ارزش ذاتی

وی گفت: "من هرگز نمی خواهم بالاتر از ارزش ذاتی برای سهام بپردازم - با استثنائات بسیار نادر که در آن کسی مانند وارن بافت مسئول است. افراد - تعداد بسیار کمی - ارزش پرداخت هزینه کمی را دارند تا بتوانند برای یک مزیت بلند مدت با آن روبرو شوند. "چارلی مونگر

"من اطمینان دارم که ایده اصلی سرمایه گذاری ارزش - ارزش ذاتی یک شرکت ، مجموع تمام جریان های نقدی بین اکنون و ابدیت با نرخ مناسب است - به همان اندازه نزدیک به یک قانون طبیعت خواهد بود که ما همیشه در آن قرار خواهیم گرفتآنچه در نهایت یک رشته غیر علمی است. "رابرت وینال

"نکته اصلی پرداخت قیمت پایین نسبت به چیزی به نام ارزش ذاتی است. اگر نسبت به ارزش قیمت بالایی را پرداخت می کنید ، بعید است که خوب عمل کنید و احتمالاً باید خوش شانس باشید که بازده خوبی داشته باشید ، اما اگر قیمت کم نسبت به ارزش ذاتی بپردازید ، شانس شما در شما وجود دارد. سمت."هوارد مارکس

"صرف نظر از کیفیت تجارت ، هیچ شغلی نباید بالاتر از ارزش ذاتی آن خریداری شود. خرید یک تجارت بالاتر از ارزش ذاتی سرمایه گذاری نیست ، این قمار است. "محله پابرا

وی گفت: "در بیشتر موارد ، ما سرمایه گذاری ها را بر اساس ارزش گذاری یا تخفیف آنها به ارزش ذاتی آنها انتخاب می کنیم. در حالی که ما به طور معمول اهمیتی نمی دهیم که سرمایه گذاری های ما تا زمانی که نسبت به ارزش آنها ارزان باشد ، در کدام مشاغل قرار دارد ، ما عواملی مانند جذابیت صنعت و کیفیت مدیریت را در نظر می گیریم. "لی لو

"البته ، این ارزش ذاتی در هر سهم است ، نه ارزش کتاب ، این مهم است. ارزش کتاب یک اصطلاح حسابداری است که سرمایه ، از جمله درآمد حفظ شده را اندازه گیری می کند ، که در یک تجارت قرار گرفته است. ارزش ذاتی یک برآورد ارزش فعلی از پول نقد است که می تواند در طول زندگی باقی مانده از یک تجارت خارج شود. در بیشتر شرکت ها ، این دو ارزش نامربوط هستند. "وارن بافت

"ارزش ذاتی عدد است ، که اگر همه شما در مورد آینده آگاهی داشته باشید و می توانید تمام نقدی را که یک تجارت بین روز و روز قضاوت به شما می دهد ، پیش بینی کنید ، با نرخ تخفیف مناسب تخفیف می یابد ، این تعداد همان چیزی است که ارزش ذاتی آن استتجارت است. به عبارت دیگر ، تنها دلیل سرمایه گذاری و جمع آوری پول اکنون این است که بعداً پول بیشتری را پس بگیرید. این همان چیزی است که سرمایه گذاری در مورد آن است. وقتی به اوراق قرضه نگاه می کنید بسیار آسان است که بگویید چه چیزی برمی گردید، آن را درست در اوراق قرضه می گوید ، می گوید وقتی پرداخت بهره و اصلی را دریافت می کنید. جریان های نقدی روی اوراق چاپ می شوند ، جریان های نقدی روی گواهی سهام چاپ نمی شوند. این کار تحلیلگر است تا تغییر کند. این گواهی سهام ، برای تغییر آن به اوراق قرضه. برای گفتن این چیزی است که من فکر می کنم در آینده پرداخت می کند. "وارن بافت

"ارزش ذاتی ، در ساده ترین شکل خود ارزش فعلی تخفیف جریان نقدی آینده است."فرانک مارتین

"ارزش کتاب به عنوان یک شاخص ارزش ذاتی بی معنی است."وارن بافت

وی گفت: "به طور کلی ، ما معتقدیم که شناسایی تفاوت معنی داری بین ارزش بازار یک امنیت و ارزش ذاتی آن امنیت همان چیزی است که یک فرصت سرمایه گذاری را تعریف می کند. ما ارزش ذاتی را به عنوان مبلغی که برای صاحبان یک امنیت جمع می شود ، تعریف می کنیم اگر شرکت اصلی به یک خریدار منطقی و آگاه فروخته شود ، یا شرکت با درآمد حاصل از توزیع شده به دارندگان امنیت ، یا جایی که امنیت خاص می فروشد ، انحلال می شودبا قیمتی که بهتر از امنیتی که در نظر گرفته می شود بسیار ایمن ، مانند یادداشت خزانه داری ایالات متحده یا اوراق بهادار ایالات متحده نیست. "لو سیمپسون

"درک این نکته مهم است که ارزش ذاتی یک شکل دقیق نیست ، بلکه دامنه ای است که بر اساس فرضیات شما است."جین ماری اویلارد

"ارزش ذاتی بسیار بیشتر از ارزش کتاب و نسبت های P/E وجود دارد. و هر زمان که هر کسی فرمول ساده ای را برای فهمیدن آن به شما می دهد ، آن را فراموش کنید."وارن بافت

"ما بر تلاش برای ایجاد یک مقدار ذاتی برای یک نگهدارنده بالقوه تمرکز می کنیم اما تشخیص می دهیم که طیف وسیعی از ارزش ممکن است مناسب تر از یک شکل دقیق باشد."جیک راسر

"من معتقدم که سهام باید بر اساس ارزش ذاتی آنها ارزیابی شود ، نه اینکه آیا آنها بیش از حد یا کم قیمت در رابطه با یکدیگر هستند. به عنوان مثال ، در صدر بازار گاو نر می تواند سهام ارزان تر از سایرین را پیدا کند اما هر دو آنهاممکن است بالاتر از ارزش ذاتی خود بفروشد. اگر کسی بخواهد خرید شرکت A را توصیه کند زیرا نسبتاً ارزان تر از شرکت B بود ، ممکن است متوجه شود که وی ضرر خیانتکار را حفظ خواهد کرد. "والتر شلس

وی گفت: "ما ارزش ذاتی را به عنوان ارزش تخفیف نقدی که می توان در طول زندگی باقیمانده از یک تجارت خارج کرد ، تعریف می کنیم. هرکسی که ارزش ذاتی را محاسبه کند لزوماً با یک رقم بسیار ذهنی روبرو می شود که هر دو با تخمین جریان های نقدی آینده تجدید نظر می شوند و هم با حرکت نرخ بهره تغییر می کنند. با این حال ، با وجود فازی بودن ، ارزش ذاتی بسیار مهم است و تنها راه منطقی برای ارزیابی جذابیت نسبی سرمایه گذاری ها و مشاغل است." وارن بافت

"قیمت بازار قیمتی است که سهام در حال حاضر در آن تجارت می کند. با عرضه و تقاضای فروشندگان در یک مقطع زمانی تعیین می شود و ممکن است هیچ ارتباطی با بازار خصوصی یا ارزش ذاتی نداشته باشد."لی لو

"محاسبات ارزش ذاتی ، هرچند همه مهم ، لزوماً نادرست و اغلب به طور جدی اشتباه است. هرچه آینده یک تجارت نامشخص تر باشد ، احتمال وجود محاسبه به طور وحشیانه ای وجود دارد. "وارن بافت

"در حالی که Greenlight صنایعی را که در آن سرمایه گذاری می کند محدود نمی کند ، تلاش های خود را در شرایطی متمرکز می کند که ارزش ذاتی با تجزیه و تحلیل مالی یا حسابداری به راحتی قابل تعیین است."دیوید این هورن

"اگر برآورد ارزش ذاتی قابل ملاحظه ای غیر قابل اعتماد تلقی شود ، هیچ راهی برای تعیین میزان قیمت فعلی بازار حاشیه ایمنی وجود ندارد."فرانک مارتین

"بورس سهام تحت سلطه شرکت کنندگان است که سهام را تقریباً به عنوان تراشه های کازینو درک می کنند. با این دانش ، ما می توانیم مشاغل بزرگی را که گاهی اوقات بسیار پایین تر از ارزش ذاتی آنها هستیم خریداری کنیم."فرانسوا روچون

وی گفت: "خرید یک شرکت زیر میانگین یا ارزش ذاتی تاریخی خود (به این ترتیب است که مشاغل با کیفیت پایین هنگام نزدیک شدن به نادر چرخه سرمایه خود ، ارزش خوبی دارند) یک نقطه شروع خوب برای هر سرمایه گذاری است و سابقه تولیدی داردبازده طولانی مدت بیش از حد. "مدیریت دارایی ماراتن

"نوسانات وحشی در قیمت های بازار بسیار بالاتر و پایین تر از ارزش تجاری ، سود نهایی را برای صاحبان کل تغییر نمی دهد ؛ در پایان ، سود سرمایه گذار باید برابر با سود کسب و کار باشد."وارن بافت

"نکته عالی در مورد بازار سهام که قیمت سهام به میزان بسیار بیشتری نسبت به ارزش های تجاری اساسی در نوسان است."جان هوبر

"رشد در ارزش ذاتی شرکت ها اغلب با حرکت قیمت سهام مبهم می شود ، که به طور مناسب جمع آوری ارزش تجاری را ردیابی نمی کند. این برای همه ما که ارزیابی کننده مشاغل هستیم خوب است ، زیرا این بدان معنی است که شما نادرست تر و فرصت بهتری برای بدست آوردن دریافت می کنیدحق رای دادن با قیمت ارزان. "ماسون هاوکینز

"ما اجازه نمی دهیم که حرکات قیمت کوتاه مدت رفتار خود را تغییر دهد. تصمیمات سرمایه گذاری ما واقعاً با ارزش و اندازه گیری و تلاش برای ارزیابی ارزش ذاتی یک شرکت ارتباط دارد. آنچه من می گویم این است: وقتی قیمت سهام یکشرکت در حال سقوط است ، ما فقط کشتی را رها نمی کنیم و می فروشیم. "دیوید هرو

"قیمت بازار ، اجازه دهید من استرس داشته باشم ، محدودیت های آنها را در کوتاه مدت داشته باشم. حرکات ماهانه یا سالانه سهام اغلب نامنظم است و نشانگر تغییر در ارزش ذاتی نیست. با این حال ، با این حال ، قیمت سهام و ارزش ذاتی تقریباً همواره همگرا می شوند."وارن بافت

وی گفت: "من همان چیزی هستم که یک سرمایه گذار ارزشمند خوانده می شود ، و این بدان معنی است که شما به اوضاع نگاه می کنید ، به جوی نگاه نمی کنید ، به زیبایی شناسی نگاه نمی کنید ، به ارزش سخت نگاه می کنید - دارایی های شرکت و پول نقدجریان را که تجارت خود تولید می کند - و شما برای آن چیزها ارزش قائل هستید ، و به چیزی به نام ارزش ذاتی می رسیدید ، و سپس می بینید که آیا می توانید آن را کمتر خریداری کنید. اگر ارزش ذاتی کامل را بپردازید ، احتمالاً بازده منصفانه ای خواهید داشت. اگر هزینه بیشتری بپردازید ، احتمالاً تجربه ناموفق خواهید داشت ، اما اگر می توانید آن را با ارزش کمتر از ارزش ذاتی خریداری کنید ، باید بازده بالاتر از حد متوسط داشته باشید. این سرمایه گذاری ارزش است ، و من فکر می کنم این از نظر فکری به نظر می رسد شکل سرمایه گذاری است. "هوارد مارکس

