعیتی مختلف مصرف کننده ، فرهنگ مصرف ، محدودیت های قانونی و تقاضا برای محصولات هستند. بنگاهی که در آمریکای شمالی وجود دارد ، اگر محصول خود یا نحوه عملکرد آن را تغییر ندهد ، ممکن است لزوماً در آسیا موفق نباشد. بنابراین ، منطقه جغرافیایی در مقایسه یک شرکت تأثیر دارد.

در مورد تجزیه و تحلیل و ارزیابی شرکت قابل مقایسه شرکت در دوره ارزیابی تجارت CFI بیشتر بدانید!

نرخ رشد

سرمایه گذاران برای تعیین ارزش یک شرکت به پیش بینی های رشد و نرخ رشد توجه می کنند. اگر دو شرکت به جز نرخ رشد کاملاً یکسان باشند ، شرکت با نرخ رشد بالاتر به طور طبیعی بالاتر می رود. برای تجسم این امر ، می توانیم به فرمول محاسبه مقدار ترمینال یک شرکت نگاهی بیندازیم. در ساده ترین شکل آن ، فرمول به شرح زیر است:

• FCF = جریان نقدی رایگان دائمی
• R = نرخ تخفیف (معمولاً متوسط هزینه سرمایه شرکت)
• G = نرخ رشد ترمینال

ما می توانیم مقادیر زیر را ثابت نگه داریم و فقط نرخ رشد را برای مشاهده اثرات نرخ رشد بالاتر بر ارزش یک شرکت تغییر دهیم.

• FCF = 10،000 دلار
• R = 10 ٪
• G = 8 ٪ یا 5 ٪

نرخ رشد 8 ٪ ارزش ترمینال 500000 دلار را تولید می کند.

نرخ رشد 5 ٪ ارزش ترمینال 200000 دلار را تولید می کند.

با این محاسبه مشخص است که نرخ رشد یک شرکت به طور گسترده ای بر ارزش سرمایه گذاران در آن تأثیر می گذارد. بنابراین ، یک تحلیلگر ضروری است که شرکت های قابل مقایسه ای با پروفایل رشد مشابه را برای جهان قابل مقایسه خود پیدا کند.

سودآوری

ناگفته نماند که سودآوری یک شرکت بر ارزش آن بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. مانند نرخ رشد ، می توانیم به دو شرکت ، شرکت A و شرکت B که دارای عملیات و ساختار سرمایه مشابه هستند ، نگاه کنیم. اگر هر دو شرکت درآمد مشابهی کسب کنند اما شرکت A حاشیه بالاتری دارد ، شرکت A با ارزش بالاتر خواهد بود.

حاشیه های بالاتر نشانگر عملکرد مالی است. با حاشیه بیشتر سود بیشتر و فرصت های بیشتری برای سرمایه گذاری در رشد یا صادر کردن سود سهام به سرمایه گذاران حاصل می شود.

اگر یک تحلیلگر بنگاه هایی را انتخاب کند که حاشیه های متفاوتی برای جهان قابل مقایسه خود داشته باشند ، آنها را از بین بردن ارزیابی خود ، زیرا دیگر از بنگاه هایی که انتظارات یکسانی از ارزش دارند ، استفاده نمی کنند. بنابراین ، سودآوری یک معیار مهم برای یک تحلیلگر است که می تواند هنگام انتخاب شرکت های قابل مقایسه به آن توجه کند.

اگر به دنبال مهارت های ارزیابی خود هستید ، برنامه صدور گواهینامه مدل سازی و ارزیابی مالی CFI (FMVA) می تواند به شما در تبدیل شدن به یک تحلیلگر مالی در سطح جهانی کمک کند!

ساختار سرمایه

سرانجام ، ساختار سرمایه در هنگام انتخاب شرکت های قابل مقایسه برای یک جهان قابل مقایسه ، مورد اصلی دیگری است. هرچه بدهی بیشتر شرکت داشته باشد ، سهامداران ریسک نیز بیشتر می شوند. این امر به این دلیل است که ادعاهای سهامداران در مورد ورشکستگی دوم برای Debtholders هستند.

اگر شرکتی ورشکستگی را اعلام کند ، دارایی های آن ابتدا به سمت بازپرداخت Debtholders می رود. فقط پس از حل و فصل ادعاهای Debtholders ، دارندگان سهام عدالت شانس بازیابی سرمایه گذاری خود را دارند. این خطر برای سرمایه گذاران ایجاد می کند زیرا یک شرکت ممکن است دارایی کافی برای تسویه حساب همه ادعاهای صاحبان سهام نداشته باشد.

سرمایه گذاران به دلیل ریسکی که در هنگام تأمین اعتبار یک شرکت با بدهی بیشتر با آنها روبرو می شوند ، بازده بالاتری می خواهند. در نتیجه ، شرکتی با اهرم بالاتر به طور معمول با تخفیف معامله می شود.

یک تحلیلگر مالی باید به ساختار سرمایه بنگاه هایی که در هنگام انتخاب شرکت های قابل مقایسه ارزیابی می کنند ، توجه کند. به این ترتیب ، ارزیابی مقایسه قابل مقایسه به دلیل اختلافات اهرم بین شرکتهای قابل مقایسه و شرکتی که تحلیلگر در تلاش است ارزش آن را نداشته باشد ، نادرست نخواهد بود.

ساخت یک جهان قابل مقایسه

در یک سناریوی ایده آل ، بهتر است بنگاه هایی را پیدا کنید که متناسب با این شرایط باشد. با این حال ، همیشه شرکت های کافی برای یک تحلیلگر مالی وجود ندارند که در صورت استفاده از هر معیاری که ما ذکر کرده ایم ، از طریق آن فیلتر کنند. بعضی اوقات یک تحلیلگر مجبور است از معیار کمتری استفاده کند ، در موارد دیگر ممکن است از آنها بیشتر استفاده کند. برای یک تحلیلگر مهم است که هنگام ارزیابی شرکت در تجزیه و تحلیل شرکت ، چه عواملی مهمترین آنها باشد.

به عنوان مثال ، اگر به شرکتی نگاه می کنید که دارای نرخ رشد مشابه ، حاشیه ، ساختار سرمایه ، اندازه و جغرافیا باشد ، اما در همان صنعت که می خواهید برای آن ارزش قائل شوید ، در همان صنعت قرار نمی گیرد ، هنوز هم می توان از آن استفاده کردیک شرکت قابل مقایسه

برای کسب اطلاعات بیشتر در مورد مراحل بعدی پس از انتخاب جهان قابل مقایسه خود ، دوره ارزیابی کسب و کار CFI را بررسی کنید!

منابع اضافی

آیا می خواهید یک تحلیلگر مالی در سطح جهانی شوید؟موسسه مالی شرکت ها طیف وسیعی از دوره ها و منابع را ارائه می دهد که می تواند به شما در گسترش دانش و پیشرفت حرفه خود کمک کند! آنها را در زیر بررسی کنید: