پیش بینی نرخ ارز جدید در بازار

در فدرال فدرال نیویورک ، مأموریت ما این است که اقتصاد ایالات متحده را قوی تر و سیستم مالی برای همه بخش های جامعه پایدار تر کنیم. ما این کار را با اجرای سیاست های پولی ، ارائه خدمات مالی ، نظارت بر بانک ها و انجام تحقیقات و ارائه تخصص در مورد موضوعاتی که بر ملت و جوامعی که ما در خدمت آنها هستیم تأثیر می گذارد ، انجام می دهیم.

معرفی مرکز نوآوری نیویورک: ارائه یک اجرای نوآوری در بانک مرکزی

آیا درخواست آزادی اطلاعات دارید؟بیاموزید که چگونه آن را ارسال کنید.

در مورد تاریخچه فدرال فدرال نیویورک و بانکداری مرکزی در ایالات متحده از طریق مقالات ، سخنان ، عکس ها و فیلم ها اطلاعات کسب کنید.

بازارها و اجرای سیاست

اقتصاددانان ما در طیف گسترده ای از موضوعات مهم در تحقیقات علمی و تجزیه و تحلیل سیاست محور شرکت می کنند.

مأموریت مرکز اقتصاد کلان و اقتصاد (AMEC) ارائه رهبری فکری در جامعه بانکداری مرکزی در زمینه های کلان و اقتصاد کاربردی است.

مرکز داده های خرد اقتصادی داده ها و تجزیه و تحلیل گسترده ای را در مورد امور مالی و انتظارات اقتصادی خانوارهای آمریکایی ارائه می دهد.

بررسی ماهانه تولید امپراتوری امپراتوری احساسات مدیران تولیدی ایالت نیویورک را در مورد شرایط تجاری دنبال می کند.

به عنوان بخشی از مأموریت اصلی ما ، ما در منطقه دوم نظارت و تنظیم مؤسسات مالی را نظارت و تنظیم می کنیم. هدف اصلی ما حفظ یک سیستم بانکی ایمن و رقابتی ایالات متحده و جهانی است.

قطب اصلاحات مدیریت و فرهنگ برای تقویت بحث در مورد حاکمیت شرکت ها و اصلاح فرهنگ و رفتار در صنعت خدمات مالی طراحی شده است.

آیا نیاز به ارائه گزارشی به فدرال فدرال نیویورک دارید؟در اینجا همه فرم ها ، دستورالعمل ها و سایر اطلاعات مربوط به گزارش های نظارتی و آماری در یک نقطه آورده شده است.

فدرال فدرال نیویورک برای محافظت از مصرف کنندگان و همچنین اطلاعات و منابع در مورد نحوه جلوگیری و گزارش کلاهبرداری های خاص کار می کند.

بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک از طریق ارائه خدمات صنعت و پرداخت ، پیشرفت اصلاحات در زیرساخت ها در بازارهای کلیدی و آموزش و پشتیبانی آموزشی به موسسات بین المللی ، برای ارتقاء سیستم ها و بازارهای مالی صدا و عملکردی کار می کند.

فدرال فدرال نیویورک طیف گسترده ای از خدمات پرداخت را برای موسسات مالی و دولت ایالات متحده ارائه می دهد.

فدرال فدرال نیویورک چندین دوره تخصصی را که برای بانکداران مرکزی و سرپرستان مالی طراحی شده است ، ارائه می دهد.

فدرال فدرال نیویورک با شرکت کنندگان در بازار repo سه جانبه همکاری کرده است تا تغییراتی را برای بهبود مقاومت بازار به استرس مالی ایجاد کند.

• آموزش اقتصادی
  • چشم انداز
  • برنامه ها
    • چالش فدراسیون دبیرستان
    • کالج فدرال چالش
    • پیشرفت حرفه ای معلمان
    • بازدیدهای کلاس
    • مرکز موزه و یادگیری
    • کتابهای طنز آموزشی
    • برنامه ها و منابع درسی

    ما در حال اتصال راه حل های نوظهور با بودجه در سه زمینه - بهداشت ، ثبات مالی خانواده و آب و هوا - برای بهبود زندگی برای جوامع تحت نظارت هستیم. با خواندن استراتژی ما بیشتر بدانید.

    نابرابری اقتصادی و مرکز رشد عادلانه مجموعه ای از تحقیقات ، تجزیه و تحلیل و مجوزها برای کمک به درک بهتر نابرابری اقتصادی است.