"قیمت هر امنیت خاص را می توان به عنوان چیزی شبیه به یک بالون اسیر وصل کرد ، نه به زمین بلکه به یک خط گسترده که از طریق فضا سفر می کند. این خط نشان دهنده" ارزش ذاتی "است. با گذشت زمان ، اگر قدرت یک شرکت باشد و قدرت یک شرکتچشم انداز واقعی بهبود می یابد ، خط صعود می کند و بالاتر می رود. ارزش ذاتی) باعث می شود که قیمت سهام خاص در هر جایی از این خط تا پایین تر از آن باشد. مانند بالون اسیر ما ، هرگز نمی تواند کاملاً از خط ارزش واقعی دور شود و همیشه دیر یا زود به سمت آن خط کشیده می شود. "فیل فیشر

"اگر نتایج سرمایه گذاری را از نظر انحراف قیمت سهم از" ارزش منصفانه "تعریف کنیم ، هیچ مدرکی مبنی بر اینکه قیمت ها (چه روزانه ، هفتگی یا ماهانه) به طور معمول در مورد ارزش ذاتی توزیع می شوند ، وجود ندارد. کل تجربه سرمایه گذاری ما تمایل به پشتیبانی از یک فرضیه متناوب دارد ، یعنی اینکه طیف وسیعی از نتایج سرمایه گذاری به طور معمول توزیع نمی شود ، بلکه با "دم چربی" مشخص می شود. در عوض ، دوره های طولانی ارزیابی بیش از حد به دنبال دوره های طولانی از ارزش گذاری است. "مدیریت دارایی ماراتن

"مفهوم حاشیه ایمنی این است که یک سرمایه گذار باید امنیت را با قیمتی به اندازه کافی زیر تخمین خود از ارزش ذاتی خود خریداری کند که وی در برابر ضرر دائمی محافظت خواهد کرد ، حتی اگر برآورد وی تا حدودی خوش بین باشد."اد واچنهایم

"در حالی که ارزش های بازار ارزش های کسب و کار را در دوره های طولانی بسیار خوب دنبال می کند ، در هر سال معین ، این رابطه می تواند به طرز حیرت انگیزی غرق شود."وارن بافت

"بازده سهام در نهایت افزایش ارزش ذاتی شرکت زیرین (که معمولاً به بازده سهام مرتبط است) افزایش می یابد."فرانسوا روچون

"با گذشت زمان ، البته ، قیمت بازار و ارزش ذاتی تقریباً در همان مقصد قرار می گیرد. اما در کوتاه مدت ، این دو اغلب به طرز عمده ای واگرایی می کنند. "وارن بافت

"در کوتاه مدت ، قیمت سهام یک شرکت ممکن است بی ثبات باشد و به نظر می رسد که اوج و پایین ترین احساسات بازار را منعکس می کند. در دوره های زمانی طولانی تر ، به یک ارزیابی متوسط یا ارزش ذاتی تمایل خواهد داشت. این تور از ارزش از بسیاری جهات اتفاق می افتد. این ممکن است از طریق انتشار اطلاعات و اقدامات کل شرکت کنندگان در بازار رخ دهد. این ممکن است نتیجه پیشنهاد مناقصه برای شرکت باشد. این شرکت ممکن است از طریق خرید سهام یا پرداخت سود سهام ویژه به ارزش ذاتی کمک کند. در هر صورت ، زنجیره منطق مدیر باید با این فرض شروع شود که قیمت سهام از ترکیب تجاری داخلی پیروی می کند. "برایان بارس

"ارزش ذاتی مهم است زیرا به سرمایه گذار اجازه می دهد تا از سوءاستفاده های موقت سهام استفاده کند. اگر سهام با قیمت کمتر از ارزش ذاتی خود بفروشد ، احتمالاً این امر در نهایت به رسمیت شناخته می شود و قیمت بازار به یک سطح نشان می دهد که نشانگر بیشتری استارزش شرکت یا شرکت ممکن است تصمیم بگیرد که با ارزش ذاتی خود بفروشد ، یا یک مهاجم شرکتی ممکن است همراه باشد و سعی کند آن را با قیمتی که نشان دهنده چیزی نزدیک به ارزش ذاتی است ، به دست آورد. این ممکن است در برابر "پادشاه هیچ سندرم لباس پوشیده باشد" آسیب پذیر شود. "" کریستوفر براون

