مزایای یک برنامه Hedging چیست؟

برنامه های Hedging به اشکال مختلفی ارائه می شود و در بسیاری از صنایع مورد استفاده قرار می گیرد. حصار به عنوان رویه هایی تعریف می شود که اثرات منفی حرکات احتمالی بازار را تنظیم ، کاهش یا کاهش می دهد. بسیاری از موسسات مالی برای مدیریت ریسک از Hedging استفاده می کنند و کنترل بیشتری بر روابط بین سودآوری و ریسک می گیرند. در این مقاله ، ما در مورد دلایل اجرای برنامه های محافظت و شناسایی نکات اساسی محافظت در مورد ما بحث خواهیم کرد.

چرا از برنامه های Hedging استفاده می کنیم؟

معمولاً پرچین جنبه ای از مدیریت ریسک است. در حالی که دلایل بی شماری برای پرچین وجود دارد ، می توان آنها را به طور گسترده طبقه بندی کرد. تقریباً همه سازمان های بانکی در وام و سپرده گذاری تجارت می کنند. بنابراین ، انتخاب پرچین اغلب مستلزم کاهش خطر نرخ بهره ناشی از این محصولات و خدمات است. نمونه هایی از برنامه های محافظت از ریسک نرخ بهره عبارتند از:

• محافظت از ترازنامه اصلی
  • وام و وام های CRE Portfolio
  • خطر بودجه
  • خط لوله مبدا وام
  • حقوق سرویس وام مسکن

  صرف نظر از کاربرد خاص برنامه Hedging ، چارچوب شناسایی ریسک و توسعه روشهای برای کاهش خطر یکسان است.

  ریسک بهره چگونه اندازه گیری می شود؟

  معامله گران اوراق بهادار روشهای خاصی برای تعیین کمیت ریسک نرخ بهره دارند. معمولاً DV01 یا ارزش دلار 1 نقطه پایه (BP) استفاده می شود. به عنوان یک معیار ریسک نرخ بهره ، اساساً مخفف یک معامله گر برای تغییر ارزش دلار با توجه به تغییر 1 جفت باز در نرخ بهره است. این مفهوم با مدت زمان مؤثر ارتباط نزدیکی دارد ، که با توجه به تغییر موازی در نرخ بهره ، عملکرد خطی قیمت اوراق قرضه است.

  به عنوان مثال ، موقعیت ارزش بازار 1 میلیون دلاری را در یک امنیت با مدت زمان مؤثر محاسبه شده 3 ٪ در نظر بگیرید. DV01 موقعیت به سادگی ارزش دلار فرض شده این رقم مدت موثر در افزایش 1 جفت باز است. طبق محاسبات موجود در شکل 1 در زیر ، DV01 موقعیت 300 دلار است. این نشان می دهد که آیا نرخ بهره در هر جهت با 1 جفت باز تغییر می کند ، تغییر ارزش مورد انتظار 300 دلار نتیجه می گیرد.

  

  اندازه موقعیت پرچین چگونه تعیین می شود؟

  محاسبه اندازه موقعیت پرچین شامل مطابقت با موقعیت پرچین DV01 با قرار گرفتن در معرض DV01 محاسبه شده است. ابزارهای مختلف پرچین در نهایت در معرض دید متفاوتی قرار دارند. ابزار پرچین مورد استفاده اندازه موقعیت را هدایت می کند. به عنوان مثال ، شکل 2 را در زیر ببینید. قرارداد 10 ساله خزانه داری ایالات متحده تقریباً دو برابر در معرض نرخ بهره قرار دارد ، همانطور که قرارداد 2 ساله آینده خزانه داری ایالات متحده (DV01 از 72. 00 دلار در مقابل 36. 04 دلار). بنابراین ، در صورت محافظت از 2 سال ، اندازه موقعیت دو برابر بیشتر در مقابل استفاده از قرارداد 10 ساله برای پرچین خواهد بود.

  

  مثال قبلی موقعیت ارزش بازار 1 میلیون دلاری را در یک اوراق در نظر بگیرید. بگویید یک پرچین می خواست با استفاده از قرارداد 10 ساله آتی ، میزان بهره این موقعیت را از بین ببرد. برای محاسبه اندازه موقعیت مورد نیاز ، DV01 قرار گرفتن در معرض توسط DV01 از قرارداد 1 را تقسیم کنید ، که در شکل 3 در زیر محاسبه شده است.

  

  اگر پرچین تصمیم بگیرد به جای آن از قرارداد 2 ساله استفاده کند ، اندازه موقعیت دو برابر یا هشت قرارداد مورد نیاز (300 دلار تقسیم شده توسط 36. 04 دلار ، گرد شده است). به یاد داشته باشید ، این قرارداد 2 ساله دارای اندازه مفهومی 200000 دلار در مقابل 100000 دلار مفهومی در 10 سال است ، بنابراین این امر DV01 را بالاتر از آنچه که در صورتی است که اندازه های مفهومی یکسان باشد ، هدایت می کند. در واقع ، Hedgers اغلب از ترکیبی از تاریخ بلوغ مختلف برای مطابقت با قرار گرفتن در معرض نقاط خاص در منحنی تخفیف استفاده می کند.

  چه عوامل خطر دیگری را باید در نظر گرفت؟

  بسیاری از اوراق بهادار حاوی ریسکی هستند که با جنبه های دیگری غیر از خطر نرخ بهره همراه است. دارایی های پیچیده تر با گزینه های تعبیه شده ، مانند دارایی های تحت حمایت وام ، شامل انواع عوامل خطر است. تجزیه و تحلیل حساسیت مبتنی بر فاکتور می تواند موقعیت کل خطر را نشان دهد. در ابتدا ، ما تجزیه و تحلیل ریسک چند بعدی (MDRA) را برای ارزیابی قرار گرفتن در معرض عوامل خطر مختلف از جمله قرار گرفتن در معرض نرخ بهره ، نوسانات ، پیش پرداخت و گسترش محصول انجام می دهیم. به این ترتیب ، برنامه های محافظت می توانند طیف وسیع تری از عوامل خطر را برطرف کنند و تجزیه و تحلیل خطر نقطه پایه بین قرار گرفتن در معرض و ابزارهای محافظت از آن انجام می شود.

  در مثال فوق که در آن یک موقعیت ارزش ارزش بازار 1 میلیون دلاری با استفاده از تنها قرارداد 2 ساله آتی مورد حمایت قرار گرفت ، موقعیت محافظت شده همچنان در معرض خطر تغییر شکل منحنی تخفیف ، نوسانات ، پیش پرداخت و غیره خواهد بود.

  برای مؤسسات مالی برای گسترش محصولات و خدمات ، برنامه های محافظت برای کنترل ریسک ضروری است. در مورد وام رهنی ، محافظت از خط لوله مناسب به یک موسسه اجازه می دهد تا ضمن اینکه هنوز سود کسب می کند ، وام را با نرخ های جذاب ارائه دهد. علاوه بر این ، محصولات نمونه کارها که بیش از حد در معرض خطر قرار می گیرند به ترازنامه می توانند محافظت شوند ، بنابراین قرار گرفتن در معرض ترازنامه کل در محدوده قابل قبول باقی می ماند. در اصل ، ریسک نرخ بهره فقط نباید با ارائه محصول مدیریت شود.