    

    این سریال EnomoNist Spotlight برای دانش آموزان دبیرستانی و دبیرستان ایجاد شده است تا کنجکاوی و علاقه به اقتصاد را به عنوان حوزه تحصیلی و یک حرفه آینده برانگیزند.

    قطب اصلاحات مدیریت و فرهنگ برای تقویت بحث در مورد حاکمیت شرکت ها و اصلاح فرهنگ و رفتار در صنعت خدمات مالی طراحی شده است.

    آیا نرخ ارز به طور کامل فشارهای ارزی را منعکس می کند؟

    Linda S. Goldberg and Stone B. Kalisa

    

    یادداشت ویرایشگر: نمودارهای دوم ، سوم و چهارم در این پست مورد بازنگری قرار گرفته است تا در اکتبر سال 2022 فعالیت های بازار آزاد بانک ملی سوئیس را به حساب آورد. این فعالیت در ابتدا به عنوان مداخله ارز در مجموعه داده های ما طبقه بندی شد.

    ارزش ارز هم برای اقتصاد واقعی و هم برای بخش مالی مهم است. در مواجهه با فشارهای بازار ارزی ، برخی از بانکهای مرکزی و وزارتخانه های دارایی در تلاش برای کاهش استهلاک ارز تحقق یافته به مداخله ارزی (FXI) روی می آورند ، بنابراین از عواقب اقتصادی و مالی آن کاسته می شوند. این پست بینشی در مورد چگونگی مؤثر این مداخلات در محدود کردن استهلاک ارز ارائه می دهد.

    سقوط در برابر دلار

    استهلاک ارزی ممکن است رقابت صادرات در بازارهای بین المللی را افزایش داده و هزینه پرداخت مکرر بدهی های ارز خارجی را که توسط دولت ها و بنگاه های خصوصی مدیون است ، افزایش دهد. استهلاک ارزی همچنین ارزش دارایی های ارزی داخلی و خارجی را در پرتفوی سرمایه گذار ، ایجاد اثرات ثروت و القاء تعادل مجدد نمونه کارها تغییر می دهد. علاوه بر این ، تأثیر افزایش قیمت کالاها ، که اغلب به دلار صورتحساب می شود ، می تواند تورم داخلی را تشدید کرده و کسری بودجه دولت ها را گسترش دهد.

    این پویایی ها مطمئناً در سال 2022 نگران کننده است، زیرا بسیاری از ارزها ارزش قابل توجهی را در برابر دلار آمریکا از دست داده اند، همانطور که با نرخ ارز دوجانبه اندازه گیری می شود. نمودار زیر نشان می دهد که این تغییرات ارزش گذاری اسمی برای بسیاری از کشورها بیش از 10 درصد و برای کشورهای دیگر نزدیک به 20 درصد بوده است.

    تغییر در ارزش های اسمی ارز در مقابل دلار آمریکا، ژانویه تا اکتبر 2022

    

    منبع: محاسبات نویسندگان بر اساس داده های آرشیو نرخ ارز صندوق بین المللی پول. توجه: ارقام به صورت درصد تغییر نرخ ارز دوجانبه اسمی پایان ماه محاسبه می شود.

    اثرات کوتاه مدت مداخله ارزی

    بانک های مرکزی دارایی های ذخیره ارزی بی سابقه ای را جمع آوری کرده اند که در حال حاضر بیش از 12. 5 تریلیون دلار در سطح جهان است. اقتصاددانان در مورد کارآیی FXI رسمی به عنوان ابزاری برای تغییر اساسی و پایدار نرخ ارز و تأثیر معنادار بر فعالیت های واقعی اقتصادی، اختلاف نظر دارند. کار استاندارد اقتصاد سنجی بر روی تأثیر آنها به دلیل مسائل درون زایی چالش برانگیز است.

    تحقیقات نظری و تجربی اخیر - از جمله فیلاردو، ژلوس، و مک گرگور (2022) و فراتزشر، گلود، منخوف، سارنو و استور (2019) - نور جدیدی را بر این سؤال سیاستی روشن کرده است. به عنوان مثال، Maggiori (2022) استدلال می کند که شرایط بازار، از جمله اندازه، نقدینگی، و ظرفیت ترازنامه، به شدت اثربخشی FXI را تعیین می کند. در نتیجه، بانک های مرکزی می توانند نرخ ارز را با وجود تقسیم بندی بازار، نقدینگی ضعیف، و ریسک/ظرفیت محدود در میان واسطه های مالی جهانی، به طرز چشمگیری تغییر دهند.