"ارزش ذاتی یک شرکت در درجه اول از قدرت درآمدزایی آن حاصل می شود. همچنین توسط دارایی های غیر عملیاتی ، خالص بدهی ها به آن کمک می شود. حاکمیت شرکت نیز نقش مهمی را ایفا می کند ، زیرا تعیین می کند که چه مقدار ارزش یک شرکت را می توان توسط سهامداران اقلیت ادعا کرد. همین مسئله در مورد محیط عمومی سیاسی و حقوقی که شرکت در آن فعالیت می کند نیز می شود. افزایش ارزش ذاتی یک شرکت می تواند ناشی از پیشرفت در قدرت درآمد آن باشد ، در نتیجه تقویت موقعیت رقابتی ، نوآوری جدید در تجارت ، استفاده بهتر از دارایی های عملیاتی و غیر عامل آن ، پیشرفت در مدیریت شرکت های آن در رابطه با سهامداران اقلیت ومحیط کلان. "لی لو

"وقتی در مورد کیفیت تجارت صحبت می کنیم ، ما به دنبال تحقیقات اساسی خود هستیم تا توانایی شرکت در محافظت و رشد ارزش ذاتی را ارزیابی کنیم. اگر دلار دارایی که خریداری می کنید با ارزش بالاتر از حد متوسط افزایش می یابد ، این فرصتی برای تولید آلفا است. "ریکی سندلر

"آزمون واقعی ، مطمئناً با گذشت زمان ، ارزش ذاتی است."وارن بافت

"برای نمونه کارها ما ، من فقط آن اوراق بهادار را انتخاب می کنم که مشاغل آنها درگیر و قابل پیش بینی شده است و ارزش های ذاتی آنها به احتمال زیاد با گذشت زمان از آن قدردانی می کنند. این روش ، زمان در سمت ما است - مهم نیست که مدت زمان انتظار باشد ، ما به احتمال زیاد خواهیم بود. در پایان خیلی خوب بیرون بیایید. "لی لو

"ما اساساً به همان روشی که همیشه داریم ، کار می کنیم ، به دنبال ارزش ذاتی و کیفیت مشاغل به جای تلاش برای مقابله با مبهم های بازار ، به همان اندازه پیچیده هستند."دیوید پولن

"گرین لایت معتقد است که یک رویکرد سرمایه گذاری که بر ارزش ذاتی تأکید می کند ، بدون در نظر گرفتن شرایط بازار ، بازده سرمایه گذاری مطلق و محافظت از سرمایه را به دست می آورد."دیوید این هورن

"در Oakmark ، ما شرکت هایی را خریداری می کنیم که فکر می کنیم نسبت به ارزش ذاتی تجارت آنها ارزان ترین هستند."بیل نیگرن

"چند سال بد درآمد نباید ارزش ذاتی آن شرکت ها را تعیین کند."متیو مک لنان

"عوامل چرخه ای همچنین به درآمد فعلی ما آسیب رسانده است ، اما این عوامل باعث کاهش ارزش ذاتی نمی شوند."وارن بافت

"در دراز مدت ، اوراق بهادار تمایل به فروش نزدیک به سطح قیمت ندارد که متناسب با ارزش مشخص شده آنها نباشد. این بیانیه نامشخص است تا زمان ؛ در بعضی موارد روز تحقق در واقع سالها به تعویق افتاده است." بنیامین گراهام

"درک ارزش ذاتی برای مدیران به همان اندازه که برای سرمایه گذاران مهم است. هنگامی که مدیران در حال تصمیم گیری در مورد تخصیص سرمایه هستند - از جمله تصمیم گیری در مورد خرید سهام - بسیار مهم است که آنها به روش هایی عمل کنند که ارزش ذاتی در هر سهم را افزایش داده و از حرکاتی که کاهش می یابد جلوگیری می کنند. این اصل ممکن است آشکار به نظر برسد اما ما دائماً آن را نقض می کنیم. و ، هنگامی که سوء استفاده ها رخ می دهد ، سهامداران آسیب می بینند. "وارن بافت