    مدل گلدبرگ و کروگستراپ (2022)، بر اساس شرایط تعادل تراز پرداخت ها و تخصیص مجدد پرتفوی سرمایه گذار، برخی از چالش های مربوط به تولید تخمین های اثربخشی ضمنی FXI را نشان می دهد که بر حسب کاهش ارزش پول اجتناب شده محاسبه می شود. با ساخت، معیار فشار بازار مبادله (EMP) گلدبرگ و کروگستراپ (2022) بر تعادل تراز پرداخت ها متکی است و تقاضا و عرضه دارایی ها و بدهی های خارجی را در نظر می گیرد. کاهش ارزشی که با فروش ارز خارجی در بازارهای بین المللی اجتناب می شود، مربوط به کشور و زمان خاص است. به طور کلی، مداخلات تاثیر بیشتری برای کشورهایی با موقعیت های سرمایه گذاری ناخالص بین المللی کمتری دارند، که سهام پرتفوی سرمایه گذاران نسبت به تغییرات نرخ ارز حساسیت کمتری دارند و زمانی که اثرات ثروت ناشی از نوسانات نرخ ارز جزئی است.

    اندازه گیری EMP در نظر می گیرد که چگونه نرخ ارز دلار کشورها با یک اقدام متقابل مقایسه می شود که اثرات کاهش دهنده بازار بانکهای مرکزی و اقدامات نرخ بهره را به خود اختصاص می دهد. تأثیرات مدل شده از این مداخلات در مقابله با استهلاک نرخ ارز دو طرفه به طور چشمگیری در سراسر کشورها و دوره های استرس در بازارهای مالی متفاوت است.

    چه مقدار فشار ارز جبران شده است؟

    ما تنوع را در استفاده و اثربخشی FXI با استفاده از داده های جریان جهانی FX از داده های Exante برای بیست اقتصاد بزرگ نشان می دهیم: برزیل ، شیلی ، چین ، کلمبیا ، جمهوری چک ، دانمارک ، هنگ کنگ (PRC) ، مجارستان ، هند ، اسرائیل ،ژاپن ، کره ، مالزی ، مکزیک ، لهستان ، روسیه ، سنگاپور ، آفریقای جنوبی ، سوئیس و تایلند. اقتصادهای بزرگ پیشرفته از تجزیه و تحلیل ما (از جمله استرالیا ، کانادا ، منطقه یورو و انگلستان) مستثنی هستند. این پایگاه داده از بزرگی هر دو نقطه اعزام در طی 2 روز T+2 و رو به جلو - انتقال در بیش از 2 روز T+2 - به استثنای گزینه ها و سایر ابزارها ، گزارش می دهد.

    همانطور که نمودارهای زیر نشان می دهد ، در اوایل دوره همه گیر ، مداخلات خالص در نمونه ما تقریباً مثبت بود-نشان دادن تجمع گسترده مبتنی بر ذخایر FX ، که می تواند از تقویت ارزهای داخلی جلوگیری کند-اما از ژانویه در میان تلاش های خود به قلمرو منفی منتقل شده استاستهلاک ارز داخلی (نمودار فوقانی) را جبران کنید. مداخلات خالص برای بیشتر این کشورها به صورت جداگانه (نمودار پایین) به شدت منفی بوده است.

    فروش اخیر ذخایر ارزی در جریان این بیماری همه گیر است

    

    Source: Authors’ calculations based on Exante Data. Notes: Interventions>0 نشان دهنده تجمع دارایی های ذخیره ارز خارجی ، در حالی که مداخلات<0 indicate the sale of foreign exchange reserves.

    مداخلات رسمی ارزی از نظر اندازه و جهت بسیار متفاوت است

    

    Source: Authors’ calculations based on Exante Data. Notes: Interventions>0 نشان دهنده تجمع دارایی های ذخیره ارز خارجی ، در حالی که مداخلات<0 indicate the sale of foreign exchange reserves.

    با استفاده از این روش ، با مداخلات FX چه میزان فشار به نرخ ارز انجام شده است؟نمودار زیر پیش بینی مدل EMP را نشان می دهد که در صورت عدم مداخله در سه دوره استرس زیاد ، چقدر ارز بالاتر/پایین می تواند در مقابل دلار ایالات متحده باشد: (من) بحران مالی جهانی (سپتامبر 2008 تا آوریل2009) ، (ب) ماههای اولیه همه گیر COVID-19 (فوریه 2020 تا آوریل 2020) ، و (iii) حمله روسیه به اوکراین و دوره سخت گیری سیاست پولی اخیر (مارس 2022 تا اکتبر 2022).

    میزان فشارهای ارزی توسط FXI جبران می شود برای هر کشور با گذشت زمان بسیار متفاوت است. با این حال ، مضامین مشترک در تمام این دوره های استرس اجرا می شود:

    1. برای یک اندازه از مداخله ، کشورهایی که دارای موقعیت های خارجی کوچکتر و بازارهای FX هستند تخمین زده می شوند که فشار نسبتاً بیشتری را جبران کنند.
    2. کشورها حتی در همان پنجره زمان محدود در جهات مختلف مداخله می کنند.
    3. کشورها در دوره های استرس مختلف در همان جهت مداخله نمی کنند. به عنوان مثال ، در طول بحران مالی جهانی ، چین ذخایر قابل توجهی را جمع کرد و از قدردانی تقریباً 15 درصدی از Renminbi در مقابل دلار ایالات متحده جلوگیری کرد ، در حالی که در طول بحران Covid ، مداخلات تأثیر نسبتاً کمی بر نرخ ارز Renminbi/دلار داشتند.

    بزرگی مدل تقدیر از ارز یا کاهش استهلاک در قسمتهای استرس متفاوت است

    منبع: محاسبات نویسندگان بر اساس داده های گلدبرگ و کروگسترپ (2022) و داده های اکسنت. یادداشت ها: ارقام نشان می دهد که در صورت عدم مداخله ارزی ، چه مقدار بالاتر/پایین ارز در برابر دلار ایالات متحده ارزش گذاری می شود. به عنوان مثال ، در پانل اول ، Renminbi چینی 15 درصد در برابر دلار ایالات متحده بدون FXI بیشتر خواهد بود و واقعی برزیل 13. 1 درصد پایین تر خواهد بود.

    در ماه های اخیر ، مداخلات FX شکل فروش دارایی های رسمی خارجی را به خود اختصاص داده است و با هدف محدود کردن میزان استهلاک ارز داخلی در برابر دلار آمریکا انجام شده است. اگرچه برخی از گسترده ترین مداخلات (مطلق) در سال جاری از اقتصادهای بزرگ ناشی شده است ، طبق مدل EMP ، همه آنها به ارزهای قابل توجهی قوی تر کمک نکرده اند. با چند استثنا ، مداخلات FX تخمین زده می شود که استهلاک نرخ ارز دو طرفه را تنها با مبلغ متوسط تغییر داده است. برای ارزهای اصلی بازار پیشرفته و نوظهور ، که حرکت آنها بر مطبوعات مالی حاکم است (به عنوان مثال ، ین ژاپنی ، چینی Renminbi ، برزیل واقعی) ، مقادیر پیش بینی شده توسط اندازه گیری فشار بازار مبادله تفاوت چندانی با مقادیر ارزی مشاهده شده ندارد.

    Linda S. Goldberg یک مشاور تحقیقاتی مالی برای تحقیقات سیاست واسطه گری مالی در گروه تحقیقات و آمار بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک است.

    

    Stone B. Kalisa یک تحلیلگر تحقیقاتی در گروه تحقیقات و آمار بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک است.

    چگونه می توان این پست را استناد کرد: Linda S. Goldberg and Stone B. Kalisa ، "آیا نرخ ارز منعکس کننده فشارهای ارزی است؟" ، بانک مرکزی فدرال رزرو اقتصاد خیابان آزادی نیویورک ، 10 نوامبر 2022 ، https: //libertystreeteconomics. newyorkfed. org/2022/11/Do-Exchange-Rates-chancy- بازتاب- هسته فشار/.

    سلب مسئولیت نظرات بیان شده در این پست از نویسنده (ها) است و لزوماً نشان دهنده موقعیت بانک مرکزی فدرال رزرو نیویورک یا سیستم ذخیره فدرال نیست. هرگونه خطا یا خطایی بر عهده نویسنده (ها) است.